评论部分为本人分析，不是来自新闻报道。感谢各大新闻记者们。

汉能控股集团董事局主席李河君：民营企业坚持才能做大

2011年05月30日03:39  来源：人民日报  作者：冉永平

　　要不是在金沙江上建设了一座装机容量达240万千瓦的金安桥水电站,很少人知道汉能这家民营企业。同样,作为汉能控股集团董事局主席,而且还担任着全国工商联新能源商会会长职务的李河君,知名度也远不及李书福、施正荣这些民营企业家。

　　就是这样一家似乎名不见经传的民营企业和一位异常低调的企业家,却做出惊人之举。汉能投资近200亿元,历时八年建设的金安桥水电站今年3月投产发电,这不仅是中国,也是全球最大的由一家私营公司建设的单体水电站。两年来,这家企业又在四川、江苏、广东、山东等地投资两百多亿建设太阳能光伏产业基地和太阳能电站,从传统清洁能源进入太阳能领域。这些举动自然也引起媒体关注。近日,记者走进汉能控股集团位于北京的总部,专访了汉能控股集团董事局主席李河君。

　　“我们在我的老家广东河源花了200万元买了一座装机只有350千瓦的小水电站,就这样歪打正着地进入了水电领域”

　　记者:大型水电站建设的最大特点就是投资大,周期长,因此属于长线投资。而民营资本的特点是热衷于“赚快钱”,通过发挥自身机制灵活的优势,通过提高资金周转率实现收益最大化。因此,民营资本最集中的领域往往是快速消费品,或者是风险大但收益也巨大的股市、期货等资本市场。那么汉能当初却把身家性命都投到了水电领域,这样的战略选择是基于怎样的考虑？

　　李河君:水电建设的确是一项投资大见效慢的产业。比如金安桥水电站,我们一干就是8年,投入的将近200亿元在这8年里是不会有产出的。而且,由于是民营企业首次进入大型水电站建设领域,政策风险也很大,如果不能顺利并网发电,就根本见不到效益。所以不仅你今天疑惑,当初几乎所有人都不相信我们能做成,很多朋友都劝我放弃,不要异想天开,甚至直接对我说:“河君,你死定了。”但是我从一开始就坚信,我们能成功。因为在做金安桥之前,我们已经在水电站建设和经营领域积累了丰富的经验,储备了足够的人才和技术力量。

　　记者:由于汉能的低调,我们的确不清楚汉能在金安桥之前还做过什么,包括汉能到底从哪里完成了如此巨大的原始积累,这方面方便透露吗？(评：不鸣则己，一鸣惊人！低调潜行，水到渠成！)

　　李河君:关于我们的历史,没有什么不能说的。汉能的第一桶金来自中关村。最近有媒体也透露,我的第一笔钱是和老师借的5万元,不过这5万元后来如何变成上亿元,还没有机会透露,这也就让大家好奇和联想。

　　其实很简单,上世纪90年代初,我用从老师那里借来的5万元和几个同学在中关村创办公司,和很多当时中关村的企业一样,我们靠商贸起家,然后涉足了一点物流和房地产。或许是运气,我们做得非常顺利,到1994年左右,就积累了上亿元资金。(评：6年挣上亿资金，真是会挣钱。)

　　这时候我们突然发现,手里有了这么多钱却一下子失去了方向,下一步干什么呢？正如你所说,有人建议我们进入股市,用钱生钱,去赚快钱。还有人建议我们收购一家上市公司,到资本市场去圈更多的钱。说实话,当时我们这些刚刚积累了财富的年轻人对实业还没有今天的概念,因此就接受第二条建议想收购一家上市公司。但是要收上市公司,本身必须要有项目,不能是空壳,于是有人建议收购小水电站,资金不大,而且管理简单,只要河里有水就能赚钱。于是就在我的老家广东河源花了200万元买了一座装机只有350千瓦的小水电站,就这样歪打正着地进入了水电领域。

　　搞了水电以后,我们的发展思路开始转变。民营资本要做大做强,必须依托实业,仅仅在流通甚至资本领域,可能是能赚钱,但很难真正做大、做久。于是,一个当初为了收购而收购的项目变成了我们实实在在的发展方向。

　　有了第一次尝试,我们很快又在浙江建设了自己的第一座水电站,规模也比以前的大了一点,达到2000千瓦。此后的六七年,我们先后在浙江、广东、青海、广西等地又建设了上万千瓦、几十万千瓦的水电站。在建设金安桥时,我们已建、在建的权益装机容量已经达到 600 万千瓦。同时,由于民营企业机制上的优势,我们还吸引了大量专业人才,储备了专业技术。所以,别人不清楚我们的发展过程,因此认为我们搞不成大水电站,但是我自己心里有底,坚信在国家政策日益有利于民营资本发展的大前提下,我们一定能成功。当然我们也克服了国有电力企业难以想象的困难。

　　“90%的民营企业禁不起诱惑,因此在行业选择上定位混乱,后果很少有好的”

　　记者:能够在一条道路上坚持不懈地走下去,应该是汉能成功的关键,这样的定力是缘于你的个性还是其他？

　　李河君:一个优秀的企业家,两个要素最重要:前瞻性和定力。首先你要比别人看的远一点,不能只跟随别人,看人家什么赚钱就搞什么,这样最多只能成为二流企业。此外就是定力,不能受诱惑,要坚定自己的方向不动摇。

　　这些年对中国的民营企业而言诱惑很多。比如房地产项目,来钱多快呀。但是我们没有动摇。因为我认为,90%的民营企业禁不起诱惑,因此在行业选择上定位混乱,今天干这个明天干那个,后果很少有好的。而定力好的企业,成功的概率也会高些。

　　前几年我们几位民营企业家陪中央领导出访韩国,和韩国同行交流时,多数企业在介绍本企业时都似乎无所不能,涉足领域很广,这令在场的韩国企业家摸不到头脑,搞不清楚这个企业到底是干什么的。轮到我和海航老总介绍时,我们俩获得了掌声。因为我们只一句话就说清楚了企业的特点。一家是中国最大的民营航空公司,有100架飞机;一家是中国最大的民营水电公司,有几百万千瓦的装机容量。

　　汉能这十几年的发展也证明,坚持和定力对企业至关重要,左右摇摆很难做大、做久。

　　“企业要做大,行业选择至关重要。做纽扣,做到10亿元规模,那已经非常了不起。但是做石油,做到1000亿也就是中等规模。”

　　记者:其实不仅民营企业,所有企业,无论中外,围绕主业发展,成功的概率比多元发展要高。你为汉能制定的发展思路是“一基两翼”,也就是以水力、风力发电为基础,大力发展太阳能光伏研发制造业和太阳能发电产业。从熟悉并取得突破的水电和风电领域,投身到不太熟悉的太阳能领域,是基于怎样的战略考虑？

　　李河君:汉能选择的方向是发展新能源,目标是做全球最大的新能源公司。水电是清洁能源,风电和我们将大力发展的太阳能不仅是清洁能源,而且是新能源。特别是太阳能,我的判断是未来最具潜力的新能源,这个领域的前景怎样想象都不为过。因此,我们在水电、风电已经有了一定规模,可以实现稳定收入的基础上,快速进入方兴未艾的太阳能领域是汉能的重大战略决策。（评：基础牢固，新的扩张才不会根基不稳，出现欲速不达的现象。）

　　对企业而言,要做大,行业选择至关重要。比如,做纽扣,做到10亿元规模,那已经非常了不起。但是做石油,做到1000亿也就是中等规模。

　　我认为太阳能是未来人类的发展方向。人类的所有能源都来自太阳,但都是间接利用,因此利用率很低,大约只有1%。如果太阳能的利用率提高到10%—15%,人类的能源将不再是问题。因此太阳能领域的前景不可限量,这个领域的公司,做到1万亿市值也就是中等规模。（评：要成为全球最大新能源企业，最少要达两万亿市值，才叫大。）

　　记者:太阳能的开发利用的确有巨大前景,但是在太阳能领域的开发也还有诸多问题要解决,太阳能发电短期内也还难以像水电、火电甚至风电那样大规模实现,太阳能光伏电池板的生产也已经呈现乱相,作为后进入者,汉能的优势又在哪里？

　　李河君:我们既要看到作为新兴产业,太阳能产业还有很多技术要完善,太阳能发电也有很多障碍要克服。但是,我们也要看到,当今技术进步的速度是超乎想象的。比如,2006年太阳能发电的成本是每度电4元,当时人们预测,要降到1元上下可能要30年后。但是谁也想不到,现在已经降到了1.1元一度。所以,只要有需求,技术进步的潜力是巨大的。（评：电是重复消费品，每个人每天都需要消费的。随着人类生活水平的提高，电的消费将越来越大，电的市场需求远比任何行业都要大，在我们所能见到的日子里不用担心电卖不出去。余下的就看太阳能度电成本了，这个得靠技术来解决，需要资金和时间。）

