方悎鑫：聚焦非农，数据或将低于预期
　　
　　美国4月ADP民间就业人数增幅为七个月最低，制造业增长放缓，说明随着政府削减支出开始产生影响，经济

进入疲软阶段。
　　
　　民间就业服务机构ADPEmployerServices周三(5月1日)发布的报告显示，美国4月民间就业人数增加11.9万人

，远低于分析师预期的增加15万个，为去年9月以来最低增幅。
　　
　　笔者认为就业人数增长减缓主要是因财政政策收紧，其中包括年初开始的加税和政府850亿美元减支举措。

ADP此项报告系与Moody'sAnalytics联合完成。
　　
　　美联储隔夜公布利率决议的声明中，也表达了对财政收紧政策拖累经济增长的担忧，称美联储将根据经济表

现提升或降低购买资产的速度。目前，美联储每月购买850亿美元债券，以刺激经济。
　　
　　经济增长在第一季重新加速之后，近期的数据却表明，步入第二季整体经济增长降温，这是在过去几年中常

见的模式，被称之为“春季低迷”。
　　
　　笔者认为其中部分原因在于财政收紧政策，但不管第一季表现如何强劲，经济增长都可能回落。
　　
　　美国第一季经济年化季率增长2.5%，但这种速度不会持续下去，多数分析人士都预计经济复苏步伐将在2%左

右。
　　
　　受当天公布的数据影响，美国股市收低，其中标普500指数收低近1%。
　　
　　两份制造业报告均显示扩张放缓
　　
　　另外两份有关制造业的报告亦显示4月就业放缓，因制造业增长回落。美国Markit制造业3月PMI终值从初值

54.6降至52.1，为去年10月以来最低的终值。
　　
　　这与另一份来自供应管理协会(ISM)的报告遥相呼应。ISM报告显示，美国4月ISM制造业指数降至50.7，较3

月的51.3下滑，显示美国制造业扩张速度放缓。
　　
　　数据高于50表示行业扩张。地区报告还显示，美国4月部分地区的工厂活动放缓，中西部等地区的工厂活动

甚至出现萎缩。
　　
　　另一份由商务部公布的报告显示，建筑支出减少1.7%，年率为8,567.2亿美元，为8月以来最低。这可能导致

第一季经济增长较2.5%的环比年率初值有所下修。4月汽车需求亦减弱，当月美国汽车销售年率降至去年秋天以

来最低。
　　
　　聚焦非农报告
　　
　　市场焦点将转向周五(5月3日)的劳工部非农就业报告。有分析师指出，周五美国政府的非农就业报告有逊于

预期的风险。
　　
　　市场预期中值显示，4月整体非农就业岗位料将增加14.5万个，较3月时的仅增8.8万个大大改善。民间就业

岗位料增长16万个。
　　
　　笔者认为，潜在就业增长速度或为每月12.5万个左右，低于年初时的17.5万个。ADP公布的3月民间就业岗位

增长从先前的15.8万个下修至13.1万个。
　　
　　分析师有时候会在ADP报告公布后调整对非农就业报告的预估，尽管这份民间产业就业情况报告并不总能精

准预测政府的数据。
　　
　　ADP报告自去年年底进行重大调整以来，其与政府数据每月平均相差4万个。
　　
　　笔者认为，这要好于之前12个月中平均每月5.8万的差距，但新报告推出至今也不过六个月时间，还不好作

出定论。
　　
　　以上信息由天津宝鑫盈贵金属经营有限公司武汉分公司高级分析师方悎鑫提供，非农数据分析也仅供参考。

方悎鑫提醒投资者，贵金属市场仍处于熊市走势，不管数据如何显示都不能改变这一趋势，但消息的公布势必还是有一波行情走出来，接下来就让我们共同见证！