2016港股和A股市场预测和策略
一、大陆宏观和产业经济预测 经济政策导向上，在继续保持和加码总需求的基础上，加大供给端的改革，推动企业间重组收购，僵尸企业退出市场，以增加公共服务和大力发展一般服务业的方式，吸收从第二产业退出的劳动力。 宏观经济在供给侧改革中将遭遇先低后高的震荡，低和高的分布时间取决于改革推进的速度和力度。GDP增长目标下调到6.8或6.9。 实施“更积极”的财政政策，结构性减税和推进国税地税改革；货币政策仍会继续宽松，全年下调利率0.5%-0.75%，准备金率预计下调1.5-2%。汇率仍保持现有“市场化”管理机制，控制在温和下跌3%-5%区间。 在经济支柱产业方面，将继续稳定房地产市场，通过要求房地产商降价并提供融资去库存，用证券化方式用社会资金完成房地产去库存所需融资；加力公共设施建设和公共服务提供，先进设备制造、基础设施建设和传统产业的输出成为重要“走出去”部门。 金融改革推进，重点防范金融风险，落实监管职能，着手处理不良资产，进一步开放市场互联互通和个人对境外投资，适当放宽境外资金流入和人民币回流，保持进出资金基本平衡。 出现并购重组浪潮和股权投资高潮，前者主要由传统行业的上市发起，以转型为主线；后者主要发生在新经济领域。对于收购兼并的监管将大幅放松，并购概念成为A股和港股的一个亮点。 二、欧美发达经济体情况 1、欧洲继续量化宽松，但效果可能并不明显，同时伊斯兰极端主义活动成为干扰欧洲的严重问题，欧洲的根本问题需要推进结构性改革，仍然因各成员国情况不同和地缘政治干扰难取得实质进展。 2、美国总统大选年，且美国经济上升势头并不强劲，估计美联储最多在2016年末再加一次息，经济继续缓慢复苏，因为美元走强，美国可能继续寻求推进多边互惠贸易和对中国等国家实施贸易保护主义对策。 3、美元走强可能引发南美和部分亚洲新兴经济体陷入经济震荡或危机，叙利亚危机可能蔓延，牵涉到土耳其、伊朗等国，石油价格波动等因素引发黑天鹅事件。 三、香港遭遇经济困境 1、香港有很大机会陷入萧条，服务业和房地产这两个支柱产业难以维持，二手房价跌幅可能超过30%，拖累新房价格下跌15%左右。 2、金融服务业仍有机会，随着沪港通扩容、深港通开通，以及基金互通，内地开放个人境外投资试点，香港出现来自内地资金流入，对金融和资本市场起到支撑作用。股市如能激活，可以间接对房地产市场起到一定的支撑作用。 3、香港高端服务业出现北上潮流，借助CEPA安排，尝试进入内地市场。香港进一步推动科技创新的培育。 四、A股走势预测 A股2015年的预期高点是6000点，但因为中途出现的特殊原因，导致在5178点下折，出现4个月的大幅下跌和探底，现在已经恢复，将重新走出新一轮的行情。新一轮的核心是“改革和转型”，在效果上与前一轮“改革预期+资金牛”的单边快速上涨不同，会出现双边大幅波动，整体中心缓慢上移的情况。在推出注册制前后（可能会先于修改证券法，最早于2016年3-4月份实行），可能出现高潮，沪综指的高潮区间在4000-4500点，时间可能在2016年第2-3季度。高潮过后会调整，如果监管部门能够掌控好新股上市节奏，沪综指回调可能不会击穿新一轮的起点3000点-3500点，所以2016年A股沪指预测走势区间为3300-4500点，走势可能类似“正态分布”，前后低，中间高。 另外要留意，注册制并不意味着A股风格改变，A股的散户市场结构仍决定了市场以投机炒作小股票和概念为主，难以发生较长时间的“二八风格转换”。注册制推行一段时间，市场逐渐适应之后，才有可能出现风格转换。从管理层的意图看，2016年A股的调控基调是“稳住沪综指不发生大的波动”，即避免出现大跌和快速上涨，目标是“健康的慢牛”（从今年8月底2850点到年底的走势是一种慢牛形态）。而注册制的推行可能会导致中小股和创业板异常活跃，重点关注深成指和创业板指数，易出现结构性行情，波动幅度变大。 需要留意的是国内债市高风险，如何稳妥地去杠杆，将融资中心转移到直接融资渠道，避免发生系统性金融风险。 五、港股走势预测 港股有其价值中枢，主要冲击因素是资金流动。目前仍在低位，形成了价值洼地，而大量的内地资金流入，并不会在低位流入资本市场，因为这批资金具有“内地个性”，喜欢追涨杀跌，并不是欧美资金的“价值投资和捞底”特征。由于美国加息，香港暂时仍会出现资金流出，但下跌空间非常有限。 留意美股对港股的负面影响。美股三大指数都正在形成大的头部，随着加息和美联储明年进一步加息的意向不明确，可能导致每一轮市场炒作美国加息都造成美股在高位向下调整，即进入艾略特波浪的调整A浪和B浪，使港股受到短暂的向下冲击。但这种负面影响可能会受到活跃的港A股（中资背景的中小型股价活跃向上）的对冲，同时由于沪综指较稳定，为恒生指数和国企指数提供较好的支撑。 引发内地资金流入港股的最大诱因还是深港通和QDII2等因素，港股已经在低位筑底3个月，未来可能还需要2-3个月，才有望重新启动。一旦上述正面刺激因素得到落实，可能出现资金迅速流入股市，指数迅速回升到27000点以上，向30000点进军，后续的目标位是33500点。这个预测的基础是大量内地资金涌入香港股市，以及欧美资金未出现持续流出的假设。国企指数的首个目标位是14000点，如果上述假设落实，后续目标位是18000点左右。 港股受到的外部影响 港股开盘一般受前晚美股影响较大，而盘中受A股影响，特别是受沪市影响较大。到目前为止，港股资金主流来自欧美，明年内地资金会发挥更大作用。由于内地最具活力的是新经济型中小企业，对应的港股中的同类上市公司股价也将表现突出，出现中小股炒作热潮。市场风格不再单一地表现为机构投资风格，在这样的市场上，短期财富效应可能突出体现在一些新兴行业的指数、国企指数和红筹指数和相关概念股上面（互联网+，医药医疗，先进制造，环保，新能源等），大中型股票和蓝筹股主要以“一带一路”、央企改革、军工等、金融改革等国策概念股的机会较大。内房股表现参差不齐，虽有政策支持，但效果未必显著，不建议配置这个板块。