汉能的优势,其实后发也有后发优势。由于太阳能是新技术,因此与成熟技术比,技术路线就特别多。传统的以晶硅为材料的技术是当下的主流技术,但是它有致命的弱点,比如自身生产的能耗问题等。汉能采取了自有的薄膜太阳能电池技术,在技术和产品上存在优势,同时也更清洁,更节能。此外,国内同行多数以生产太阳能光伏电池板为主,而汉能则既生产电池板,更要立足建设自己的太阳能电站,真正实现上下游一体化,因此我们有信心在这一领域再次取得令世人刮目的突破。 （评：汉能是自产自销，所以不存在生产出来的产品销不出去而造成大量库存积压问题，这点是很多企业走向亏损和死亡的原因。）

结论评论：人往往因过去的成功而造成了以后的失败。汉能有没有这种可能呢？汉能的研发和生产无需担心，因为汉能可以自产自销。现在的汉能大力发展第三方应用，分布式光伏发电，移动能源等八大应用。汉能需要从以往经验中突破的在营销环节，只要营销没有问题，汉能再造奇迹最快2016年可能就可以看到。汉能八大应用产品中户用产品、光伏建筑一体化、全动力太阳能汽车，这是近两年的重头戏，如果这三大应用做好了，光这三项最少也值3000亿。本评论只是个人分析意见，并不是推荐股票。）评论时间：2015.6.19

 

2011年12月03日02:09  来源：中华工商时报  作者：汉能控股集团董事局主席李河君：

    （评论：汉能正走在正确的路上，并走得很稳且快。2015.6.19）

 

 

山东禹城汉能逆势布局 "绿色"薄膜电池迎来春天

2012-01-10 作者： 出处： IT分众 责编：林琳

    如今，光伏产业寒冬未退，禹城汉能却逆势“亮剑”投产，它有着怎样的市场判断？在晶硅电池发电效率更高的语境之下，禹城汉能却主打薄膜电池，它又在做着何种考量。

    2011年12月29日，在禹城汉能光伏有限公司竣工不久的主厂房内，低调而不失规格的硅基薄膜太阳能电池投产仪式正在进行。

    说其低调，是因为作为全市规模最大的光伏项目 （一期规模32亿元）投产，竟然没有邀请一家媒体参与；说其不失规格，是因为包括禹城市委书记张安民，市委副书记、市长张磊等在内的主要市领导一应出席了此次投产仪式。禹城汉能为投产仪式设置了一个颇具纪念意义的环节，请在场嘉宾在第一块薄膜电池板上签字留念。令所有签字者无不惊讶的是，这一块电池板竟然还冒着热气。原来，之前禹城汉能已经连续运转几昼夜，直到这一天的凌晨3点，才最终产出第一批薄膜太阳能电池。经测试，第一批薄膜太阳能电池平均初始功率为 70.56瓦， 其中一块电池板的初始功率为 75.01瓦 ，转换效率达到 10% ，达到了试生产阶段的各项技术指标，由此，创造了当年开工、当年建设、当年投产的 “禹城汉能速度”。

    然而，不可忽视的现实是，光伏产业寒冬未退，禹城汉能却逆势“亮剑”投产，它有着怎样的市场判断？在晶硅电池发电效率更高的语境之下，禹城汉能却主打薄膜电池，它又做着何种考量？

    光伏发电的 “一元时代”

    毋庸置疑，以太阳能发电取代传统化石能源的进程正在提速。

    8月1日，国家发改委一纸 《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》，规定将2011年7月1日前后核准的、截至2011年12月31日仍未建成投产的太阳能光伏发电项目，除西藏外，其余省 （区、市）上网电价均按每度1元执行。宣告着光伏发电正式进入 “一元时代”。

    一度光伏电一元钱，这在4年前是无法想象的。当时，太阳能发电成本高达4元/度，几乎所有人认为，光伏电价降到1元/度至少需要30年；降到0.5元/度，需要50年。然而时至今日，从4元到1元，仅仅用了不到4年。汉能控股集团董事局主席李河君曾公开、坚定地表示，“按照目前的技术进步趋势来看，到2015年左右，就能降到5毛以下”，而且“没有任何悬念”。

    和煤炭发电相比，太阳能的清洁无污染一直为业界推崇，然而，其高于煤炭的成本也不断为业界诟病。如果电价降到0.5元/度，也就是所有石化能源加上环境等综合发电后的成本，彼时，以太阳能为代表的新能源将大规模替代传统能源。

    持此乐观态度的绝非汉能一家。有媒体报道称，通用电气公司全球研究部主任马克 米尼提曾表示他们的薄膜光伏技术在三到五年内将提供比化石燃料或核电厂更廉价的电力；世界上最大的薄膜太阳能电池版制造商FirstSo－lar宣布，预计2014年在加利福尼亚州提供比煤还便宜的电力；欧洲光伏工业协会公布的一项研究表明，部分地区最早在2013年实现太阳能和最便宜的化石燃料的成本之间的持平。国家能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏也在公开场合表示，能源局初步考虑，到2015年我国太阳能发电实现用户侧平价上网，到2020年太阳能发电的价格与传统化石能源基本持平。

    除了技术因素，原材料价格的不断下降，也将加速光伏发电成本的降低。多晶硅售价已经从400美元/千克下降到如今的50美元/千克。 “目前，用于生产薄膜电池的原材料在逐渐实现国产化，薄膜电池的发电成本也将成倍下降。” 禹城汉能光伏有限公司行政部经理史国栋说。

    “绿色”薄膜电池将迎来春天

    在太阳能电池领域，分晶硅电池和非晶硅电池两大阵营，薄膜电池是非晶硅的一种。一直以来，受技术和成本限制，薄膜电池的发展未受重视，发展地位尴尬。

    禹城汉能光伏有限公司技术部经理甄永泰认为，薄膜电池之所以不受重视，是因为 “与多晶硅技术相比，薄膜电池的光电转换效率要低一些”。多晶硅的最高效能为15%至16%，薄膜电池最高能达10%左右。目前，禹城汉能的薄膜电池效能为10%以上，已经处于全球领先水平了。

    虽然在转换效率上存在不小差距，李河君仍然对薄膜电池的发展前景看好。在他看来，硅基薄膜技术的转换效率还有进一步提升的空间，理论上可达39%。而每提高1%的转换效率，成本相应就会下降8%。

    “其实， 15%的多晶硅转化率与10%的薄膜转化率，竞争力差不多，甚至薄膜的竞争力更为明显。”甄永泰说。

    据他介绍，薄膜电池可以吸收较广的阳光波长，在阴天或微弱阳光下也可连续发电，而多晶硅技术则没有这种特性；薄膜电池的转换效能虽然较低，但生产成本也只有多晶硅的约三分之一；同时，薄膜电池有着更为广泛的应用空间，薄膜电池最大特点是 “能自由伸屈”，在与建筑、器物结合上，更具优势。

    “其实汉能是最有条件做多晶硅的，多晶硅主要是耗能，有金安桥水电站的发电成本，汉能完全可以做最好的多晶硅。但我们为什么不做多晶硅呢？因为没有前景，一定会被薄膜替代掉，所以不做。” 李河君在回应媒体时如是说。

    他的论述并不是毫无道理的。晶硅电池在生产过程中的高耗能、高污染问题一直是其发展的 “软肋”。据业内专家测算，在我国中等光照条件的地区，安装一个1000千瓦的太阳能光伏发电系统，年发电量约为120万千瓦时，而1000千瓦的晶硅电池，在生产过程中耗电300万千瓦时以上，也就是说，需要3年的时间，方可弥补其自身的耗电量；同时，每生产1个单位的多晶硅产品，就会产生10多个单位的有毒有害的副产品。

    而与晶硅电池相比，薄膜电池可以降低97%的硅原料使用，这在源头上使得薄膜电池更加环保、绿色，同时对硅原料的依赖降低，使得其制造成本也远低于晶硅电池。

    出台不久的 《太阳能光伏产业 “十二五”规划》意见稿也对薄膜电池行业有所倾斜，表示将在 “十二五”期间重点发展非晶与微晶相结合的叠层和多结薄膜电池，鼓励企业开发柔性硅基薄膜太阳能电池卷对卷连续生产工艺等，力争新型薄膜太阳能电池实现产业化。

    “高大全”的成本控制力

    去年下半年以来，中国光伏产品在国外市场连续遇阻。受到欧洲债务危机、政府削减补贴与美国 “双反” （反倾销、反补贴）调查等因素的叠加影响，光伏市场增幅下降，毛利润持续走低，而库存却大量增加，悲观失落情绪笼罩国内部分地区的光伏企业。

