今天中国市场突然出现大幅调整，完全出乎与笔者预料之外，因为从技术图形来看，股指不具备大幅调整的可能，从早盘看消息面也是较为平和，但股指确实出现大幅回调，原因何在，笔者认为应该从消息面去寻找原因，因为中国股市就是一个政策市。
本轮行情从一开始就缺乏基本面的支撑，是基于宏观经济疲弱，市场憧憬央行实施更为宽松的货币政策而引发的一波流动性行情，其标志就是央行不对称降息，人民银行决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；此后股市出现疯牛行情，主要是受益于货币宽松的保险券商银行资源出现联袂大涨。市场主流观点也是股市得益于无风险利率下行风险资产重估来评判股市，因此货币政策的细微变化就会改变市场预期，从而导致股市出现大幅波动，有降准预期股指就大涨，一旦降准预期弱化或者是预期落空，股指就会出现短期大跌。
就后市货币政策而言，由于14年经济数据不是十分理想，四季度经济增速只有7.3%，PPI更是一连几十个月为负值，CPI也是处于低位，比欧洲设定的通缩水平2%还要低一点，中国经济面临通缩的忧虑，为此中金公司预测上半年央行有2次降息4次降准，正是基于央行有巨大货币宽松空间，中国股市出现了罕见的疯牛行情。
从市场表现来看，也是货币宽松受益板块出现快速暴涨，比如券商板块短短时间翻倍，保险银行地产资源等强周期性板块出现井喷，由于强周期板块都是大盘股，指数权重很大，所以出现了一波强势指数行情，市场有满仓踏空的感慨。强周期板块大涨并不是说基本面出现翻天覆地的变化，而是市场基于货币政策宽松的一种炒作，因此大盘股唯一的支撑不是基本面而是资金面，或者就是央行货币宽松的力度。所以中国股市走势被货币政策所绑架。
就近期央行态度而言，央行行长在达沃斯论坛上说，不会过度放宽货币政策，不会向市场注入过量流动性，实施适度的货币政策，这预示央行不会加码宽松货币政策，从政策执行方面来看，央行放量续做了MLF，又在上周四重启逆回购，本周二重启28天期300亿元逆回购，这可是两年来首次重启，中标利率有点高，央行上一次进行28天期逆回购操作是在2013年1月8日，中标利率3.6%。这一次28天期中标利率4.8%。中标利率较高预示市场资金面并不宽裕，市场无风险利率下行难度较大，对应风险资产价格就会受压制，在经济下行和通缩导致企业营业收入量价齐跌，如果还碰到这么高的融资成本，企业经营压力可想而知，市场担忧经济复苏难度加大，抛售股票回避风险，从期限来说，300亿元逆回购资金已经跨过春节，这让笔者心存警惕，央行无意于春节前实施全面降准。这对银行保险券商资源都是一个沉重的打击，从盘面上体现出来就是银行券商领跌两市，成为指数大跌的主要因素。
央行为什么不采用降准而采用逆回购释放流动性，笔者认为与近期人民币暴跌有关，1月23日，人民币对美元即期汇率已经跌至近200个基点，创下过去七个月以来的新低。26日人民币兑美元即期汇率一度贬值500个基点至6.2518，跌幅超过1.94%，逼近人民银行允许人民币单日现汇在中间价上下2%的波动区间。这一轮暴跌是由于欧洲央行实施新版QE导致欧元大幅贬值所致，人民币短期暴跌，如果央行再次使用数量型工具释放流动性，那么就会加剧人民币贬值市场预期，加速热钱流出，从而进一步引发人民币贬值，进一步引发热钱流出，从而形成恶性循环，可能诱发严重依赖外汇占款的国内流动性危机到来。所以央行不得不慎重采用释放流动性的方式，延缓降准降息的步伐。
但春节即将到来，市场需要囤积大量现金以备假日之需要，既然降准释放预期太过强烈，而MLF刚刚用过，其他释放基础货币的方式如SLO等可能因数量利率等不符合央行本意，所以暂时采用逆回购注入流动性，观察人民币走势，如果人民币能在短期内回稳
，央行还是会动用降准工具释放流动性的。只不过是降准延后而已。
既然央行货币宽松只是迫于欧洲QE政策延后，并不会缺席，所以笔者认为股指下跌给了我们一个逢低建仓的机会，建仓方向依然是降准受益方向，那就是银行板块，也可以适当关注地产，因为很多地方政府开始救市，通过政府回购商品房作为经济适用房，缓解地产高库存窘境。