随着八菱科技中止发行，管理层指出，这是新股发行市场化改革的成果，后来遭到很多股民的谩骂。在这里，我想站在管理层角度说点观点。首先声明，我说这些观点，并没有得到任何人的指示，也没有拿证监会的一分钱。但是，我知道，肯定会有很多人骂我。

　　任何一种改革，都是艰辛的。我们这次新股改革之后，一直没有摆脱上市公司圈钱的怪现象，一开创业板高市盈率发行，居然还有超发现象。那个时候我们骂管理层，觉得管理层应该要管一管。现在新股发行失败了，又要骂管理层。但实际上，我们自己也要做一些独立的思考。

　　新股市场化改革，如果掺杂太多的行政干预，效果不见得就能如意，反而会更差。就是需要让市场自己明白，新股到底应该如何定价。

　　新股改革，首先得先打破新股不败的神话。如果发行价格过高，首先要先套住保荐人，然后就是要套住我们那些去申购的人。我说这个话，估计会有人骂我了。我这里说这话，不是想说，被套住活该，而是我们自己也有责任的。新股发行的时候，对于机构来说，没有人拿枪逼着我们去询价，申购的时候，也没有人拿着枪逼着我们去申购。申购新股被套了，怎么能去怪别人呢？

　　我们举一个简单的例子，一个创业板的新股，以100倍以上的市盈率发行，对于申购的人来说，资本回报率不足1%。远低于银行存款利率，这样的企业，为什么还要去申购呢？我们有多大的把握，认为这家企业将来应该以很高的速度成长呢？在国外，越是小盘股，给的市盈率越低，我们恰恰相反。在这里，市场或许觉得，管理层应该去管一管，不应该让上市公司和保荐人定这么高的价格。如果真是这样，我们就像一个一直躺在摇篮里的孩子，什么时候能长大，成熟呢？什么时候才能以理性的态度去给企业定价呢？管理层要做的是责任认定和法律监管，而不是替市场定价。如果企业上市之前造假，这是管理层该管的，如果该管的没管，我们应该去骂，发表怨气。如果我们定价定高了，或者我们什么都不管就去申购新股，然后被套了，怎么能管管理层呢？

　　现如今，我们出现第一例发行失败的企业，这是好事情。我们应该鼓掌欢迎，说明机构成熟了。我们希望，如果一个企业定价过高，大家都不要去申购，砸在保荐人手里，一套就是好几年，如果企业经营每况愈下，套住保荐人一辈子。只有这样，保荐人在询价的时候，机构在申购的时候，老百姓在申购的时候，才能明白，我们到底在干什么？

　　我们其实没法要求管理层出来说类似这样的话：这家企业定价太高了，大家都不要去申购。如果是这样的话，我们干脆让管理层给企业定价好了，但实际上是不可能的。

　　今天，我说的东西，仅限于新股市场化改革这件事。就事论事，没有别的意思。不当之处，请多包涵！