    光伏产业 “哀鸿遍野”之际，汉能控股集团有限公司却异军突起，表现强势。面对外界“扩张疯狂”的质疑，李河君并不避讳。他并不认为自己这是疯狂扩张，汉能在光伏领域的目标是10年达到10GW的产能，投资将达千亿以上。他声称 “2GW的产量自己都用不过来。”而针对产品市场问题，李河君认为太阳能行业是技术导向型的，市场前景广阔。

    当下，汉能光伏采取了不同的技术路线、大规模的投资手法、对整个产业链的介入的“高大全”模式，即高科技、大规模、全产业链。汉能的雄心在于通过近年来的投资，将自己打造成为太阳能光伏业界最大的民营企业、国内唯一一家涵盖技术研发、高端装备制造、光伏电池生产和电站建设、运营、电力投资和服务等全部产业链条的光伏企业。目前，汉能控股集团在禹城投资100亿元建设的500兆瓦太阳能光伏发电基地项目也正在稳步推进。

    这种“高大全”模式，最直接的效果就是加速光伏发电成本的降低。“许多原材料、技术可以实现共享，从而更好的控制成本。”史国栋说。李河君更是表示，到年底汉能产能达2GW后，每度电发电成本可降到0.7元。

    而比之更为深远的意义在于，今年年底，汉能光伏在全国布点的8个基地将全面投产，每年产能可达300万千瓦，每年发电量约45亿度，足够一个超过1000万人口的城市一年的居民生活用电，更为重要的是，它们全部为绿色清洁能源。

 

汉能控股:走不一样的路 抓住更多机遇

2012-05-08 14:02:10　来源: 东北网(哈尔滨)　

 

2009年，全球最大的民营清洁能源企业汉能控股集团进入太阳能薄膜领域;2011年11月，汉能获300亿元国开行的资金扶持;2012年，汉能硅基薄膜各大基地将陆续投产;2012年底产能将达3GW……

汉能控股集团对太阳能薄膜技术发展前景之乐观、发电市场规模预测之宏大、产业链整合之完备无不令业界赞叹。

继汉能海南250MW硅基薄膜太阳能电池基地一期工程投产后，时隔一月，4月28日，汉能山东硅基薄膜太阳能研发制造基地也正式投产。预计今年底，汉能控股集团将实现3GW薄膜电池的产能，成为全球最大的硅基薄膜太阳能电池生产商。

旗帜鲜明地进驻、坚定有力地发展，让汉能在太阳能发电事业上迈出的每一步都颇受关注。近日，全国新能源商会会长、汉能控股集团董事长李河君接受了本报的采访，为读者解析汉能发展太阳能光伏发电事业之路。

“进入光伏市场，选择不一样的路。”

在光伏发电领域，晶硅电池产品占据80%以上的市场份额，行业内也以生产晶硅产品的企业居多。尽管薄膜电池技术不断获得突破，并且具有超低成本、弱光性持续发电、与建筑的完美结合等诸多优势，应用市场份额不断扩大，短期内还难以撼动晶硅产品主流地位的实力。

据中国光伏产业联盟秘书处相关人员介绍，2011年全球光伏发电67.4GW的装机总量中，薄膜电池累计装机量为4GW左右，占据光伏发电不足一成的市场份额，其中美国第一太阳能凭借超过2GW的出货量分走半壁江山。光伏领域十大晶硅巨头齐聚国内，但在薄膜技术领域，中国尚缺少行业巨头与领军企业。

与其他光伏行业多数厂商不同，汉能控股集团毅然“舍晶硅而取薄膜”。李河君说：“光伏行业发展的十余年间，晶硅市场与技术得到了充分地拓展与提升，晶硅市场发展势头一度很强劲。虽然晶硅电池比薄膜电池在光电转换率上略胜一筹，但太阳能电池能否在市场上大规模商业化应用，其判断标准绝不是转化效率的高低，电池组件每瓦成本或每度电的发电成本，这才是衡量市场竞争力的硬指标。从与建筑的完美结合上，具有低能耗、无污染、成本低、弱光发电、柔性等优势的薄膜将后来居上。”

“汉能发展薄膜事业，水电提供了稳定的现金流。”

随着汉能控股集团部署的“一基两翼”整体规划的推进，以及各大薄膜研发生产基地的陆续投产，汉能控股集团迅速确立其在薄膜领域的领军地位。如何寻找市场应用空间，如何突破薄膜关键技术，如何可持续发展，成为行业内关注汉能控股集团的焦点。

李河君说：“了解汉能控股集团的人都知道，汉能目前是全球最大的民营水力发电企业，拥有600万千瓦的水力发电装机总量，年发电量相当于24GW的太阳能光伏发电总量。水电为汉能进入太阳能光伏产业提供了稳定的现金流支持，这个对企业的发展至关重要。汉能对薄膜领域也进行过风险评估，薄膜是风险与机遇并存的产业。纵观全球，高科技公司和能源企业更有可能成为万亿企业。以高科技苹果公司为例，目前市值已经超过6000亿美元，做到万亿美元规模指日可待。而薄膜领域是把高科技和能源两者结合起来，从理论上讲，战略高度应该高于苹果，如果中国的太阳能企业能做成万亿公司，这对国家和民族的意义重大。”

对于国内尚未打开的薄膜应用市场，李河君呼吁政府加快BIPV的推行，在各省建设光伏建筑一体化示范项目。他说：“现在晶硅行业产品价格下降空间幅度已经很小了，而薄膜下降空间巨大。当前薄膜电池转换率仅有10%。一旦薄膜转换效率提升到15%时，其成本仅有0.2元/KWh，大家选择使用光电并不是很遥远的事情。现在汉能采取‘以点带面’的策略，在一些适合薄膜发展的南方省份，如广东，云南等地先在省内建设一批示范工程后，再慢慢向其他省份推广作为总体项目部署。以广东省为例，在广东省内的工业厂房大概就需要30GW-50GW的规模,可以想象国内市场一旦全面打开，根本没有人能做到完全满足市场需求。”

李河君大胆预测未来光伏市场空间，“我们现在有很多想法与预测，大家会觉得可笑，但是对事物发展前瞻性的判断，汉能还是非常有信心的。几年前，我们建成了全球由民营企业投资建设的最大水电站;两年前，汉能提出了2GW规模的薄膜目标，当时很多人认为太高了，但事实证明我们再次正确。我常说一句话就是，‘我们往往高估了一到二年的变化，而低估了十年的变化’，对于光伏行业同样适用，未来光伏产业的发展将远超我们的想象。”

 

 

汉能洽购Q-cells子公司

2012年06月04日22:26

来源：21世纪网-《21世纪经济报道》

　　据英国《金融时报》6月3日消息，中国汉能控股集团有限公司表示，该公司打算收购德国太阳能电池巨头Q-Cells子公司Solibro的股权。

　　IHS分析师顾理旻告诉记者，此次收购金额预计会超过5亿美元。而这笔金额很可能会通过现金支付。但汉能集团相关负责人不愿对上述消息置评。
　　德国Q-Cells是世界最大的光伏组件制造商，Q-Cells在今年4月因为与债权人协商未果而申请破产。Solibro是其子公司，其生产的CIGS薄膜电池具有全球最高的转换效率。而汉能是全国极少数走薄膜电池路线的企业，其主要生产硅基薄膜电池。

　　对于此次收购涉及的金额，汉能方面至今为止没有给出具体数据，但IHS分析师顾理旻告诉记者，此前美国另一家规模相当的CIGS企业solyndra在被并购时涉及的金额在5.35亿美元左右。他估计，此次汉能收购Solibro金额一定会超出该数字。

　　“Q-Cells现在急缺现金，估计Q-Cells是只接受现金支付。”Solarbuzz高级分析师廉锐告诉记者。

　　汉能旗下目前主营业务除了太阳能以外，还有水电和风电两块，其真正的盈利点也来源于上述两项。一位业内人士向本报记者提供的数据显示，汉能的净资产规模并不大，截至2009年为50亿-60亿元左右。

　　然而，与此形成鲜明对比的是，其太阳能项目对资金的占用量却相当惊人。“2011年，汉能光伏业务的资本支出为1200亿元左右。”顾理旻告诉记者。这些资金几乎全部用于扩张产能和国内外电站项目。
　　而维系汉能资金链的，正是来自银行的贷款支持。
　　去年11月，汉能获得国开行300亿元授信额度。国开行表示今后5年间国开行将通过投、贷、债、租、证等多种金融业务，对汉能集团在国内建设运营光伏电站和水力发电站以及开拓海外市场提供全面支持。
　　而除了国开行以外，汉能在各地上马项目都受到了当地政府的支持，如汉能在上马山东项目时获得农行德州分行5.73亿元的有前提贷款答应函，而该项目标一期投资统共才7.2亿元。
　　另外，香港上市公司铂阳太阳能是一家为汉能提供设备的企业，目前汉能拥有其60%股权。
　　而对于此次收购，廉锐认为从战略的角度来讲，是汉能拓展新的技术路径的一种尝试。
　　“目前硅基薄膜的转化效率很低，在晶硅价格下降很快的情况下，硅基薄膜生存困难，汉能要继续生存，必须寻找新的技术路径。”廉锐告诉记者。
　　而顾理旻向记者透露，事实上对于Solibro的收购，汉能去年开始就有这种想法了，今年年初就开始和Q-Cells有接洽。在光伏市场低迷的情况下，汉能通过收购Solibro可以尽快进入CIGS领域，分散风险。
　　一位业内人士透露，目前有几家中国企业正在和海外企业就并购事宜进行接洽。其中包括保利协鑫，其正在就电站建设领域和海外某公司接洽。而另一家光伏企业江苏爱康也有并购某海外光伏企业的打算。 (来源：21世纪网)

