7月20日重要数据公布：
日本假期
14：00 德国6月生产物价指数(PPI)月率‧预测+0.5%‧前值+0.0%
14：00 德国6月生产物价指数(PPI)年率‧预测-4.2%‧前值-3.6%
20：30 加拿大5月批发贸易月率‧前值-0.6%
22：00 美国6月领先指标‧预测+0.5%‧前值+1.2%
________________________________________
近期美国公布的经济数据大多好于预期，使市场避险情绪下降，但亦见部份指标尚存隐忧。虽然上周四公布之美国初请失业金人数大减，但费城联储的7月制造业活动指数为负7.5，为连续第10个月呈现萎缩，6月为负2.2。另外，摩根大通周四警告称，第二季消费者信贷损失大增，尽管盈利大增。该行还表示，抵押贷款和信用卡的信贷品质恶化速度快于预期。当前全球主要经济体经济指标大多好于预期，这使风险厌恶情绪下降，这不利美元，但当前仍有些因素使风险厌恶情绪提升，这使得美元虽弱，但下档支撑暂时仍在。周四美国公布数据显示，5月份美国的长期证券、国债净卖出198亿美元，相较于4月净买入115亿美元。国债的净卖出额共计226亿美元，是11月净卖出258亿美元以来最多，4月为净买入420亿美元。海外投资者抛售长期国债的同时，购买美股的金额则是2008年1月来最大。此外，俄罗斯和日本减持美债，而关键的中国则增持，中国5月份增持美债380亿美元，总金额增至8015亿美元。中国增购美债也不意味着主动支持美元，而多少会有些被动因素。不过，这亦一定程度减低市场对美元的忧虑。另外，提供商业融资和租赁的美国CIT集团当前正面临破产风险， CIT目前未能获得美国政府对其债券进行担保，其还在为获得融资进行谈判，但前景非常不明。CIT集团是美国中小企业的主要贷款商，有101年历史，截至今年3月，其资产总量达757亿美元，因此如果破产或引发一连串影响。美元因经济有所向好而承受压力，本周美元或再考验下档支撑，但亦需警愓一些市场不确定性因素令美元跌幅受限。
________________________________________
伦敦黄金
上周金价迅速反弹，技术上有超跌反弹的迹象，此外，近来美元的弱势也帮助了黄金价格上涨。美元指数于之前一周上冲败走后，于上周连连下挫，更于周四再复失守80关口，直逼79边缘。市场风险偏好不支持美元。由于摩根大通第二财季实现净利润27.2亿美元，高于上年同期的净利润20亿美元，市场风险偏好情绪继续回升，打击美元。不过，黄金ETF似乎出现了减持迹象，7月14日全球最大黄金市场交易基金SPDR Gold Shares持金量为1094.54吨，6月1日，该基金持金量达到历史最高值1134.03吨。随后，减仓陆续出现。不过，较大规模的减仓首次出现在7月8日，当日持金量较前一交易日下降10.38吨，至1109.81吨。7月14日，再次出现了10吨以上的减仓。另外，据欧洲央行公布的资料显示，至7月10日当周欧元区央行持有的黄金和应收黄金减少200万欧元，至2321.26亿欧元。不过，市场风险偏好上周改善提振了商品市场，令金价整体仍持续受到支撑。
伦敦黄金上周先软后扬，周初低见907后重上941美元，周末收报937美元。技术上周线图收市重上4周及25周平均线，但未能上破9周平均线水平；形成价位与三条平均线组合一起，维待变格局走势，如持续，则后市出现急速单边方向机会越大。相对强弱指数阻力在56水准。 日线图方面，上周三金价重上25天平均线之上，周五前亦持稳此线上方，故下方25天平均线阻力变支持下，现时25天线928水平为首要支撑位置；阻力看回本月阻力分界线941美元。同时反弹2分1为948水平。另外，由于金价在6月尾至7月初阶段，曾受限于950关口而出现回撒，因此，在金价上达此水平附近要倍加小心获利回吐盘涌现。相对强弱指数支持在43水准。本周而言，预期早段在930至943美元，上破看下一级阻力955及966美元。支持看919及900水平。短线可于927至945美元内买上落。
伦敦黄金 7月20日至7月24日预测波幅：
阻力位：943 – 955 – 966
支持位：930 – 919 – 900
伦敦黄金 7月20日
预测早段波幅： 928- 942
阻力位：945 – 955
支持位：927 – 923
________________________________________
伦敦白银
伦敦白银方面，上周初银价在12.44水平持稳后，于周三出现4天平均在线破9天平均线之短线看好讯号，及后高见至13.46美元。周线图看，虽见银价反弹，但未能上破25周平均线13.53水平，故仍有上涨压力，及后之9周平均线阻力在14.23美元。支持方面，有50周平均线12.36把关。如本周银价能重上13.80之上，则其早前之上升趋向线失守将视为假突破，反之则是后抽后会再向下调整，故令周初银价或会再处争持局面。日线图方面，目前在9天线与25天线内争持，价位分别为13及13.55美元内。虽然银价已上破下降趋向线，但仍须进一步上破25天线阻力后才可再度攀升，由六月初高位16.22至上周低位12.44美元计算，反弹三分一为13.70美元，百分之五十为14.33美元。估计周初早段银价在12.84至13.95内运行，阻力看至14.23；支持为12.12美元。短线可于12.90至13.75内买卖。
