2011年9月9日根据国家统计局数据发布：8月份生产有所回升，预计环比增速回升，但存货减少和基数效应使工业增加值增速回落，预计至13.4%左右。8月份CPI回落，预计在6.0%左右。农产品价格环比涨幅明显回落，8月份环比仅上涨0.9%，这将有效下拉食品价格涨幅，而农产品价格同比也回落至13%以内，即使非食品价格环比涨幅持平，预计8月份CPI环比上涨0.1-0.2%左右，CPI同比回落至6.0-6.1%。8月份PPI同比上涨6.8%左右。8月份大宗商品和主要金属材料价格明显回落，CRB指数环比下降2.1%。即使考虑到生产有所企稳，预计PPI环比有望下降0.3个百分点，加上8月份翘尾因素回落0.4个百分点，PPI明显回落。固定资产投资下降至25.0%左右。投资项目的“青黄不接”仍是投资下降的主要原因，而在信贷未明显改善，港澳台资投资积极性下降情况下，预计投资增速回落加快。物价回落稳定实际消费增速，但使名义消费增速小幅回落至16.9%。8月份的消费增速水平将主要受到物价波动影响，因为CPI回落至6.0%，实际消费增速有望稳定，甚至略有回升，但在消费热点并未回升情况下，名义增速将下降。进出口增速回调，出口增速降至19.5%，而进口降至18.8%。8月份欧美消费明显恶化，预计出口受到影响。但基数因素使得出口增速仍处在合意范围。而进口在内需有所企稳下，增速主要受到进口价格影响。考虑CRB指数回落2%，进口增速也将回落。贸易顺差在240亿美元左右。基数因素和经济活跃程度致M1和M2继续回落，分别为11.0%和14.0%左右。居民消费信贷有所增加，推高信贷至5200亿元左右。而受到物价回落、经济活跃程度下降以及高基数原因，M1和M2将继续明显回落。那么，下半年紧缩的货币政策会放松吗？

　　经济发展的趋势是什么？首先要有一个正确判断，我的观点是，中国在目前外需减弱的情况下，这不是一两年的事，美国前财长萨默斯还担心美国要失去10年，就是外需提升比较难，那么消费的增长也很慢，同时我们投资的增速也是不可持续的，这几个因素放在一块，决定了中国经济必然开始走向一个增速趋缓的平台。

　　其次，什么叫“硬着陆”？我个人认为在中国目前情况之下，随着通货的适当偏紧，经济紧缩的下滑，整个社会是稳定的。在这过程中可能有点市盈率提高，但整个社会是稳定的，通过财政政策、涉及补助、养老的新政策能跟上，那么整个社会是稳定的，那就不要担心“硬着陆”。速度适当下行是正常的，这是我们调整的需要，并没有危险。如果在这两个前提之下，这次危险指什么？股市会跌了一点？房市房价开始了破灭30年来形成的巨大泡沫。

　　社会稳定是判断“硬着陆”和“软着陆”的一个标准。只要仍然保持社会稳定，不论是通货膨胀，还是经济增长的变化都不能够算是“硬着陆”。在这样的概念情况下，对中国来说，从经济领域角度来看，中国出现“硬着陆”的风险不大，中国有足够的经济应对措施来防止这种情况的出现。中国有三万亿的外汇储备，中国现在法定的存款准备金率是21.5%的，中国有四万多亿的央票，中国还有那么多的国有资产，有无数的储备。中国有足够的措施来应对、来防止经济的下滑，或者出现失业的情况。

　　对于通货膨胀，中国也一直在采取偏紧的一种货币政策，在采取各种措施来稳定物价的形势。国际上大宗商品，石油价格现在有一定的稳定，所以在这样背景下，保持社会的稳定，不出现“硬着陆”的可能性是比较大的。当然在这个过程中，政策方面越来越需要把握的非常精准，需要更好的协调各个政策之间的关系，才能够防止出现一些没必要的经济波动，这是很重要的。

　　经济的回落应该是比较平稳的，从去年一季度11.9%，回落到现在差不多9.5%左右的水平，应该是非常温和的一个过程，整个增长势头还是比较强的。现在主要的担心是在总体比较强的情况下，有一些局部的、结构性的隐忧，比如地方政府的投融资平台问题，再比如房地产市场的调整问题，还包括国际市场可能现在出现一些比较大的不确定性，包括美国经济的债务上限的重新确定，欧洲市场的波动，可能对我们进出口方面的影响，这些影响可能会增大未来经济增长的不确定性。

　　肯定要保持稳健的货币政策的连续性，方向是不会变的，具体体现在结构上。比如中小企业融资、微小企业的融资是加大了调整结构的力度，向他们倾斜，并网开一面。其实我们讲整个形势，并不仅仅是货币政策，还有财政政策怎么改革的问题，价格改革的问题，还有地方融资平台的风险怎么处理的问题，以及房地产调控的一些问题。

　　于中国通胀压力持续而经济增速放缓的现状，中国政府下半年将保持货币信贷原定目标，维持现行货币政策。不会放松银根，但也不会收紧加剧。

　　而人民币新增贷款与GDP的比率，已经从今年一季度的谷底回升，在5-6月份企稳在一个相对较高的水平上，在货币政策基调保持“稳定”的背景下，瑞银预计这一趋势将在年内持续下去，将为实体经济提供充足的信贷流量。

　　二季度中国国内生产总值（GDP）同比增长9.5%，强于市场预期。瑞银估算，经季节调整后的季度环比折年增长率为8%-8.5%，与月度采购经理指数（PMI）、工业销售和生产等数据所反映出的经济活动放缓的迹象相吻合。这表明，经济温和减速，没有硬着陆。

　　相对于PMI和进口数据偏弱的表现、以及较为明显的去库存的迹象，6月份工业增加值同比增速加快至15.1%出人意料。这一差别可能与价格大幅波动时期计算工业增加值对库存的估价方法有关。此外，今年以来工业增加值统计口径调整后剔除了更多的小企业，而规模较小企业的经营状况在最近几个月可能相对不是那么理想。

　　   综上所述，下半年从紧的货币政策不会改变，通胀也很难消除。我认为下半年仅依靠财政政策要改变目前的经济问题很难，目前中国正面临30年来最大的经济发展瓶颈，问题积累的很多，货币政策的作用是有限的。要解决问题，首先，是让房价降下来，高房价已经制约了中国经济的发展，巨大的房地产泡沫早破比晚破好，中国现在到处是大量过剩的房子，造成了资源的极大浪费；降房最好的办法是运用房产税，第二套以上的房产加大征税力度，可以考30%以上的税。其次，是证券市场已经形成了造假产业链，在中国证券市场找不到不造假的上市公司；这太可怕了，中国整个证券市场照这样下去，没有任何希望，投资者看不到希望，一个投资者看不到希望的证券市场，只剩下权贵们掠夺投资者的工具了，这样的市场没有任何存在的价值和意义。因此，当务之急是中国证券市场的找假，国家在聘请金融专家到证券市场来打假；只有严打过后的证券市场才有希望。中国经济只有先解决这两个问题，才能再慢慢解决更难的政府和央企及国企垄断的问题，给所有民营企业公平竟争的环境，中国经济发展才有希望。所以，中国的经济问题不是货币政策能解决的。