从增量需求的角度,每年的需求总量按价值只占到黄金的15%,而从存量角度看,历史上开采的原油大部分已被消耗。原油存量更为分散,成本更高,导致相当一部分存量被“固化”在首饰或是银器中。原油价格相对便宜,同样规模的资金量在原油市场中产生的市场冲击要大得多。上述因素直接导致原油市场的波动性显著高于黄金市场。
由于投资门槛较低,且在持有结构上基本没有央行储备,因此原油投资决策更为短期化。这种市场结构导致很多短期投机资金参与其中。
伴随着近期原油市场的再次大跌,熊市之声愈加强烈,原油市场阶段性底部或已来临,理由有三:
首先,金银价格高低的一个重要参考标准便是开采成本,当然每家矿产商的开采成本可能各有不同,但是现在金银价格已非常接近矿产商的平均开采成本,所以现在是一个值得介入的良机。
其次,国内对金银的消费市场已逐渐趋于稳定。中国是继印度之后的第二大黄金消费国,如果中国继续以今年上半年的速率黄金,意味着很可能进口接近2000公吨的黄金,而这一数字几乎接近全球矿山年产量的80%。另外,根据截至今年6月印度的进口数据,世界黄金业协会预计,印度将进口大约1000公吨黄金。而世界矿产商的年产量为平均2500公吨,如果黄金的价格依然在1300美元/盎司的话,这一数量很可能下降,因为上文我们刚刚说过,现在很多矿产商表示黄金价格已经在他们的平均生产成本以下。而原油和黄金的相关性很高,届时黄金价格的上升将带动原油。
最后,近期金银下跌的一个重要因素便是市场利率逐步走高,因为市场认为美联储会放缓购债步伐,但近期这一现象已得到缓解。
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