伦敦白银 7月20日至7月24日预测波幅：
阻力位：13.95 – 14.23
支持位：12.84 – 12.12
伦敦白银7月20日
预测早段波幅：13.13 – 13.55
阻力位：13.75 – 13.95
支持位：13.00 – 12.90
________________________________________
欧元:
欧洲央行(ECB)上月末大举注入近5,000亿欧元的一年期资金，自那以后，欧元的伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)已经跌到欧央行的指标利率水平1%之下。银行间拆借承受的压力已经得到舒缓，利率也已经从去年雷曼兄弟事件后的峰值降了下来。然而，尽管市场重塑了一些稳定性，但依旧运转不周，因为银行对自己的资产负债状况感到紧张，阻碍了大部分日常借贷操作。银行出于重新积累资本的需要，不愿增加对受困消费者和企业的放款，同时失业人口增加意味着对于信贷的需求亦在干涸。虽然指标银行间拆放款利率处于低位，但事实上较小银行业者必须支付高得多的风险溢价，使得他们很难透过市场来为日常操作融资。在央行注入这些流动性到底要何时才能发挥效用以启动经济增长为一核心问题所在，因为银行选择将这些资金中的很大一部分回存到央行，而非放贷给客户。在首次一年期资金标售之后，欧央行隔夜存款飙升至3,160亿欧元的纪录新高。而在此之前曾最低降至74亿欧元。欧洲央行总裁特里谢周一表示，恐得要花上一些时间才会让该行注入庞大的流动性转变成银行放款扩张。他并敦促商业银行向企业和家庭放贷。随着信心逐步回升，备受关注的LIBOR相关风险溢价指标降到雷曼事件前的程度，不过借贷成本仍旧高于信贷危机爆发前的水平。银行从欧央行隔夜窗的借款额亦升破1,000亿欧元。目前银行隔夜存款可收取0.25%的利息，而隔夜借款却要支付1.75%的利息，高于银行间拆借市场水平。这意味着，部分银行事实上是花钱把资金存放在欧央行，而不冒风险把资金借出去。分析师认为这反映出一些银行进入银行间拆借市场的途径受限。若果流动性使用稀少逐渐令央行感到忧心，央行或终会被迫出台进一步措施，强制银行开始往外放贷，或可能将存款工具的利率下调至零甚至负利率，以刺激银行向市场释出流动性。
欧元上周继续反弹，由周初最低1.3895反弹至周四最高1.4165。波浪理论分析，欧元有机会在6月3日高位1.4338完成大型回吐(B)浪，并展开大型回吐(C)浪。即由1.4338至6月16日低位1.3747为大型回吐(C)浪内的第(1)伸延浪，而1.3747至7月1日高位1.4200为大型回吐(C)浪内的第(2)伸延浪，1.4200至7月8日低位1.3832为大型回吐(C)浪内的第(3)伸延浪内的第1伸延小浪，1.3832开始至现在有机会为大型回吐(C)浪内的第(3)伸延浪内的第2伸延小浪。预料此大型回吐(C)浪内的第(3)伸延浪内的第2伸小浪应不会升穿7月1日高位1.4200，否则这个假设将被否定。当确认运行完大型回吐(C)浪内的第(3)伸延浪内的第2伸延小浪后，欧元将运行大型回吐(C)浪内的第(3)伸延浪内的第3伸延小浪即下跌浪，并有机会跌穿6月16日低位1.3747水平。
图表走势所见，上周欧元整体波动未有脱离1.3750至1.42之争持区间之中，在未能有任何突破前，预料欧元仍会维持此区内上上落落的运行走势。目前较近阻力为1.4160水平，若果向上突破1.42，下一目标将为1.43以至月初高位1.4330，进一步关键则直看1.45关口。另一方面，较近支撑在1.40及50天平均线1.3940，尤其50天线目前变得越为重要，因过去两周欧元多日之低位逐步调高，但亦刚好是碰及50天平均线，因此初步见此区会否失守已为值得关注；下一个重要支撑预计为1.38，若出现1.3750支撑失守，下试进一步支持可至250天平均线1.3555水平。
________________________________________
日圆:
日本首相麻生太郎辞职下台的压力更见升温，执政党议员呼吁召开会议，预计批评人士将在会上敦促麻生在大选前辞职。麻生打算在8月30日举行大选的计划引起自民党内部一片哗然。据时事社报导，自民党干事长细田博之收到一份要求党内议员召开会议的请愿信。根据自民党党规，会议必须在七日内举行，但麻生可以在会议召开之前就解散众议院。让局势更加复杂的是，财务大臣与谢野馨和农林水产大臣石破茂都签署了请愿信。
