基于《商业银行资本充足率监督检查指引》修订背景下对未来走势影响的研判
作者：韩和元
该论断得到了提高商业银行资本充足率这一政策走向的证实，随着巴塞尔新协议的出笼，银行业中不断下滑的资本充足率又一次的摆到了台面。来自银监会的统计数据显示，今年一季度末，商业银行加权平均资本充足率和核心资本充足率分别从年初的12%和9.9%下降至11.3%和9.2%。2003年修订后执行的《商业银行法》规定，商业银行贷款，应当遵守资产负债比例管理的相关规定，其中第一条便是资本充足率不得低于8%。面对急剧下滑的资本充足率，尽管尚未触及8%的底线，但由于当前商业银行自身资本构成不合理，急需稳住资本充足率，并有必要通过其他手段来补充资本。
也正是在这样的外部环境的压力、过往经验和对未来的担忧，管理层也意识到了当前过度信贷对银行业本身所存的危害----不良贷款和呆坏帐有再次上升的可能。正是在这样的大背景下，契合巴塞尔新资本协议相关规制的实施，由银监会新资本协议研究和规划项目组根据该协议做的对《商业银行资本充足率监督检查指引》等监管文件进行的修改就是最好的证明。
该系统文件的修订，对于银行业本身的影响我们的观点是：从长期来说无疑是积极地，这点可以从香港等地银行业的监管经验得到证实：在资产泡沫出现之初，因加紧监管而带来的银行业之痛，正是银行体系未来历经泡沫破裂仍能屹立不倒的坚实根基。
但于短期内对银行业而言监管之痛也是必然的，商业银行资本充足率的提高也就意味着银行如前期那样大贷大放的格局将不再，毕竟放贷总额与资本充足率是相背离的。
我们知道商业银行资本包括核心资本和附属资本，其中核心资本包括实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股东权益；附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券和长期次级债务。前期在宽松的货币政策和四万亿投资的政策要求下，商业银行本身的风险意识降低，且其本身的资本构成不合理，在当前利差缩小的环境下，通过包括资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股东权益等手段在内的内生性的手段来补充资本显然是不足的，而近期商业银行意图通过一次性发债来解决资本缺口。
中金公司最近的一份报告显示，今年上半年银行次级债发行量爆发式增长。截至目前，已发行次级债(含混合资本债)2107亿元，这已达到去年全年724 亿元发行量的2.9 倍，但仅占已知次级债发行总量（包括已发与计划发行的次级债数量）的44%。至2011年底前，至少有2380亿元次级债待发行，其中估计今年下半年将要发行1000亿元。由于次级债主要在银行间债券市场售卖，作为其中大资金持有者，银行间彼此交叉持有次级债问题将难以避免，进而引发系统性风险。而《商业银行次级债券发行管理办法》中规定，商业银行持有其他商业银行发行的次级债券不得超过其核心资本的20%。更重要的是：各银行交叉持有，对整个银行体系来说，并没有增量资本进入，并没有达到增强整体风险抵御能力的目标。
如上述：商业银行确实需要认真考虑充实资本的有效途径了。但对于盈利承压、风险未减的银行来说，现在有动力通过盈余公积和未分配利润去提升核心资本的可行性并不高。因此我们倾向于认为：
1、银行在短期内贷款将趋紧将是必然，毕竟缩小总额是抵御资本充足率下猾的最直接和有效的工具。
2、在近期银行通过IPO或增发配融资来提升核心资本的可能最大，虽然在过去几年银行“好日子”时都未能做到的，如今加以讨论显然不易。但在当前资本市场火热，管理层加推新股发行的力度，又或给了一个相互契合的良机。
在当前宽松的货币政策下，随着外汇储备不断增长，聚集于资产市场的流动性过剩的格局并没有根本改变，故我们对包括股票市场在内的资产市场尤持相对乐观的态度。但银行及与银行走势有高度一致性的地产近期受冲击较大，但银行本身的IPO及增发配值得我们关注。
附件：关于对实施新资本协议相关指引征求意见的公告
http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/jsp/docView.jsp?docID=2009080382562F3D01DACC7FFFFD13EA37B4DE00