 

汉能李河君：汉能并购MiaSole 对汉能现有薄膜技术进行有益补充

2012.11.29 14:28:00 来源: TechWeb.com.cn 作者:TechWeb.com.cn 

 

汉能控股集团1月9日上午召开发布会，宣布完成汉能对美国薄膜太阳能企业MiaSole的并购。汉能表示，此次并购将获得目前全球最高的薄膜太阳能转化技术，量产后转化率将达15.5%，实现对多晶硅太阳能电池的赶超。

汉能控股此次收购的这家公司MiaSole位于美国硅谷，拥有目前世界上领先的薄膜太阳能技术，MiaSole公司已经量产薄膜太阳能组件的光电转换效率可以达到15.5%，并且预计到2014年达到17%以上，生产成本也将降低到0.5美元每瓦。

光伏太阳能发电，当前的主流技术依然是多晶硅电池，它把光能转化为电能的效率在15%-20%之间。但是在多晶硅的生产过程中，要消耗大量的电能，并且伴有污染。

而薄膜太阳能光伏技术，则是最近30年才开始出现的，跟多晶硅技术相比，它再生产过程中耗电少，不对外排放污染物；更为重要的是，薄膜太阳能电池板具有很好的柔韧度，可以做成各种弯曲的形状，而不必是平板，这样就大大提高了它的应用范围；同时，薄膜太阳能的在弱光环境下，比如在室内也可以发电，这一点也是多晶硅无法做到的。

但目前薄膜太阳能电池相比多晶硅电池也有一个劣势，就是广电转换效率不高，在10%左右，像今天汉能收购的MiaSole公司拥有世界上最先进的薄膜技术，转换率达到了15.%%，也只是刚刚追平了多晶硅电池的平均水平。

汉能控股提供的资料显示，汉能是国内最大的民营清洁能源发电公司，业务包含水电、风电、光伏发电。目前，汉能的薄膜太阳能产能已经达到3GW，超过美国“第一太阳能”公司，成为世界上规模最大的薄膜太阳能企业。此次收购MiaSole公司后，将形成对汉能现有薄膜技术的有益补充。

汉能控股集团董事局主席李河君先生表示，继2012年6月汉能成功收购德国光伏巨头Q-Cells旗下全资子公司Solibro后，汉能再次顺利完成了对美国硅谷企业MiaSolé的并购。汉能的两次海外成功并购，彰显了中国民营企业“走出去”的独特优势与重要意义。他说，“我们历时一年半，组织专家筛选了欧美、日本等总共700多家企业，选定技术领先的公司，进行全球技术整合。此次完成对MiaSolé的收购，是汉能在全球技术整合方面一个重要的里程碑。汉能代表中国企业，已经站在了世界薄膜太阳能技术的最前沿。”

李河君表示，2012年汉能的产能刚刚形成，产量在爬坡，大概全年几百兆瓦的样子。建成电站，包括宁夏吴忠太阳山20MW，还有青海海南州50MW等等，这是太阳能地面电站；此外我们还有光伏建筑一体化项目，包括在广州的10MW金太阳屋顶项目，意大利拉奎拉、俄罗斯乌苏里斯克屋顶项目，还有和宜家签订的战略合作等等；2013年汉能的产量应该将在2.5GW左右。

近年来，我国的太阳能光伏产业受到了欧美国家的遏制，对此，汉能集团主席李河君认为，每个行业在发展过程中都会出现起伏。但随着国内光伏应用市场的启动，以及国外光伏市场每年仍在维持的30%以上的增长率，我们对未来的光伏市场信心十足。

 

汉能完成并购美国光伏企业MiaSole

2013年01月10日 03:59  四川新闻网-成都日报 

　　本报讯 （记者 尹婷婷）去年年底经外媒率先披露的汉能收购美国光伏企业MiaSole的消息有了新的进展。昨日，中国最大的民营清洁能源发电公司，全球最大的薄膜太阳能企业——汉能控股集团在北京总部正式宣布完成对MiaSole的并购。本次并购使汉能获得全球转化率最高的铜铟镓硒（CIGS）技术，成为规模、技术上皆领先全球的薄膜太阳能企业。

　　据悉，位于美国加利福尼亚州圣克拉拉的MiaSole是美国硅谷光伏企业的典型代表，在十年发展中得到如KPCB、世界最具传奇色彩的风险投资家约翰·道尔等“风投巨头”超过5亿美金的投资，目前市值超过20亿美金，公司的薄膜光伏组件量产转化率已达15.5%，预计在2014年，其转化率将提高至17%以上，并在两年内，将生产成本降低到0.5美元/瓦。

　　“继2012年6月汉能成功收购德国光伏巨头Q-Cells旗下全资子公司Solibro后，汉能再次顺利完成了对美国硅谷企业MiaSole的并购，这是汉能在全球技术整合方面一个重要的里程碑。”汉能控股集团董事局主席李河君先生表示，他说，目前，汉能薄膜太阳能产能已达到3GW，超过美国第一太阳能（First Solar），成为世界上规模最大的薄膜太阳能企业。

他表示，收购完成后，MiaSole将作为汉能集团的全资子公司运营。汉能将保留MiaSole在Sunnyvale工厂和现有100多名员工。

（评论：汉能这几年的扩张主要是技术扩张并非产能的大扩张，不过从2014年开始产能及销售也在大扩张。）2015.6.19

汉能(00566.HK)：未来收入主要来自兴建出售太阳能电站

2013-09-24 17:49:20　分

汉能太阳能(00566.HK)主席兼行政总裁代明芳於记者会上表示，集团将以兴建及出售太阳能发电站为未来主要收入来源。
他指出，是青海项目为全中国最大之薄膜地面太阳能电站。集团与青海当地政府关系良好，而且青海为用电及水电大省，故相信年均发电量1.56亿千瓦时没有问题。
被问及是次共120兆瓦项目会否使用新收购的CIGS技术，代明芳表示，是次电站面绩大，不需使用高转化率的CIGS技术，故会以性价比较高的技术为主。
对於今次项目投资金额，常务副总裁陈力指出，由於项目未来会出售，故所有资金都在成本之内，并成为未来出售电站价格的考虑，因此不便作出透露。惟他指，项目每单位发电成本比行业低，而且内部回报率(IRR)亦高於一般市场6-8%水平。
代氏补充，是次项目资金来自内部现金及项目贷款。他透露，集团与国开行及其他商业银行等关系良好，贷款比率约为七至八成。再者，母公司汉能控股已获国开行作出300亿元银行授信，当有需要时亦可申请使用

淄博汉能光伏有限公司项目

2014年12月18日 00:06
来源：中华工商时报

2014年10月16日，汉能光伏产业集团旗下的山东淄博汉能薄膜光伏产业集群一期项目正式启动。

这是汉能与山东的二度联手。4年前，汉能控股集团就与山东省合作，在禹城市高新区建立山东禹城薄膜太阳能电池制造与研发基地，总投资达120亿元，规划用地1500亩，年产量达1000MW。

淄博项目总投资约350亿元，集群总产量规划高达3GW，预计年销售收入400亿元，创造上万个就业岗位，年上缴税收约15亿元。其中，一期项目预计产量600MW，计划于2015年底正式投产出片，分别采用MiaSolé柔性不锈钢衬底溅射和SOLIBRO玻璃衬底共蒸发两条工艺技术路线，这两种技术路线均代表该领域的世界最高水平，具有对于光伏电站和光伏建筑一体化（BIPV）两项应用的双重适应性，且不受欧美主流“双反”政策影响，是当前最具产业化价值的铜铟镓硒柔性薄膜组件生产线。

汉能在光伏推广方面一向贯彻“遍地开花”式战略，制造基地分布国内诸多省份，并在其他国家设有多个分支机构。而这其中，山东是汉能产能最大投资合作省份。吸引汉能选择山东的主要原因是优越的区位交通因素与良好的光伏政策环境。

山东半岛地处我国南方发达地区“长三角”和北方发达地区京津唐、辽中南之间，拥有4座特等火车站及京沪、京九、胶济等重要铁路线，境内高速公路网络密布，通车里程位居全国第二，同时也是我国北方海岸线上最接近日本、韩国的地区，沿海港口货物年吞吐量超过11亿吨，对国内外经济活动均具有重要的交通承接意义。汉能所生产的薄膜光伏组件作为全球领先的光伏发电产品，坚持同步开辟国内外市场的双重销售路线格局，定位山东后，便利的交通物流环境进一步缩短了与海外市场的距离。

