本周初的反弹势头正旺，随后却被周二收盘后央行公布的上调存款准备金率浇熄。这是央行去年以来第12次上调，大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。准备金率的再度提高，意味着货币紧缩的政策依然延续，也使得银行本已吃紧的资金雪上加霜，上调存准使中小企业的资金来源更为紧张，也难以解决不因货币超发带来的全社会流动性过剩痼疾，提准过后加息预期并未消除。

　　上调存款准备金率直接对银行板块和地产板块造成冲击，对做多力量形成抽底效应，抑制了多头的做多激情。对准备金反应最敏感的银行股集体周三走软，使得原本出现企稳迹象的银行板块再遭打击。银行板块是否就此一蹶不振？

　　笔者前一期提到A股市场整体 “估值底”已然浮现，银行板块这一现象更为明显。银行股的平均动态市盈率只有7.4倍，目前已经是A股的历史以来的低值。从目前的估值的相互需求来看，银行股已经有非常强烈的估值修复要求。而从整个经济面来看，银行股虽然受到今年以来政策紧缩的影响，但银行股一季报净利润依然保持平稳增长。银行股中线价值投资机会显现。

　　从技术面来看，大盘受到2730附近的中期下跌趋势线、2750附近的20日均线，以及沪指前期在2750附近的多日阻力位压制，且目前成交低迷，人气涣散。大盘要形成反攻急需数根放量的中阳的激发市场做多的热情。能在短期担当这一重任，并在中期走势中形成领头羊效用的板块，非银行和地产两大低估值的权重板块莫属。而地产板块我们不得不保持谨慎，一方面贷款额度或进一步缩紧，将再度对地产行业造成影响；另一方面，政府高层反复要求加快保障房建设力度。由此可见，房地产行业至少从中期来讲已经没有太大机会。从这一层面来看，引领大盘发动下半年反攻的重任责无旁贷的落在了银行板块的肩上。

　　笔者曾以去年8月开始的银行板块指数的走势与现在的银行板块指数比较，两段时间的情形类似，都是在机构资金进驻主流板块之后，大盘震荡1-2个月的周期，随后银行板块进入爆发阶段。这轮银行股的调整时间已有40多个交易日，临近反攻的时间窗口。在震荡中潜伏，在沉默中爆发，或是银行板块后市走势的写照。

　　综合多方面的因素来看，我们有理由相信，银行股有望在下半年王者归来，引领大盘冲锋陷阵，不妨让我们拭目以待。(<理财一周报>约稿文章)