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5月3日，拉登身亡的消息引发了大宗商品价格的下跌，短暂的反弹之后继之而来的是仍然是下挫。5月11日，黄金、白银、原油等大宗商品的期货价格再次出现显著下调，其中原油和白银的期货价格跌幅均超出了5%。偶然之中有冥冥的必然。决定市场价格趋势性变化的，是经济基本面状况；而一些偶然事件或是风声鹤唳的心理预期，可能会引发市场提前或者滞后的调整，也可能会使这种调整表现更为平滑或者过度。观察近期的大宗商品价格调整，这可能是其转向较长时间弱势振荡的一个开始。

从基本面出发，除了时点因素之外，本次大宗商品价格下跌本身并不令人惊讶。从包括美、英、德、法、日，以及金砖四国在内的全球主要经济体的复苏状况来看，2010年3季度以来，除中、德、法、俄的经济增速得到基本维持之外，其余5国的GDP季度增长率均出现了明显下降，这显示复苏前景并不乐观。而中国和欧元区业已启动的紧缩性货币政策，也将使相关经济体的增长速度出现进一步减缓。与此同时，反映国际经济往来活跃程度的重要指标——波罗的海指数（BDI指数）在近半年多以来一反常态：长期以来，BDI指数均与国际油价具有非常一致的波动形态，这包括在2008年下半年两个指标的不约而同的相继跳水。但是从2010年9月以来，国际油价和BDI指数分道扬镳：从那时开始，国际油价从不到80美元/桶，上升到2011年4月的将近120美元/桶；而BDI指数则从接近3000点下降到今年4月的1300点左右。不论是从航运的需求方面，还是从航运成本角度，都难以让人理解半年多以来石油价格和BDI指数两者形同陌路的分离。

那是什么支撑了半年多以来，以石油为代表大宗商品价格的上涨呢？其一，美国等主要经济体普遍采取了有争议的宽松的货币政策，导致国际市场流动性泛滥；其二，靠近产油区的北非国家出现政治动荡；其三，此后作为产油国的利比亚前途面临重大的不确定性。后面两点理由，成为流动性洪水罔顾全球复苏趋缓的基本事实，而疯狂涌向大宗商品的极好借口。一旦情况有所改变，例如出现拉登亡故这样的反向信息，则短期内大宗商品价格就容易从自负转向自卑。

在更长的一个时期，我们仍然要观察基本面变化的趋势：首先，中国、欧元区已经启动了紧缩政策的缰绳，美联储也已经表示量化宽松政策将在今年6月如期结束，流动性的收紧将使大宗商品价格失去持续上行的推动力；其次，当前的BDI指数已接近2008年下半年危机爆发时的低点，而大宗商品价格却接近2008年危机前的高位，预计大宗商品价格将以弱势振荡的形势来回归理性。当然，大宗商品中的黄金作为特殊避险工具，其价格将与一般商品表现出不同，因而仍有可能继续维持强势。最后，随着北非局势的缓和，以及利比亚局势的可能明朗，大宗商品价格中的内含风险考虑也将逐渐减弱。

总之，大宗商品价格的振荡走弱，最终将有助于全球经济减少滞胀的风险，为发达经济体走出脆弱复苏的阴影带来些许光明。对于中国而言，这段时间正是利用外储、善用其财的时机，同时也是完善国内大宗商品定价机制，建设相关品种的大宗商品交易平台，增强中国在国际大宗商品市场定价能力的机遇期。