近年来，山东省明确提出了推进产业结构转型升级的工业发展思路。省政府出台了一系列清洁能源产业鼓励政策。2010年，鲁政办发〔2010〕39号文件《山东省人民政府办公厅转发省发展改革委关于扶持光伏发电加快发展的意见的通知》，便明确提出了价格、资金、土地等多方面的综合扶持政策。在省政府的政策扶持下，山东禹城汉能充分利用屋顶资源，将生产基地本身打造成太阳能屋顶电站的重点示范项目，实际展示了屋顶电站的可行性。2014年9月29日，距淄博汉能项目一期主体工程开工半个月，山东省又发布了《山东省人民政府关于贯彻落实国发〔2013〕24号文件促进光伏产业健康发展的意见》，进一步简化和下放了项目审批权限，出台了针对分布式光伏发电的追加补贴政策等措施。在良好政策激励下，淄博汉能将进一步发挥示范带头作用，以太阳能光伏一体化的体验工厂设计方案取代单一制造工厂方案。采用当前世界领先的光伏建筑一体化设计，充分展现薄膜组件优势，旨在打造山东半岛标志性的BIPV示范项目，预计可以满足50%的工厂日常照明用电。

2014年，汉能控股集团执行主席李河君在齐鲁大地上提出了“汉能大了，雾霾就少了”这一响亮口号。汉能与山东，将在精诚合作的双赢道路上不断前进。

作者：南方周末记者 谢丹

发自：北京 最后更新：2015-02-12 16:52:20来源：南方周末

·        李河君

我曾经和一个著名的企业家讲过一个观点——你什么时候放弃地面电站，什么时候才算真正理解了什么叫做光伏。中国很多企业家，包括做晶硅的，都没有理解光伏的真正意义。

亲自做产品经理我没有这个本事。我不会像马化腾他们那样，自己做首席技术官什么的，我没有这个水平。我是一个战略引领者，精神引领者，但不是一个低头（做具体事务的人），我是甩手掌柜。(评论：自知者明，知人者智。)

2015年2月3日，胡润研究院发布了“2015年胡润全球富豪榜”，汉能控股集团董事局主席李河君以1600亿元“身家”超过了马云和王健林，成为胡润百富榜16年来第12位中国“首富”。

相对于万达和阿里巴巴，李河君的汉能集团（以下简称“汉能”）之于公众相当陌生，即便太阳能行业人士，对其从事的新兴的太阳能薄膜发电业务与其拥有的高达1700多亿的市值也多表示“看不懂”。

2月10日上午，南方周末记者专访了这位新晋首富。“懂不懂”汉能，成为他评价外面世界的一把标尺。

“他们都没读懂汉能”

南方周末：当新“首富”十多天了，感觉如何？很多中国企业家其实并不希望上富豪榜。

李河君：“首富”本身没有什么意义，也不是我所追求的，如果“首富”能让大家更多了解薄膜发电，倒是很好；当然带来很多困扰，比如现在很多负面报道，总的来说希望“首富”这件事快点过去。

南方周末：相对于公司的基本面，1700亿市值很多人表示“看不懂”。

李河君：以前市值不高原因是香港人不懂汉能，不理解，香港投资是短期投资。现在有了沪港通，内地很多素质层次比较高的投资者读懂了汉能，知道薄膜发电、移动能源有无限的想象空间。也有客观原因，汉能股份结构调整，以前股票大部分在香港人手里，现在香港人卖了，中国内地股民买，整个结构是一个绩优股。所以，我认为沪港通是汉能市值的主要推手。

南方周末：你个人持股97.57%的汉能控股，对上市公司汉能薄膜发电的持股比例达73%，市场上的股票那么少，让想“做空”的机构根本没办法做，应该也是原因之一？

李河君：对，香港证券市场非常发达，他们有些做空是合法的。因为大家都看空，觉得这个事不可能，很多外国投资者，包括前段时间国外媒体的报道，都是没读懂汉能。也正因为他们没读懂汉能，乱动，所以他们赔得很惨（笑）。

南方周末：这么多关联交易怎么理解？（注：2015年1月，《金融时报》质疑汉能薄膜主要销售来自于关联交易：自2010年以来汉能薄膜发电合计实现148亿港元营收，几乎全部为向母公司汉能集团销售设备所得。）

李河君：关联交易是一个过程，之前大家不知道什么叫薄膜、移动能源，大股东扶持一下，就像父母扶持孩子成长，2014年汉能薄膜发电已经变成成年人了，前两年的关联交易，这两年已经彻底突破，2015年更不用说，会更少。关联交易目的是为了不关联交易，孩子长大了，父母就会让他面对风雨，但当他只有三五岁的时候不行。

南方周末：帮“不懂”汉能的人问一个问题，你为什么这么自信，关联交易还这么理直气壮？

李河君：自信来自对事物的深刻理解，因为我对这个行业理解得透彻（毫不犹豫地说）。2006年施正荣（无锡尚德创始人）他们做的时候，我做全国工商联新能源商会会长，光伏就研究了三四年，2010年1月汉能正式开始做薄膜，当时很多人做多晶硅（注：光伏行业，一直存在晶硅和薄膜两种技术路线之争，前者是目前应用的主流），汉能不做，这是基于对行业的战略判断，那就是薄膜化、柔性化是太阳能产业的发展方向，现在来看越来越正确。

汉能现在1700多亿市值，是太阳能行业全球市值排名第2到第6名的企业市值总和，这已经代表了市场的回答。

南方周末：据说你在内部讲话判断，今年汉能市值还会翻倍，所以你认为汉能还没有达到市值极限？

李河君：（犹豫了一下）翻几倍不知道，非常有信心。今年是非常重要的一年，汉能有个121计划，2020年我们公司实现销售收入一万亿，市值两万亿，盈利一千亿。我相信这一天一定会到来，只是需要一点时间。

“汉能定位完全不在光伏行业”

南方周末：外界对汉能的质疑，主要在于没有看到汉能的产品。中国很多企业家做事，会倾向于先埋头做产品，做好了才敢拿出来，而你却先大张旗鼓地说开了。为什么选择这种方式做事？

李河君：这个问题对了一半，不是没看到产品，我们的产品国外很多，中国还没有，收购的Solibro产能有三四百兆瓦，Global Solar Energy公司也有150兆瓦左右。我们现在还在做装备国产化，2014年底河源基地已经有100兆瓦的CIGS（铜铟镓硒）产线投产，今年还有1GW（吉瓦）CIGS投产，明年的产能将更多，会陆续投放市场。薄膜行业目前问题是产能的释放需要时间，所以现在汉能不是产品卖不出去，而是没有那么多产品可卖。

汉能要改变世界，这个事首先要把观念改过来，让大家理解什么叫薄膜发电，什么叫移动能源，这很重要，转变观念就要通过民用化推广，比如现在手里有一个薄膜发电的充电宝，一下就能理解什么是移动能源。

南方周末：所以汉能其实要走的路完全是基于消费品，基于更广大消费者的路，跟光伏行业现在以工业为主完全不同？

李河君：完全不同。他们（光伏企业）做的光伏是“小光伏”，我做的是“大光伏”，大光伏是移动能源、分布式电站，别看西北的地面电站那么大，那只是小光伏，没有国家补贴做不了。我们不用补贴，我们直接干。

南方周末：这么说，汉能的定位完全没有在光伏行业？

李河君：是，前段时间有人说我们要灭了英利，我从来没有说过这个话，不知道哪来的。

南方周末：民用产品一直不是传统光伏企业的主业，因为体量太小，而汉能战略是“工业为辅，民用为主”，做民用产品如何能支撑起汉能业绩？

李河君：民用太阳能的市场容量非常大，汉能目前成立了8个事业部，包括BIPV（光伏建筑一体化）、户用发电、农用设施、汽车应用、电子产品、通用产品、商用无人机、特种产品，每个细分市场的容量超过万亿。

前几年，我们也走过弯路，做过地面电站，此后我们转型也费了不少劲。我们当时想法很简单，产能先销售出去再说。

讲到光伏，特别希望讲一点，地面电站对于光伏来讲不应是主流，主流应是分布式和移动能源。很多做地面电站的光伏企业，没有理解什么叫真正的光伏。我曾经和一个著名的企业家讲过一个观点——你什么时候放弃地面电站，什么时候才算真正理解了什么叫做光伏。

打个比方，电网好比是一百节车厢，运输火电等于是满载输送，而运送太阳能相当于整列火车只装满了20节车厢，而80%没有货，所以成本肯定贵。所以我说，他们没理解真正的光伏，真正光伏不是发电上网，而是移动能源、分布式能源，完全跟传统能源相反。中国很多企业家，包括做晶硅的，都没有真正理解光伏的真正意义。

