经济在此面临下滑的风险，要求美国财政当局必须尽快考虑新的刺激计划，避免经济二次探底；同时，要求美国货币当局进一步放松货币，避免很可能出现的通缩风险。但是，美国还有多大能力进一步扩大财政赤字？还有多大能力进一步放松货币？这是一个必须认真权衡的问题。

这是一个四难的选择。第一，进一步刺激经济，势必需要加大赤字，扩大货币供给；第二，加大赤字、供给货币势必引发美元贬值；第三，美国希望美元有一定幅度的贬值，那样才会避免“通缩”，用适度的通胀和较长的时间弱化财政赤字；第四，美元贬值势必引发全球性美元抛售，这会威胁美元的国际地位，弱化美国“铸币税”收入。

美国必须对这个世界级难题做出回答，在这四难选择中找到平衡，稍有不慎就会鸡飞蛋打。这就是美国正在走的“钢丝绳”，而且没有不走可能，否则更惨。所以，我们看一下最近的美国新闻，充满“走钢丝”意味，很有意思。

第一条新闻。美国媒体的一些财经专栏作家开始迎合比尔·格罗斯等一些重量级投资者的言论，他们认为，美国出现“通缩”的风险非常高，而且已经依据“通缩”的可能调整了自己的投资组合。据这些财经媒体的专栏作家介绍，格罗斯和他的同事们从3个月前开始关注“通缩风险”上升的问题。专栏作家们认为：格罗斯的整个职业生涯就是不断地研究这些课题，他们的观点是颇有一份尊重的。

实际上，说美国存在通缩风险一点也不奇怪，他就像一直存在于日本的“流动性陷阱”。如今美国的利率水平和日本一样，都在“零”附近，已经不能再低了；财政政策也像当年的日本几乎无所不用其极。但结果如何？日本是常年困扰在“通缩”之中，那现在的美国哪？恐怕也会这样。因为，现在的美国犹如当年的日本，房地产市场“泡沫”破碎之后，国民消费不仅一蹶不振，而且不断萎缩。这是造成通缩的根本原因。

还有一个原因在与日本的产业转移，相对落后的产业转移到了亚洲其他国家，具有出口竞争力的产业为了绕开西方设置的贸易壁垒，转移到了发达国家。而国内进行产业升级，用工越来越少。所以，消费不振的一个重要原因，在于国内民众的收入减低，工作机会减少。

这个情况和今天的美国太像了。所以，我相信美国难免通缩的困扰。那美国势必需要加大货币投放以对抗通缩？但美元又受不了，会大幅贬值。最近的美元走势已经表明了世界缺乏对美元的信心。要鼓励市场信心，让美元升值，美联储必须收紧货币。

第二条新闻。就是我们主持人刚才读过的这条。美联储可能会要求银行赎回他们的抵押给美联储的债权。这当然是收紧货币的动作。但在我看，这不过是“虚晃一枪”而已。但美联储真能在美国经济“通缩”风险急剧增加之时“回笼货币”？这不合常理。所以，这样的表态，不过是为了上挺美元汇率的手段而已。

美国也实在难办，为了防止美元失去魅力，前不久他们是用“欧洲主权债务危机”的说法强力打压欧元。其实，美国人不知道自己的主权债务风险吗？但欧元毕竟没有美元的地位，所以他们可以借此恢复美元升势。现在，美国如果不能收紧货币，那还有什么办法继续支撑美元汇率？难！

第三条新闻，自2009年1月以来，美国货币市场基金已经累计失血达1.1万亿美元。美国货币市场基金目前的平均回报率仅为万分之四。而且美国所拥有1643只货币基金，其四分之一回报率接近零。

这意味着什么？当年，美国的银行业用货币市场基金让《格拉斯·斯蒂戈尔法》变成了一张废纸。什么意思？《格拉斯·斯蒂戈尔法》是美国1934年制定的法案，法案要求美国的投资银行业和商业银行业分业经营，但到了1980年前后，直接融资成为主流融资渠道之后，投资银行业的飞速发展，把商业银行的生意都抢走了。这是，混业经营的呼声再次泛起，商业银行打法律的擦边球，发明“货币市场”基金，争夺社会资金资源。

我想说的是，货币市场基金实际是商业银行的重要业务，美国人如果不看好货币市场基金，势必意味着商业银行的资金来源缺血。尽管，逃离货币市场基金的资金还有一部分流向银行储蓄，但毕竟分流了银行的实力。

其实，货币市场基金的急剧萎缩，也会引发货币市场的清淡。当投资经理面对美元汇率起伏不定的市况之时，他们还有多少技能去面对？这样的态势，势必影响美元币值的稳定。因为，美元正在失去护盘力量。

每天晚上的7点30分到8点，我都会和老朋友张劲东先生在CCTV证券资讯频道《投资大参考》节目中，一起再聊聊每天影响证券市场的那些事儿，中国经济的繁荣离不开资本市场的有力支撑，从宏观经济事件中找到适合资本运作的投资机会，就成为是我们做这档节目的初衷，希望能从我们的“只言片语”中，大家能得到些启示，我们这档栏目也开通了短信热线（15010105189），也希望通过这个方式能跟大家进行交流沟通。