士兰微,国内少数集设计、制造于一体半导体企业


 

 

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前面说过半导体中的士兰微,今天在聊一聊吧,公司这次的半年报放在8月28日披露,作为主板,中报预告没有强制披露要求,除非触发披露的条件,比如增速50%,没有中报预告,说明很一般,不要期望太高。

 

 

先下一个结论,士兰微2019年业绩不会出现爆发式的增长,预计2019年实现营业总收入36.31亿元左右(比2018年增长20%左右),营业总成本34.30亿元左右。

 

 

士兰微,位于美丽的杭州,最初是一家纯芯片设计公司,经过多年的发展,延伸至制造、封测,是国内为数不多的设计制造一体化的综合半导体公司,也就是业内常说的IDM模式(设计与制造一体化)。

 

 

主要产品有三大类,分别为集成电路、半导体分立器件和发光二极管(LED),2018年的营收构成如下图所示:

 

 

半导体行业,赚钱都非常辛苦:

 

 

1、投入大

 

工艺平台方面,士兰微目前稳定运行的是5、6 吋芯片生产线,另外8 吋芯片生产线已经顺利投产,要建立生产线,就拿8 吋机来说,非常贵,就连二手的也比较难买到;

 

去过士兰微调研就知道,士兰微大部分设备都是二手的,你没有听错,投入新的设备要提高产能利用率,要很长的周期,才能达到盈亏平衡点的;

 

 

2、固定资产折旧

 

投入那么大,必然会面临折旧问题,分摊到10年,每年好不容易赚点钱,固定资产折旧就占了不少,把利润又挤压了;2018年,士兰微固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧高达3.15亿!

 

 

3、试错成本高

 

不是投入,就有产出的,往往是不对等的,这里面试错成本高,那都的烧钱。但是你不少烧钱,又不行,因为半导体盈利的提升,就是来自于制程的升级。

 

 

摩尔定律大家应该都听过,是由英特尔创始人戈登摩尔提出来的,意思就是说,当价格不变时,集成电路上可集成的元器件数量,每隔18-24个月会翻倍,性能也提升一倍。

 

 

产品的迭代,一定是在制程升级的基础上,目前集成电路有7纳米、10纳米、14纳米和28纳米,现在有公司能做到7纳米,但是成本反而在上升,短期肯定不会推出。

 

 

正因为如此,国家在这方面的投入非常大,很多半导体企业,都有国家基金的身影。

 

 

落到资本市场的话,2019年下半年就是布局的时期,值得关注,未来几年,整个半导体行业的景气度会大幅提升,将催生更多的投资机会。

 

 

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