泡沫的迷局
－略谈股市泡沫
泡沫，百度百科如下解释：
【名词】
1.聚在一起的许多小泡。
2.比喻某一事物所存在的表面上繁荣、兴旺而实际上虚浮不实的成分：～经济、房地产～。
【数理化】
由不溶性气体分散在液体或熔融固体中所形成的分散物系。其体积的线性大小在10-5厘米以上。其形状常因环境而异。例如肥皂泡沫、啤酒泡沫等都是气体分散在液体中的分散物系。又如泡沫塑料、泡沫橡胶、泡沫玻璃等都是气体分散在熔融固体中的分散物系，经冷却而得。
泡沫，汉典如下解释：
在液体的表面或内部,由于骚扰(例如海浪)或发酵或起泡形成的、一种轻而发白且成微细泡形的物质。比喻空虚和幻想。
从泡沫的定义中我们看到泡沫有两部分组成，一是填充物，二是包容器。延伸开来，泡沫的填充物和包容物可以是气体或液体甚至固体，当填充物不断增加超过包容器的承载能力后，填充物溢出，泡沫破裂。泡沫的一个重要特征就是膨胀，没有膨胀也就很难形成泡沫，而膨胀的形成则是填充物的不断增加。例如，在吹气球的过程中，填充物是气，包容器是弹性橡胶，通过压力不断将气填充于包容器中，包容器不断放大，形成一个美丽的球体，在填充物气源源不断增加超过包容器弹性橡胶的承载能力后，包容器开始破裂，填充物溢出，美丽的球体则也变的萎靡丑陋。
一个人，同样也会产生泡沫，盛名之下，其实难副。这里的泡沫现象中，填充物是盛名，包容器则是人自身，不断将盛名放在一包容能力不是特别强的人身上，其结果无疑将会导致此人的轰然倒下，这样的例子无疑也是太多了，如对于一个资质不是那么好的小孩，家长非要让他成为什么大家或取得辉煌的成绩，结果自不待言，有些花季年华的小孩还没有膨胀就已经玉陨香销、令人痛惜。孟子说“故天将降大任于是人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”的理由从泡沫的角度说也就是增加人这个包容器的承受度，从而可以担当大任和盛名。
泡沫是美丽的，泡沫的破灭则是伤心的、萧条的、令人心灰意冷的，但千百来来人们却始终没有放弃制造和产生泡沫，例如荷兰郁金香事件、东印度公司、2000年的网络科技股、日本的房地产泡沫、以及最近的美国的次级债危机等等。恐惧泡沫、追逐泡沫，一个泡沫破裂后又会产生一个新的泡沫，人类历史永远也是在泡沫中不断发展。而人类能够持续不断制造新的泡沫无疑在于在泡沫产生的初期给人类带来巨大的愉悦和成就感，在泡沫的持续过程中也许能够意识到可能会有一定泡沫，但侥幸心理使得人们不愿放弃对泡沫的追求，泡沫的美丽使得更多人参与到泡沫的生成过程中，直到泡沫破裂。在人类社会中泡沫的产生无疑都能看到人类的贪婪及自私。
由于包容器的可延伸性，泡沫何时破裂是很难预测的，在历来泡沫持续的阶段，感受到泡沫是不争的事实，尤其在泡沫从膨胀阶段走向破裂阶段时，泡沫带来的愉悦感抵消了泡沫破裂所带来的恐惧感，在泡沫不断放大的过程中迷失自我，最后走向溃灭。
泡沫经济也就是虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。泡沫经济可分为三个阶段，既泡沫的形成阶段、泡沫的膨胀阶段、泡沫的溃灭阶段。
从泡沫经济的定义中我们很容易给股市泡沫下定义，那就是股票价格的过度上涨与相关交易日益脱离实物资本的增长。股市泡沫同样源于投机。
在股市泡沫中，填充物是货币，包容器则是股票的价格，开始阶段，在货币陆续投入到包容器中，交易开始活跃，导致股票价格上涨，从而形成一个小的泡泡时，越来越多的货币开始进来，交易更加活跃，快速推动股票价格上涨，从而形成一个大的泡泡时，在填充物枯竭，包容器无法承受压力时，价格快速下跌，股市重归平静甚至萧条后然后开始孕育下一个泡泡。
在股市泡沫中，衡量包容器可延伸性的指标有多种，其中一个指标是PE，一个成长性好的股票其盈利能力能够持续增长，这样，其可延伸性就有比较大的弹力，可以承受较高的价格，相反，盈利能力不断下滑的股票其延伸性则不断衰竭，给其较高的价格只能加速其泡沫的破裂。之所以PE能够成为延伸性指标在于购买股票的理论动机是为了获得该公司的资本利得(虽然实际都是在炒作)，而PE则是用于衡量该公司资本利得的一个简单指标。使用PE做为衡量包容器可延伸度的困惑在于PE值处于什么区间时泡沫的膨胀度比较大，而这大都是以历史经验做为参照。目前中国股市中市场整体PE在60以上基本都是泡沫即将破裂的上限，但在反弹中PE处于什么范围则不一而定。股市产生泡沫的原因之一就是不断夸大企业的盈利能力，从而提高包容器的延伸性，但在盈利没有实现时，自然而然泡沫也就要破裂。
衡量包容器可延伸性的另外一个指标则是PB和ROE，PB对应股票的净资产，代表企业破产清算后的溢价程度，而ROE则代表净资产的盈利能力。ROE过低说明企业的资金使用效率低，当然你获得的收益自然也要下降，一般说来，PB &ROE适合于周期的极值判断。对于股票投资来说，准确预测e 是非常重要的，e 的变动趋势往往决定了股价是上行还是下行。但股价上升或下降到多少是合理的呢？ PB&ROE 可以给出一个判断极值的方法。比如，对于一个有良好历史ROE 的公司，在业务前景尚可的情况下，PB 值低于1就有可能是被低估的。如果公司的盈利前景较稳定，没有表现出明显的增长性特征，公司的PB 值显著高于行业（公司历史）的最高PB 值，股价触顶的可能性就比较大。这里提到的周期有三个概念：市场的波动周期、股价的变动周期和周期性行业的变动周期。这里的PB 值也包括三种：整个市场的总体PB 值水平、单一股票的PB 值水平和周期性行业的PB 值变动。当然，PB 值有效应用的前提是合理评估资产价值。
提高负债比率可以扩大公司创造利润的资源的规模，扩大负债有提高ROE 的效果。所以在运用PB &ROE 估值的时候需考虑偿债风险。
用PB及ROE作为衡量包容器延伸程度同样也有困难，股市由于投资者的参与，其不是一个静态的平衡，运用PB及ROE也只能在一个范围内来识别包容器的可延伸性。
泡沫，产生的根源究其根本仍在于人的欲望，在欲望的驱使下，人们会忘记上次泡沫带来的伤害而去追逐下一次的泡沫，在泡沫过程人，也许能够意识到泡沫的危害，但侥幸心理使得人们总是以为这次我是个例外，我足够聪明和敏捷能够躲过这次泡沫，但最后，几乎没有人能够逃过泡沫的破裂。股市的泡沫同样如此，不管对股市的上涨怎么找出1万个理由(流动性过剩、修复性上涨等等)，如果最后没有业绩的提升，那么，股市泡沫的破裂是早早晚晚的事情。
泡沫。让人喜欢让人忧，在你准备追逐泡沫时，你有没有对泡沫有所认识呢？