抗通胀，我们买股票(基金)吧

　　忘了是在哪一个PPT上看到的一句话“我们虽然跑不过刘翔，但不能跑不过CPI”，这句话很形象也很实在。好几次有朋友问我，通胀时代到底应该买什么。我个人想，这个问题很难有一个标准答案，得看它在什么历史条件下。

　　一般的说法，就宏观来说，温和的通胀有利于促进经济增长，过度的通胀在通过“虚假繁荣”阶段以后对经济会造成很大的损害。对于老百姓来说，通胀简直有百害无一利，一般来说，在通胀阶段，我们的收入增长总是跟不上物价的增长速度，因此，通胀的直接后果是造成我们的购买力下降。在这种情况下，“买什么抗通胀”就摆在我们桌面上了。

　　解决问题的逻辑很简单：买什么抗通胀么，买比通胀涨得快或者最起码跟上通胀涨幅的东西就能抗通胀。接下来的问题是：到底什么东西跑得过CPI？实际上我们很容易联想到不动产、资源。比如黄金、房地产等等。但很少有人想到股票。股票能抗通胀的逻辑我估计是这样的：按货币学派的权威弗里德曼的观点，所谓通胀，归根到底其实是一种货币现象，也就是社会上货币供应量超过了货币需求量。那么，既然货币供应量超过了货币需求量，那这“超过”的这部分钱会到哪里去呢？由于对购买力下降的担忧，其实它们是会到我们刚才说的不动产、资源上去，然后也会到资本市场上去。“超过”的钱到资本时常上去的动因有两个：一个是自然流入，一个是主动流入。一般情况下，通胀与股票价格成正相关关系。简单地说，温和的通胀一方面能够促进实体经济生产；另一方面由于销售收入增加，帐面利润也会随之增加，从而使得以货币表示的“股利”也同步增加；这两个方面都促使对股票需求的增加，需求增加当然引起价格的上升。

　　道理就这么简单。一般来说，能够抗通胀的是不动产、资源和实体经济（股票）。但就目前历史条件下，到底买什么就不能一概而论了。最重要的不动产是房地产，就目前来说，从各地出台比“国N条”更严厉的调控措施的势头来看，房地产未必能够抵御通胀，反而可能贬值也很难说。而资源类的商品，最典型的莫过于黄金白银，对于它们我就不敢多说什么了，历史看，他们并没能抵御住通胀的威胁。对于股票，我到目前还是认为，它基本上处于历史低位，更何况有在人民币升值预期下源源不断“热钱”流入以及可能从房产转战股市的游资的追捧，相信它在最近几年爆发的概率较大。

　　抗通胀，我们买股票(基金)吧。