一、当前私募基金行业面临的主要形势

　　(一)中国率先走出金融危机，成功实现V型反转，逐渐成为世界经济复苏的重要引擎。

　　2009年我国GDP增长8.7%，超过年初8%的预期目标，更远高于世界经济的平均增速。按照中国经济总量占世界经济7%估计，2009年中国经济拉动世界经济增长大约0.6个百分点，直接减缓了世界经济衰退的幅度。我国经济的增长给实业界和资本界带来了许多发展机遇，也为私募基金行业提供了广阔的发展舞台。

　　(二)中国资本市场趋于成熟，开始引领世界潮流。

　　1、创业板进一步完善了我国多层次资本市场体系。2009年，作为我国资本市场一个里程碑式的事件，经过10年筹备的创业板正式推出，一个由主板、中小板、创业板、代办转让系统构成，相互补充促进、协调发展的多层次资本市场体系逐步完善。创业板不但为众多规模较小、尚处于成长阶段的高科技企业、创新企业和新兴产业企业提供了新的上市渠道，为我国经济结构调整和产业结构优化升级提供了指引和支持，也为国家自主创新战略提供了重要的落实平台，为私募基金行业提供了丰富的发展机会。

　　2、融资融券、股指期货的推出成为中国资本市场发展进程中的一个重要里程碑。融资融券、股指期货出台时机正好处于全球金融危机进入尾声的阶段，它既是中国证券市场不断变革过程中的里程碑，也是中国金融体系成熟的象征。融资融券和股指期货将有助于增加市场的流动性，进一步完善市场避险工具，有利于资本市场长期稳定发展。

　　3、我国资本市场经受住了国际金融危机的考验，开始走向成熟。2009年，我国的IPO顺利重启，创业板的成功推出，资本市场再融资、企业兼并重组非常活跃，体现出我国资本市场经受住了国际金融危机的考验。2010年，我国资本市场的IPO数量和融资规模将创造新的记录，融资融券和股指期货的顺利推出为广大投资者提供了新的舞台，全流通标志着国内股票市场的所有历史遗留问题基本解决。这些里程碑标志着中国资本市场开始走向成熟。

　　4、我国资本市场开始引领世界潮流。2009年香港交易所一跃成为融资额最大的资本市场，纽交所排名第二，上交所排名第三，巴西圣保罗股票交易所排名第四，深交所排名第五位，纳斯达克排名第六。2010年1月，纽约泛欧交易所、深交所、上交所分列交易所IPO融资金额前三名。随着我国资本市场逐渐成为世界主流的资本市场，影响力逐步扩大，开始引领世界潮流。

　　(三)中国企业在世界资本市场上异军突起。

　　2009年，中国企业无论在IPO数量还是融资总额方面都出现激增。2009年共有187家中国公司通过IPO募集资金大约505亿美元，IPO数量占全世界的29.1%，募集资金规模占全世界的41.7%(根据纽约泛欧交易所集团的统计资料)。

　　(四)我国私募基金的规模逐步扩大。

　　截至2009年低，我国居民人民币储蓄存款余额超过26万亿元人民币，企业存款余额超过22万亿元人民币。规模如此庞大的现金类资产的投资需求，将为我国私募基金行业的发展提供充足的资金供给。目前我国私募股权投资基金(包括内外资)的总规模约为7400亿元人民币，其中创业投资基金的总规模为1900亿元人民币，其他类型的私募股权投资基金的总规模为5500亿元人民币(根据清科集团的统计资料)，根据私募排排网的统计资料显示，本土私募股权投资基金的总规模约为4500亿元人民币；根据私募排排网的统计资料显示，我国私募证券基金的总规模在1.1万亿元人民币，其中信托私募证券基金规模在400亿元人民币。全国的私募基金行业管理的资金规模接近我国2009年33.5万亿元人民币GDP的5%。

　　根据私募排排网的统计资料显示，无论是私募股权投资基金还是私募证券投资基金，深圳的私募基金规模和数量都占全国的1/3，已经成为了我国私募基金最活跃的地区。

　　(五)私募基金的发展环境得到很大改善。

　　1、我国私募股权投资基金的发展环境有五大变化。第一，政府引导基金成为全国热潮，通过国有与民营之间的互取所长、互相融合、通过国有对民营的引导和带动，形成了“国进民进”的经济新增长模式。第二，本土LP的意识有所变化，LP们逐渐认识到股权投资是一种比较理想的商业模式，且自己管理不如交给职业管理人来管理。第三，海外资金踊跃进入国内，粥多僧少，想要找到合适和合格的基金管理人很困难。第四，行业竞争空前激烈，人才抢夺严重，从业人员的道德风险和诚信问题日益受到关注。第五，创业板的开通，中小板的加快发行，刺激了企业家创业和进行资本运作的激情，也刺激了私募股权投资基金行业进入大发展的时期，许多2006年后新进入私募股权投资基金市场的机构进入收获期。

　　2、我国私募证券投资基金的发展环境有四大变化。第一，阳光私募的市场规模将进一步扩大，私募基金产品规模将会直追公募基金。第二，公募基金和私募基金不断融合，互相取长补短。第三，高端人才不断向私募证券基金行业涌动。在目前私募基金的激励机制下，必定能吸引到众多优秀的投资管理人才加入。第四，私募基金的第三方机构(包括第三方评价机构和第三方销售机构)蓬勃发展，有利于搭建私募基金同投资者之间的信息传递平台，监督行业规范运行，促进行业的健康发展。

　　(六)私募基金的长期投资价值日益显现。

　　截止2009 年底，在成功登录创业板的36家企业中有20家企业曾获31家私募股权投资基金支持，其平均回报倍数为8.39倍(根据清科集团的数据)。根据私募排排网的数据显示，私募证券投资基金在三十六个月的时间窗口内，平均收益达120.02%，跑赢同期沪深300指数44.83%。在二十四个月的时间窗口内，平均收益为-1.54%，大大高于同期沪深300指数的-33.02%。在十二个月的时间窗口内，平均收益率为54.9%，整体跑输公募14.25%，跑输大盘41.81%。在六个月的时间窗口内，平均收益为14.56%，跑赢大盘1.64%。私募基金行业的长期投资价值比较优秀，受到市场的认可。

　　二、当前私募基金行业面临的主要机遇

　　(一)经过金融危机的洗礼，资金逐渐涌向少数优秀的私募基金，对行业规律掌握比较透彻的优秀的私募基金将获得长足的发展。

　　(二)阳光私募将获得非常好的发展机遇。股指期货及融资融券推出后，信托私募管理规模将突破千亿元人民币，在未来几年内，百亿规模的阳光私募基金公司必将出现。

　　(三)去年我就提过，投资的黄金定律是在熊市投资，牛市退出。现在资本市场逐渐回暖，投资的成本逐渐提升，这就为私募基金的管理者提供了展示智慧和能力的机会。

　　(四)私募基金行业应更加重视长期的价值投资和精准投资，为投资者提供更高的回报。

　　注：原文首发于2010年3月20日，来源于第四届(中国)私募基金高峰论坛