股指宽幅震荡 行情将如何发展？

   受外围不景气的影响，今日两市早盘指数双双低开，随后大盘回探5日线的支撑，尾盘资源股异动，银行崛起，最终早盘市场双双收涨，日线收小阳。午盘市场继续呈现低开高走格局，二八格局明显，创业板指继续大跌，沪指跌幅超过20点，走出倒V走势。

   午市后A股市场冲高受阻，盘面显示出两个显著的特征：一是小盘股继续深幅调整，创业板指数再度出现向下破位的态势，说明市场的做空能量依然充沛。二是题材股在指标股呵护下反复活跃，渐成市场一景，尤其是低价股更是成为游资热钱关注的焦点品种，比如说名流置业(000667)等个股频频冲击涨停板，从一个侧面说明了市场短线资金对低价股的关爱热情。但毕竟小盘股的急跌挫伤了市场人气，因此，短线大盘的压力的确存在。

   我们上周分析提示，尽管有了权重股助阵的行情再次逼近3000点，尽管金融、地产、“两桶油”趋向于稳健，但在行情整体基调上仍面临着“退一步海阔天空”的选择。原因在于，市场的关注焦点已经从紧缩政策转向经济与公司基本面；4月份的市场面临着政策仍紧缩，公司盈利预期调降的双重压力。从周一行情来看，尽管银行股继续力挺大势，行情也一度越过3000点，但此后的行情逐波回落，似乎患上了“3000点恐惧症”。非但创业板为代表的小盘股全面下跌，医药、汽车、食品饮料等主流板块也全面领跌。再次提示投资者：3000点不是那么好上去的！

  技术面上，日线呈现短期双顶（大M头）形态后，大盘加速回调，60分钟MACD红柱消失，快速线与慢速线进入“死叉”，KDJ指标形成死叉后继续下探。周二成交量确实有所放大，但这是套现的真实动力，预计周三将继续下行。

   综合行情的不同状况来看，几个趋势已经非常清晰：

   一是，年报题材股的普遍“见光死”与低纯PE股票走俏，说明市场的资金偏好正在从“黑马”转向“白马”；

   二是，高估值小盘股全面下跌，低估值股票表现稳健既显示行情从流动性主导已开始转向基本面主导，也说明投资者的防御性策略在不断增强；

   三是，或许受制于市场流动性收敛的形势，权重股为代表的大盘蓝筹股的行情仍会“有底气，无力气”，但行情对风格轮动的尝试已经开始。

   我们在年初关于“2011年股市六大看点”中还分析提示，新年度的热点投资主题将是“新年不穿旧衣服”，

   上一年大热的“金股”，在新一年一般都要“坐冷板凳”。因为，已经大热的股票大都已处于估值高位，或者已经透支未来；在新的投资周期里市场资金自然以“就低”的原则挖掘新潜力，这是市场规律所决定的。因此，09、10年时题材股胜过白马股，今年开始将是白马股胜过题材股。现在，这一种趋势已经开始得到确定。在经过了为时两年对新兴产业概念股、政策题材股过热炒作之后，市场的投资策略正在回归传统，这是传统行业上市公司业绩普遍出现超预期、新上市公司、新兴产业公司盈利普遍低于预期所促成的。

   因此，市场投资主题从新兴产业股向传统周期性行业股转型已经是一种趋势，转型能否成功只取决于流动性条件。如果下半年政策松动之后，流动性仍能回归充裕，则周期股会迎来新的春天；如果流动性继续处于窘迫状态，则周期股以轮动的形式仍有比新兴产业股更好的机会。从行情大局上来看，二季度货币政策还很难难松，而经济增速下滑已经开始显现，因此，二季度的行情还不会形成趋势性的向上行情。更多的仍是行情艰难转型的局势，是小盘股、概念股的风险释放，周期股的震荡再蓄势的过程。显然，在投资策略上，不论选择激进，还是选择防御，重点都在白马股。