2012年一季度最后一个交易日，股指翘尾，勉强收红，报收2262.79点。历时3个月的时间，沪指累计上涨63.37点，涨幅2.88%；23个行业中19个出现上涨；2344只个股中有1334只上涨，上涨比例达56%。总体来看，A股一季度无论是上涨行业数还是上涨个股数都多于下跌，但奇怪的是大多数股民似乎并未从中赚到钱，四成网友称亏损20%以上。

　　最近某财经网站发起一项调查，调查了今年以来股民们的收益情况，3万多人参与了投票。结果显示，仅有6.64%的投资者股票盈利超过20%,还有12.97%的投资者股票盈利在20%以下。值得一提的是，今年以来总计有60.57%的投资者收益呈亏损状态，而亏损超过20%的投资者所占比例达到40%。从数据看出，相当一部分投资者并未能在大盘反弹攻势中尝到甜头，而一些近期杀入股市的投资者在大盘连续下跌的情况下，承受了较大亏损。那么A股最近的为啥会跌跌不休呢？

　　首先，本轮反弹行情源自春节过后，2月份央行宣布降准，银行间资金市场稍有宽裕，再加上股市去年基本呈现单边下跌行情，今年初有一轮超跌反弹行情也在情理之中。但随着月底、季末的临近，内生流动性趋紧的压力将大幅增加，使这种难得的宽松局面再次面临新考验。要知道股市的上涨，完全是靠场外资金来推动的。不仅如此，央行货币委员会2012年一季度例会日前在北京召开。会议强调，要密切关注国内外经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策。在促进经济平稳发展的同时，要保持物价稳定和防范金融风险。这就意味着，今年央行的货币政策不可能过于宽松，股市不存在大行情的基础。

　　再者，A股市场近日的怆然下跌，与中国实体经济预计将在今年一季度见底脱不了干系。从已公布的今年一季度业绩预告的上市公司，也反映了一季度实体经济增速滑坡的现状。统计显示，截至29日，共有282家上市公司披露一季度业绩预告。预计业绩向好的有181家，占已发布预告上市公司的64%；对比2011年一季度，同样统计口径的248家上市公司，净利润同比增长公司的占比达74%。不仅如此，今年头两个月企业的盈利水平和企业家宏观经济热度指数均呈下降趋势，且这种势头未出现止跌企稳迹像，而种种宏观经济数据都指向当前国内经济非但没见底，反而有加速下滑之虞。所以，基本面对于股市不仅起不到支撑作用，反而可能变成行情下行的加速器。

　　最后，深圳证交所理事长陈东征近日向媒体表示，新三板扩容将给中小企业发展带来重大利好，不会对其他板块形成冲击，不存在所谓的分流资金，因为在新三板挂版的公司实际上没有IPO融资。然而，投资者的担心却未能彻底消除。明摆着，新三板挂版公司虽不存在IPO，但本质上属于存量发行。新三板市场将快速推进意味着管理层要推进多层次的资本市场建设步伐将加快，新三板市场潜在规模预计近7000亿元。当然新三板投资准入门槛要比创业板高，不是一般散户可以进入，只适合机构投资者，但当前A股市场资金面本已比较紧张，正是期盼场外资金“输血”。这下倒好，先是地方养老金入市利好泡汤，接着新三板扩容又箭在弦上，股市不出现加速下跌才怪。

　　不仅如此，贵阳银行近日被获批上市，开启了城商行集体上市的步伐，与工、交、农、建这四大上市银行相比，地方银行的规模要小得多，但对于A股市场来说，其规模仍然要比普通申请上市的公司要大得多，目前排队等待的14家地方银行中，除几家农商行外，资产规模大都超过千亿元，如今都要扎堆上市，再加上今年已上市银行再融资规模至少4000亿以，我们不禁要问，银行股的融资和再融资，A股市场能否安然承接？

　　细想一下，一季度广大股民“赚了指数，还亏钱”的原因一点也不奇怪！就是本轮行情开始时大家犹豫不决，等到A股呈现惯性上冲之时（行情临近尾声），股民们又按奈不住冲入股市，最后因为以上几大原因，造成股市快速下跌，股民逃避不及，才会出现有60.57%的投资者收益呈亏损状态。其实，证监会郭树清主席早些时候称：低收入群体最好不要进入股市。这句话一语道破了股市天机。在经济形势欠佳、扩容步伐不减、制度尚需完善的大环境下，中小投资者入市无疑是刀口舔血，亏损的概率自然很大。