人民银行上调利率，很多人认为靴子落地了，至少接近尾声了。所以，股市应该涨，今天一开盘的时候，市场也是这样反应的。但是，我们发现很快就有资金夺命而逃，就连大家都看好，且认为加息对之有利的保险股，直接就是高开低走。

　　凡是认为，靴子落地，股市应该涨的，都是从市场心理角度去思考的，但是真正的理性投资人都是从机会成本去考虑的，而这个市场恰恰是理性人赚非理性人的钱，所以，注定不可能由非理性的人主导（当然，有些时候非理性因素也能主导趋势，但是最终都会被残酷的修正），所以，只站在心理层面思考，不是很全面的。

　　如果，你是一个理性的人，你会怎么思考？（这个世界，往往是越成功越富有的人，想的越理性，越成功越富有的人越注重资产的安全）。

　　现在一年期银行利率3.5%，银行为了吸引更多的储蓄存款，在设计理财产品的时候必然会设置的比银行利率高一些，甚至是为了拉存款会设计的比其他银行的理财产品更高。因为银行在高存款准备金率的影响下，谁的存款增长的速度快，谁就可以获得更多的贷资金，就能获取更高的盈利，别忘了，存款是银行的生命之源，如果没有存款就会影响他的信贷规模，自然就没法提高盈利了。

　　以前的理财产品基本上是4%保底的，加上浮动的盈利。现在估计有可能设计到4.5%。这个收益率，对于绝大多数理性投资人来说，已经很不错了。因为，这是绝对的无风险收益。不要去管通胀和负利率，因为通胀和负利率，无论你买股票还是存银行又或买理财产品，都要承受的。买股票的人是认为能战胜通胀是这有前提的，就是股市行情要好，但是股市行情好，不能单方面认为，得有人争着往里买才行，谁会争着往里买吗？以现在的情况看，只有非理性的人才会这么想，就是只考虑心理因素的人，理性的人不会。简单一想，买股票能否获取零风险的4.5%的绝对收益吗？

　　上市公司要想给投资者贡献4.5%的回报，首先净资产收益率得达到15%的水平，因为多数企业分红率不足50%，还得提取公积金和公益金。而且，这是站在净资产角度去投资的，但是我们多数买的股票都是相对净资产有好多倍溢价，也就是市盈率的倒数绝大多数都小于15%，很多都不到4.5%。任何一个理性的人都能想明白，买股票是不划算的，而且风险大。

　　有人或许会觉得，不能简单的以分红来考虑，还要考虑留存收益的再投资收益。没错，对于那些ROE高的，一直很稳定并且高的企业，是不需要分红。但是这些企业，有多少不是在40倍、50倍市盈率的。当我们付出的价格已经完全反应了这种高ROE的时候，还有什么优势可言呢？

　　我们拿2011年的预测市盈率来看，我们都知道，券商的预测一向是正向偏差的，也就是都偏乐观。我们就拿最乐观的数据来分析，2011年预测市盈率在20倍以下的有350家左右，这350家企业中，大多数都是银行、地产，还有一些周期性的大盘股。这些股票为什么如此低的市盈率，大家都能想明白，如果你把银行的债务危机、地产的资金链风险和存货跌价风险都考虑进去，他们的低估值，还有什么吸引力呢？更何况，我们是拿最乐观的预测数据来分析，实际情况到底应该打几折，还很难说。

　　所以，仅凭加息了，靴子落地了，货币政策紧缩接近尾声了，就判断股市应该持续上涨或者就不需要考虑风险了，都是有点偏颇的。当然，会有很多人不这么认为，这些人多数都是心理学专家、行为学专家和电影编剧，它们或许是对的。因为这个世界很疯狂，老鼠一向给猫做伴娘。

　　最后有一点，我不知道为什么？国家应该很清楚，加息，尤其是贷款加息对实体经济带来什么？但是这次选择对称加息，我有两个思考：1、不选择非对称加息，这是明显偏向银行的，为什么要偏向银行，银行没饭吃了吗？还是债务危机真的很令人担忧，必须要给吃偏食；2、加息，会导致银行的坏账增多吗？今天听到第一财经说，计息0.25%，地方政府利息负担会增加350亿，房奴们要承受一年7%以上的贷款利息。这些东西，不知道会意味着什么？