南方周末：既然如此，那为什么你认为你的理解是正确的？

李河君：汉能战略优势在于战略前瞻性，我们做金安桥水电站干了十年，当时所有人都质疑，不相信我们能干成，我说我们能干成，几百亿的投入，结果证明我们是对的。

汉能薄膜，起初所有人，包括公司一些高层也反对，都想过做晶硅，因为挣钱快，当时高层甚至说一半做晶硅，一半做薄膜行不行，最后被我否决掉，就要把薄膜做起来。现在来看，大家都觉得汉能的路子很正确。

南方周末：这是战略层面，从战术来讲，是不是当时也考虑过如果做晶硅，花很大的力气也不一定能做到行业第一，因为已经有英利、尚德在了？

李河君：恰恰相反，当时如果做晶硅会很简单，汉能的水电产业基础好，与薄膜相比，晶硅的投资只有1/8，而我们选择了投资额高8倍的薄膜。做晶硅很快，不到1个亿的投资就可以做起来，而薄膜有资金、技术双门槛。正因为薄膜难度很大，所以很多人做不了。

南方周末：主打民用市场，相当于快销行业，跟做水电和薄膜制造是完全不一样的思路和方法论，你个人怎么学习做产品经理？

李河君：亲自做产品经理我没有这个本事，我做产品开发集团CEO是表示我对这个事情的重视。我不会像马化腾他们那样，自己做首席技术官什么的，我没有这个水平。我是一个战略引领者，精神引领者，但不是一个低头（做具体事务的人），我是甩手掌柜。我们做金安桥水电站时，干了十年，我只去了不到六趟，其中两趟还是陪领导考察。

“我做实业起家，不懂上市公司”

南方周末：我看汉能年会说2015年是“决胜之年”，有决定生死的意味，怎么理解？

李河君：2015年是很关键的一年，我们前三四年都在并购技术，今年会有大量产能释放，大量产品进入千家万户。（评：2015年起产能大量释放，业绩高速增长可期。）

南方周末：到今年年底，怎么判断胜没胜，有什么量化的指标？

李河君：很简单，产能上去了，销售额上去了，市值上去了，就是胜负的评判标准。汉能集团的总目标是千亿销售额，上市公司我不方便讲，但可以说，会比去年有几倍的增长。

今年户用发电系统的销售目标是40万套，100亿销售收入，让千家万户真正知道薄膜的好处，特别在南方大量推广，每家每户花三万元，屋顶装机容量三千瓦，一个家庭用电基本就够了。同时，今年年底推出至少三部全太阳能电动汽车，将是颠覆性的创新产品。

所以今年股票会有更好的表现，股价四块、五块不算什么，汉能面前是一百块钱的空间。（2015年12月31日印证。我估计实现不了，能实现目标的80%就不错了。）

南方周末：这里面有一个关键变量，现在汉能关注度这么高，要是今年没能拿出漂亮的产品，首富也好，市值也好，会不会一损俱损？

李河君：汉能是做实业起家的，这么多年下来，小水电站从300千瓦、600千瓦、3000千瓦到比葛洲坝还大的金安桥300万千瓦，我相信一件事情，只要闷头把产业做上来，股价自然就上来了，产业做不起来，股价自然就会下去，这是再简单不过的道理。汉能现在还是发挥老传统做实业，我这辈子只做过一个上市公司，以前没有做过上市公司，我也不懂上市公司，现在我既然有一个上市公司，我很爱惜这家公司。

南方周末：刚刚上新三板的汉能碳不算上市公司。

李河君：碳资产公司只有几千万，很小，可以忽略不计（摆手），更大的机会在沪港通。

汉能年后利好不断，近日再签下游大单

中国日报网 2015-03-09 10:39:26

进入农历羊年之后，汉能薄膜发电(566.HK)无疑成为沪港通“领头羊”，该股上周累计涨幅接近45%，随着股价大幅上扬，公司总市值也突破了3000亿港元。分析认为，汉能股价大幅上涨受益于非关联业务持续突破，公司发布正面盈利预告，“两会”环保走热，大股东提议扶持光伏建筑一体化，以及多家机构近期看好报告。

非关联业务持续突破

近日，汉能宣布与忠天新能源集团有限公司签订长期战略合作框架协议，双方将在分布式光伏电站项目的开发、建设及并购转让方面进行长期合作。对于合作电站，忠天新能源将通过收购方式向汉能薄膜发电购买总计超过200MW的分布式电站。

此前，汉能还与新华联控股达成销售和服务合同，为后者提供价值1.98亿美元的600MW光伏建筑一体化（BIPV）生产线设备，此外还将为后者提供总价值4.62亿美元的技术服务，相当于共获得6.6亿美元（约50亿港元）的收入。这是汉能截至目前与第三方签订的最大一笔订单，标志着汉能非关联交易的突破和转折点。

公司发布盈喜，盈利料增55%以上

政协开幕当晚，汉能发布正面盈利预告，宣布其2014年度的净利润预计将比上年同期增长55%以上。汉能表示，盈利出现大幅增长的原因是2014年度收入比2013年度大幅增加； 2014年出售旗下的5个光伏电站也获得显著收益。汉能还在预告中透露，其非关联交易收入占比相对上年度有大幅增长，非关联交易产生的下游业务收入，取得重大突破，占2014年度总收入35%以上。

“两会”环保走热

“两会”对环保的空前关注带热资本市场的投资热，上周A股环保概念股集体走高，环保热无疑也是汉能股价持续上涨的助推器。

除了环保概念走热，市场分析人士认为，大股东李河君的“两会”提案也是推动汉能股价大涨的原因。身为全国政协委员的汉能控股集团董事局主席李河君向政协提交提案，建议为光伏建筑一体化（BIPV）制定专项扶持政策，以发展光伏建筑一体化，提高国家建筑节能水平、促进实现新型城镇化目标具有重要意义。

李河君在提案中建议，在新建建筑规划中强制性采用BIPV产品，或者强制性规定新建建筑必须实现15%的能源自给。他还建议在5年内对使用符合国家标准的BIPV产品、并经验收合格的新建或改造建筑，按照安装面积给予一次性投资补贴。

多家机构近期表示看好汉能

高盛集团指出，汉能薄膜发电目前拥有全球领先的研发团队和遍布全球的六个研发中心，拥有多项相关专利，在薄膜发电技术和装备制造方面具备全球领先的竞争优势。

正因为看到汉能在技术、规模等方面的全球领先定位，里昂证券驻香港的太阳能行业分析师查尔斯·永茨（Charles Yonts）在其最新发布的研究报告中高度看好汉能，称其是一家可以与特斯拉汽车相提并论的高科技公司，成长空间无限。

永茨是全球最具影响力的太阳能行业分析师之一，其研究报告受到全球众多关注太阳能行业的投资者关注和重视。早在2007年，大多数中国太阳能企业还未上市时，Yonts就开始呼吁投资者关注太阳能。此前面对汉能股价的高涨，Yonts也曾担心汉能市值虚高，不过在其2月27日发布的最新报告中，他承认自己可能犯了错误，表示应当以更长远的视角看待汉能的业务前景。

老红看光伏：汉能股价谁说了算？

     发表于：2015-03-16   来源：新浪博客 红炜

摘要：“汉能是一家高科技公司，对股价可以幻想。”一位对资本和光伏都不陌生的同事说。因为信息不对称，一直对汉能股价的暴涨无从思考的老红突然有了思路，便回了一句：我们都是相信“市场永远是对的”，也都知道高科技企业是可以“市梦率”的，但是我们也都略懂资本市场，知道资本市场的定价原理。能否再融资、再融资价格多少才是对汉能未来的现实估值。



    Solarbe(索比)光伏网讯：“汉能是一家高科技公司，对股价可以幻想。”一位对资本和光伏都不陌生的同事说。因为信息不对称，一直对汉能股价的暴涨无从思考的老红突然有了思路，便回了一句：我们都是相信“市场永远是对的”，也都知道高科技企业是可以“市梦率”的，但是我们也都略懂资本市场，知道资本市场的定价原理。能否再融资、再融资价格多少才是对汉能未来的现实估值。

当汉能市值暴增至3038亿港元的时候，“超过了中国联通、渣打集团、恒生银行、港交所等一众老牌蓝筹”，当汉能的市盈率达到78倍的时候，Firstsolar的市盈率是30倍。对此，从一月底的《金融时报》质疑汉能营收“严重地依赖母公司，市值过高存泡沫风险。”到三月底的《有没有可能我们都错了？——从特斯拉的剧本来看汉能》，围绕汉能股价暴涨的争论无所不在、蔚为壮观。争论的核心是汉能股票价格的合理性，争论的结果既有内地资金的涌入也有境外BHP公司的说不。

