央行昨天公布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》提出，下一阶段要根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期，加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模和节奏。

央行2011首季政策执行报告口吻较此前更加严厉，这是此次报告给市场留下的首要的印象。而一个插曲是，中新社将去年图片连同去年5月3日宣布自10日起上调准备金率的文字信息误用于今日的报导，一度令人们以为央行又一次上调了存准率。这一插曲尽管此后被发现是虚惊一场，但报告措辞使人们解读认为，加息与再次上调存准率，将是央行随时可以祭出的政策选项。

央行报告重点强调了对于通胀预期的管理，一个针对性的方面是人们对货币政策选择空间的预期，比如存准率的上调究竟还有多少空间？此次央行很明确地作出了回答：准备金率工具目前主要针对的是由外汇流入等原因导致的偏多流动性，其运用力度和调整空间取决于多个可变的条件，并不存在绝对上限，这一定调无疑打破了此前市场有关准备金率上调已经空间有限的预期。而央行同时还表示将继续运用加息手段抑制通胀，以应对国内投资需求拉动和能源、资源、劳动力土地等成本上升以及输入型通胀压力不断增大的事实。



总体来看，防通胀目标下的货币政策紧缩继续成2011年的”常态选择“。