2018年7月8日，刚过晚饭的香港开始下雨。

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那是小米正式上市的前一天。

暗盘交易中时有打折出售的消息，破发的预兆在乌云低沉的港岛中环弥漫。

时运又一次抛弃了雷军和小米。

在那之前，雷军刚刚完成了18个月的亲自带队，拖着小米从2016年的“至暗时刻”重新爬起。

媒体开始喜气洋洋地讨论小米的千亿市值和雷军首富，同期，A股关于独角兽回归的绿灯也开始亮起。

那时候的小米，已经无限接近于CDR首发。

但紧接着，中美贸易战走向进一步恶化，A股千股跌停，面对体量预期硕大的小米，证监会抛出了《84问小米CDR》。

一鼓没有作气，再便而衰。

随后的整整一年多时间，小米的股价跌跌不休，直到腰斩。

对比2014年，纽交所迎接阿里巴巴时一片橙色的盛况，小米与资本市场的第一次亲密接触无疑是沉闷的。

这种沉闷，将小米锚定在了一个“不吉利”的点上，每当投资者想买入这支股票时，记忆的阴影就会涌上心头。

01 低估是常态

在资本市场上，小米与百度有诸多相似之处。

主营业务都刚刚经历过低谷，眼下都处于回升期，预期稳定，但市场本身竞争激烈，且红海趋势明显（广告、手机硬件）；

都已经有了非常明确的第二增长曲线，在业务上，都对“下一个时代”做了充分的投入和准备（AI、造车、AIoT）；

关于其未来布局的价值评估，市场的态度一开始是“看不懂”，后来是“不相信”，现在是“不确定”，但由于其糟糕历史的锚定效应，市场统一采取的态度就是最为稳妥的“不承认”；

具体区别在于，2019年，小米正好撞上了华为被制裁之前的困兽之斗，包括小米在内的所有的从业者都难以招架。

百度则是经历了最为惊艳的开局和2011年的巅峰时刻（全球范围内仅次于谷歌、亚马逊），随后从过高的位置摔下，极强的势能所产生的超跌效应。

巨大的心理震慑带来的直接影响，就是每当资本市场在评估此类股票时，总是倾向于给出最保守的估值方式。

倘若没有肉眼可见的质变发生，那么所谓的“低估现象”，也一定会是一个常态化的存在。

额外说一句，沿循此逻辑，快手也很可能在未来中长期内，被摁在“低估”区间里。

这就好比一个渣过你的前男友，就算他反复强调自己已经改了，而且各种迹象表明他好像真的改了。

但聪明的女（zi）生（ben）对此一定是将信将疑的，她们会一边睁大眼睛充分考察甚至疑罪从有，同时做好随时可以抽身跑路的一切准备。

8月25日，小米公布了2021年第二季度财报，汹涌的“爱意”让投资者感到头晕目眩。

在本文撰写查阅资料的过程中，各种肉麻的词汇不断冲刷着我。

“财报好到逆天！”

“史上最强财报！”

“腾飞起点！”

掐着人中看完具体数据后，我个人感觉是：“跟Q1其实没有太大区别”。

当然，Q1也是很不错的。

先来看两个最主要的数据，Q2营收878亿元人民币，同比增长64%，净利润达63亿元人民币，同比增长87.4%，均创历史新高。