股市的基本功能是融资，是通过价格发现实现资源的合理调配。关于股票的定价，不少经济学大家提出了不少理论，先有马克思的“稳固基础理论”，后有格雷厄姆和多德合著的《证券分析》，还有夏普、林特纳和莫辛为代表的一批学者提出的“资本资产定价模型”。老红以为，一只股票的价格是投资者对这个企业的实有资产、虚拟资产可能带来的收益做出的判断。价格是用来交易的，不只是用来评论的。

老红是从两方面来看汉能的主要资产及其收益的。

其一，光伏电站产品资产及其收益未有充分体现。

汉能电站产品的主要资产包括薄膜技术、装备及产品。汉能通过收购方式，已经拥有了硅基薄膜、铜铟镓硒薄膜、溴化钾薄膜等技术的生产能力，但从已知资料看，除了硅基薄膜有了量产，其他薄膜技术的装备、产品生产的主要部分应当还在建设中，市场鲜见规模化的产品和应用出现。对此，“2012年底，李河君高调宣布，汉能的光伏组件产能已达3GW，”2015年2月李河君又说：“不是没看到产品，我们的产品国外很多，中国还没有，收购的Solibro产能有三四百兆瓦，GlobalSolarEnergy公司也有150兆瓦左右。我们现在还在做装备国产化”。“汉能的首席执行官代明芳承认，汉能集团的太阳能电池制造这一块业务在赔钱。他说，应收账款之所以如此之高，主要原因是他们的大部分工厂开工不足。”

汉能电站产品资产的收益如何？它主要反映在“自2010年以来，汉能几乎全部148亿元的营收都来自于向母公司销售设备。”对此，不久前汉能“首次公开与汉能集团为其下游项目业务计划所签署的薄膜产品供应协议，截止日期至2017年……汉能集团还将对年度支付额度设置上限，其中2015年为159.143亿港币，并同样适用于主供应协议中的其余年度”也给予了佐证。

同为薄膜光伏技术路线的Firstsolar的产品销售及应用始终排在全球前列，利润更是排在前列，而持续关注汉能的老红却从不见汉能在产品市场和应用市场的排序，于是常常要想它鲜亮的利润额来自何处。

其二，无需补贴的光伏多用途产品资产及其收益还在“未来”。

2月2日汉能在北京召开“移动能源”战略发布暨全球薄膜发电产品创意大赛启动仪式，标志着汉能民用消费品事业的正式启动。李河君说：“移动能源是能源利用方式的一场革命，就是用薄膜发电随时随地提供能源，实现能源的无处不在。”“这个市场的前景非常巨大，”事实是去年5月，汉能就成立了全球光伏应用集团，并下设包括“移动能源”产品在内的四大事业部，要“积极大规模开拓”民用消费品等下游业务。

对于这一市场及其未来，老红是非常认同的，对汉能在这一市场中的独特价值也是非常认同的。这个市场是否存在？早在2013年，老红就说过这一巨大潜在市场的存在，只是那时的“光伏产品多用途大众消费”概念已经修正为今天的“无需补贴的光伏多用途产品”概念；这个市场未来有多大？老红也说过理论上只要与用电有关，都可能成为光伏的应用市场，所以这个市场大的难以想象；谁将更适合这个市场？老红更说过薄膜光伏的天然特性最适合这一市场，比如飞机、汽车、户外用品等，作为最有影响力的薄膜光伏企业，汉能的未来价值空间也应该是大的难以想象。而且在时间上，汉能已经远比别人“醒得早”。

如何估值汉能这一市场？无论李河君过去如何辉煌，把未来市场变为现实市场还有着太多的不确定。比如对李河君所说的“将6平方米薄膜电池集成于车身上，在日均4小时光照下，可以驱动一辆1吨的汽车正常行驶80至100公里”，许多专家是质疑的；比如对李河君“预计到2020年，全球电动汽车保有量会达到500万至1000万辆”的判断，且不论过去电动汽车的诞生是早于燃油汽车的，眼下就被最成功的电动汽车公司特斯拉因销售不力而裁员和股价12个月内下降21%的事实泼了冷水；再比如正在环球飞行、寄予了人类无限希望的太阳能飞机“阳光动力号”，何时能从“首秀”到规模化商业飞行并产生出无可估量的经济价值，还要面临太多的风险和太远的距离。总之，在将无需补贴的光伏多用途产品从未来市场变为现实市场的过程中，市场永远是对的，企业未必永远是对的，所以，对汉能的未来估值可以南辕北辙。

于是，老红有了两点看法：

其一，估值汉能，不应等同于一般光伏企业，它应当是对光伏电站产品、无需补贴的光伏多用途产品两大资产的现实和未来合并估值。只估值前者，自然认为汉能当下股价偏高；乐观估值后者，也许认为汉能股价还有上升空间。许多文章把BHP当下做空汉能不成，仅仅解释为大股东控盘似乎并不全面，老红要问：如果BHP持有更多做空筹码就一定做空成功吗？正是因为汉能具有“市梦率”价值，有BHP的做空，何以见得就不会有其他公司的做多。

其二，不管市场如何估值汉能，一定不要忘了股票市场的基本功能不是为了一比股价高低，而是为了找到合理的再融资价格。汉能的现行股价可以再高五倍也可以再低五倍，对此，再伟大的分析也只是分析，最简单的掏钱行为才是最有价值的分析，也只有汉能再融资时投资人选择的价格才是现实价格。

汉能何时再次融资？3月5日李河君在回答港交所对汉能股价的质询时说“公司2015年2月27日就建议发行新股”。只要不是向控股股东发行，那么汉能的现行股价究竟是高还是低，让我们一起拭目以待汉能再融资时投资人的回答吧。

（评论：业绩说明一切，待看2015年半年报。2015.6.19）

汉能瞄准网络销售

国际能源网能源资讯频道  来源：每日经济新闻  日期：2015-03-23

在电改方案被媒体曝光之际，汉能控股集团董事局主席李河君也有所行动，宣布跨界涉足O2O领域，在线上卖民用光伏发电系统。

近日，汉能宣布启动其民用产品的全渠道O2O战略布局，包括成都、上海、广州等地在内的全国60家薄膜发电旗舰店及体验中心同步开业，同时汉能商城、京东等线上销售平台亦可购买相关产品。

李河君在接受媒体采访时表示，汉能今年民用发电系统的销售目标是40万套，100亿元销售收入。前日，汉能全球光伏应用集团执行总裁司海健亦表示，汉能将快速推动体验店的建设，谋求今年底在国内建立300家体验中心。

据记者了解，此次汉能推广售卖的民用光伏发电系统，主要有四种型号，分别为1.5KW、2KW、3KW、5KW四种功率的产品，售价从18999元到55888元不等，适用于平房、别墅等拥有独栋产权的房屋。

民用光伏发电系统的最大特点是可以通过将太阳能产品放置于建筑外墙表面进行发电自用，自用之外的发电量可以售卖给电网公司。“3千瓦的通用型产品，一年可以发电4392度电，这相当于节省了2700元的电费，另外可以获得3600元的补助；而且一般家庭一年也用不了这么多电，多余的还可以进行售卖。”司海健介绍道。

对于该系列产品的销售，李河君则异常乐观。“今年户用发电系统的销售目标是40万套，创造100亿元的销售收入，让千家万户真正知道薄膜的好处。”李河君在早前接受《南方周末》专访时曾经如是表述。

业内人士认为，随着新一轮电力系统改革的到来，分布式光伏并网及售电的障碍将被清除，有利于民用光伏发电系统发展。

然而，尽管市场前景不错，但是汉能的相关产品在今年售卖到100亿元，仍然存在不小的难度。

截至昨日晚间，记者在汉能的官方售卖网站及京东等平台统计，相关产品的售卖量仍然为零。

“产品并入电网的技术并不难，难点在于电网的接纳。北京、上海这样的大城市还好，很多小城市对于这样的新事物是有抵触的，这些地方的电网公司并不愿意花钱收电。”汉能内部的一位工作人员告诉《每日经济新闻》记者。

韩晓平亦认为，随着电力改革的进一步深化，分布式发电未来并网及进行售卖都将更加容易，民用分布式太阳能发布系统并网难等阻碍会被进一步扫除，“汉能民用产品的售卖节点选择的很讨巧，现在正好开始了新一轮的电力改革，未来对分布式光伏发电的限制也将越来越少，因此其市场前景可期。”

尽管看好其市场前景，对于在不足一年内达到100亿元的销售目标，韩晓平认为实现起来并不容易

评论：战略布局的安排时点太准了，这就是战略前瞻性。我认为阻碍大家安装户用产品的是在城市大多数人住在住宅楼里，屋顶是大家的，产权不清晰，做起来极不方便。）

汉能折价20%最高融资220亿港元 认购方资金吃紧

2015-04-01 00:17:00

　　在抛出15亿股定增融资50亿港元1个月之后，汉能薄膜发电(00566.HK)再度祭出配股方案。而这一次，融资规模更是高达220亿港元左右。
　　3月31日，汉能薄膜发电公告称，将以每股5.38港元的价格，向宝塔石化集团有限公司(下称“宝塔石化”)、内蒙古满世投资集团(下称“满世 

投资”)，最多定向增发41亿股。汉能薄膜发电此次的配售股数范围区间极大，最小配股数与最大配股数相差高达10倍，折价率也达到20%左右。
　　虽然募集资金规模高达220亿港元，但认购方是否具备足够实力，却存在疑问，汉能也未披露对方详细财务数据。尽管宝塔石化、满世投资均位居全国民营企业500强，但至少前者似乎并不具备足够的资金。根据《第一财经日报》掌握的资料，宝塔石化2014年三季度拥有的货币资金仅为54亿元，甚至不及其同期短期借款规模。
　　大比例折价
　　汉能薄膜发电公告显示，其将向宝塔石化配发3亿至30亿股新股，30亿股相当于公司现有已发行股本约7.2%及经扩大已发行股本约6.72%;同时，向内蒙古满世投资集团配售1亿至11亿股新股，11亿股占公司经扩大已发行股本约2.57%。
　　根据香港上市公司条例，上市公司要求股东向董事会作出一般性的授权，允许公司每年增加不超过20%的股本。汉能是在2014年5月15日在股东周年大会上获得股东批准这项授权的，根据一般授权，汉能可配发最多约57.24亿股新股。
　　2015年2月26日，新华联控股有限公司以每股3.64港元的价格，获得汉能薄膜发电定向增发15亿股新股，相当于汉能薄膜发电经扩大已发行股本约3.48%。假设内蒙古满世投资集团和宝塔石化集团分别认购11亿股和30亿股的汉能新股，加上原来新华联认购的15亿新股，等于56亿股，接近汉能每年可配发的最高额度，即57.24亿股新股。
　　“汉能是想"低调"地用完2014年配股额度，当然不是说必须配发低于57.24亿股的新股，但如果要配发更多新股，就需要召开特别股东大会，非得到这种时候，市场反应可能会不理想，”一名熟悉市场的人士说。
　　2015年5月20日汉能将举行股东周年大会，届时将通过新一轮的一般性配股授权，而汉能也可以再次透过一般性授权进行股本融资。“这可能就解释了为什么汉能薄膜发电的股价一路飙升。”一名外资投行人士对记者说。
　　此外，值得注意的是，汉能薄膜发电在向两家公司配股时，可配售的股数范围区间极大，最小配股数与最大配股数相差了10倍，在与满世投资的公告中显示着“不少于1.1亿股新股及不超过11亿股新股”的认购事项，而与宝塔石化也显示着类似的条款，这种配股数范围如此大的情况在香港资本市场较为少见。
　　一名不愿透露姓名的市场人士对记者称，“一般公司配股不会有这么大的范围，但如果真的出现了这么大范围，显示认购汉能薄膜发电股票的公司对它"留了一手"，担心股价会跌下来，背后也许还有一些其他隐性认购条款。”
　　同时，汉能薄膜发电以5.38港元的价格进行配股，与3月30日收市价6.72港元相比，折让了约20%。丰盛金融资产管理部分析员冯宏远对《第一财经日报》称，近20%折让的配股价对汉能这类“正常机构不敢碰”的股份算比较正常，一般在市场上口碑好的公司，甚至可能溢价配股。
　　汉能薄膜发电在3月31日股价仍旧上涨，并没有受到配股的影响，最终尾盘突然上升，收市报6.98港元，全日升3.87%。根据港交所数据，3月31日汉能是港股通中成交最活跃的股份，其中有3.96亿港元买入汉能，占当天港股通全部买入资金的10%，显示大量资金正“南下”购入汉能。
　　“汉能薄膜发电的股价走势让人实在捉摸不透，加上过去有急升急跌的前科，让投资者都措手不及，不知道到底想干嘛，但是这场游戏还没有结束，股价还会继续波动下去。”时富证券联席董事邓建初说。
　　汉能薄膜发电2014年全年净利润升64%至33亿港元，销售收入大升近2倍至96.15亿港元，即便公司业绩良好，但却不派发末期股息。期内应收账款升1.63倍至60.78亿港元，其中43.45亿港元来自其联属公司。
　　认购方资金吃紧
　　根据配股方案，以最高认购数量计算，宝塔石化和满世投资将分别需要拿出约60亿和161亿港元，才能完成认购计划。
　　根据汉能薄膜发电披露，宝塔石化主要从事炼油及石油化工业务，在宁夏、珠海、新疆及内蒙古均有炼油厂及生产厂房，子公司数量超过100家，宝塔石化集团超有过100间附属公司，员工人数约30000人，2014年的销售收益为400亿元，总资产约为500亿元。满世投资注册地位于内蒙古鄂尔多斯，要从事煤炭生产、煤炭物流、煤炭发电、煤化工等业务，在北京、上海、秦皇岛、天津、武汉、广州等十几个地区设立销售网站，集团员工人数约3000人。2014年营业收入约70亿元，总资产为120亿元。
　　从表面上看，这两家企业均颇具实力。其中，宝塔石化成立于1997年10月，注册地为宁夏自治区银川市金凤区宁安大街88号，注册资本21.56亿元，综合实力在宁夏民营企业中名列前茅。其法定代表人孙珩超，曾任全国政协委员。而满世投资在中国民营企业联合会、中国统计协会等机构联合发布的2014年中国民营企业500强榜单中，满世投资排名第478位，在2014年内蒙古民营企业百强中名列第14位，其法定代表人刘满世一度有“内蒙古首富”之称。
　　在上述公告中，汉能薄膜发电也未披露这两家企业的具体经营和资产状况。记者多方查找，也未能获得满世投资的财务资料。但对宝塔石化来说，要拿出如此巨额认购资金，却并非易事。
　　《第一财经日报》获得的资料显示，截至2014年9月底，宝塔石化拥有的货币资金为54.21亿元人民币，仅为认购所需资金的40%稍多。若按最高金额认购，即便拿出全部资金，宝塔化工仍有70亿元人民币以上资金缺口。
　　2014年，宝塔化工曾多次对外融资。包括上述10亿元中票在内，仅债券融资工具一项，宝塔石化及其子公司就获得数十亿元融资额度。其中，包括宝塔石化发行的28亿元中票、24亿元短融，以及部分子公司发行的2亿元私募债。
　　然而，宝塔石化自身资金链也已捉襟见肘，有大量债务需要偿还，这些资金也多用于债务置换，并未能有效改善其现金状况。如上述已完成发行的2014年中期票据第一期、第二期，募集资金18亿元，其中就共计有7.1亿元用于偿还宝塔石化及其子公司的银行贷款。
　　同时，由于资金紧张，多家子公司需要宝塔石化接济。2014年9月，由于融资租赁时与租赁公司发生经济纠纷，子公司宁夏宝塔能源化工有限公司资金账户被冻结，经宝塔能源出面协调，相关账户才得以解冻。此外，作为当时持股29.97%的控股股东，为缓解西北轴承资金困难，宝塔石化及其子公司宁夏宝塔能源化工有限公司等，此前还一度向西北轴承提供约1.1亿元资金支持。为此，宝塔石化还通过认购增发股份的方式，以6亿元增持西北轴承1.25亿股。
　　《第一财经日报》未能获得宝塔石化最新财务数据。但若以2014年三季末数据为依据，其拥有的货币资金甚至已经不足偿还同期短期借款。截至2014年三季末，其短期借款规模已达54.5亿元左右，而在手货币资金却只有54.21亿元。
　　由于货币资金增长速度低于同期借款增速，宝塔石化的偿债能力在逐步下降。数据显示，2014年一季度末，该公司拥有的货币资金为48亿元，短期借款为44.3亿元。而到了去年9月底，其短期借款、一年内到期的长期借款合计已经达到54.5亿元。
　　在此情况下，宝塔石化的资金益发显得紧张。资料显示，宝塔石化仅2014年年末到期的银行贷款和承兑汇票一项，金额总计就达88.6亿元，其中当年12月到期的约13.93亿元，2015年一季度末到期的约25.2亿元。此外，2014年6月，该公司发行了10亿元短融，也将于2015年6月18日到期。
　　根据公开消息，2014年12月，宝塔石化获得民生银行50亿元授信额度，且有10亿元中票尚未发行，这也许是该公司留下了资金腾挪空间。但若没有其他资金来源，应对自身的到期债务，就已成为其面临最大的考验，而认购汉能薄膜发电高达160亿港元的配股资金，从何而来也成为疑问

（评：直到今天增发股份未实施。）

最后总结性评论：事实会说明一切，作为企业业绩会说明一切，业绩好了股价自然会好。本人非常看好汉能，坚信他能大成！且待看2015年半年报。2015.6.19