鉴于日圆之前一周的升值幅度过快，上周市场也重新审视日本政府干预外汇市场的可能性。日本反对党金融事务发言人表示，面对日圆大幅震荡，政府的直接干预措施可以理解。不过鉴于其并非外汇事务的决策性人物，因而其言论对外汇市场影响不大，但投资者仍在密切关注相关的信息，并将其作为影响日圆汇率的一个重要指标。
日圆走势方面，有关CIT面临破产的消息帮励日圆周四回升，但近期多间美国大型企业业绩理想亦一定程度限制日圆升幅。预期当前较近支持先为95水平，为6有下旬之重要阻力，若失守此区，应会催化日圆新一轮弱势，下试支持可看至50天平均线95.75，以至100天平均线97水平。反之，日圆有机会在短期处于反复争持阶段，阻力预估为93.00，关键为91.70及89.70水平。
________________________________________
英镑:
国际货币基金会(IMF)上周称，英国经济2009年将大幅萎缩，2010年或会小幅增长。此外，英国政府应在经济复苏的时候及时制定计划，来降低政府借款。IMF在其对英国经济的年度评估中称，英国在避免金融崩溃上取得了成功，但现在需要聚焦在确保公共借款不致于失控上面。IMF预计英国经济今年将萎缩4.2%，2010年将成长0.2%，与本月稍早公布的预测没有变动。IMF称经济前景非常不确定。近期的指标暗示经济活动已开始企稳。不过复苏料将缓慢乏力，因银行和家庭要经历痛苦的资产负债调整过程。IMF的预估较政府的预估悲观。英国政府预期其2009年经济萎缩3.25%-3.75%，2010年则料成长1.0%-1.5%，而最大弱点在于政府债务激增。英国举债规模可能相当于2009年和2010年国内生产总值(GDP)的13%，未来五年整体债务接近GDP的100%。IMF称当前政策方案的成功与否，取决于对财政形势永续性的持续信赖。一旦经济复苏确立，将彻底扭转严重恶化的公共财政，对此有必要做出强烈承诺。透过明确说明具体支出和收入措施，以实现渴望达成的调整，才能提高可信度。对于英国央行的货币政策，IMF称央行维持利率在0.5%是适宜的，但现在要判断其1,250亿英镑的量化宽松措施的成效，还为时过早。考虑到经济状况疲软，IMF预计英国将在较长时间内保持低通胀。其亦呼吁英国央行扩大买入民间资产的范围，因大多数资金都花在了购买英国公债上面。民间资产在央行购买总额中才占不到3%。IMF还对政府最近的金融监管改革提案表示欢迎，但告诫称由于经济衰退威胁到资产质量和资本缓冲机制，政府恐怕需要耗费巨额资金以拯救银行业于水火。
本周市场焦点将关注英国央行公布最新的会议记录以寻找更多量化宽松政策的线索。上周美国企业业绩和经济数据均优于预期后，投资人得到激励，寻求较高风险资产。英镑兑美元周四触及两周高位1.6476。波浪理论分析，现阶段英镑应在回吐浪中运行，预料反弹过后，应不会升穿6月30日高位1.6744，然后英磅将继续下跌,并有机会下跌至1.58水平。英磅仍继续运行大型(A)浪内的第(III)浪内的第(4)浪内的(c)浪内的第(iv)伸延浪。英镑在3月10日低位1.3653展开大型(A)浪内的第(IV)浪内的(c)浪，由1.3653至3月24日的高位1.4777为大型(A)浪内的第(IV)浪内的(c)浪内的第(i)伸延浪，1.4777至3月30日低位1.4110为第(ii)伸延浪，1.4110至4月6日高位1.4958为第(iii)伸延浪内的第i伸延小浪，1.4958至4月7日低位1.4579为第(iii)伸延浪内的第ii伸延小浪内的a浪，1.4579至4月16日高位1.5068为第(iii)伸延浪内的第ii伸延小浪内的b浪，1.5068至4月22日低位1.4395为第(iii)伸延浪内的第ii伸延小浪内的c浪。而1.4395至6月3日高位1.6662为第(iii)伸延浪内的第iii伸延小浪，而1.6662至6月8日低位1.5801为第(iii)伸延浪内的第iv伸延小浪，1.5801至6月30日高位1.6744为第(iii)伸延浪内的第v伸延小浪，并完成(c)浪内的第(iii)伸延浪。而1.6744开始至现在有机会为(c)浪内的第(iv)伸延浪，即由1.6744至7月8日低位1.5982为(c)浪内的第(iv)伸延浪内的第a浪，1.5982开始至现在为(c)浪内的第(iv)伸延浪内的第b浪，预料此(c)浪内的第(iv)伸延浪内的第b浪应不会升穿6月30日高位1.6744，否则这个假设将被破坏。当确认运行完(c)浪内的第(iv)伸延浪内的第b浪后,英磅将运行(c)浪内的第(iv)伸延浪内的第c浪即下跌浪。
图表走势所见，仍会留意25天平均线位置，目前处于1.6360水平，为英镑本轮走势之重要分界线，若果英镑短线仍可持稳于此区上方，可望继续上攻，当中以1.65及1.66水平为较重要阻力；若果自月初构成之双底型态计算，可望将目标扩展至1.6760至1.68区域。反之，若果维持于25天平均线下方，则有机会持续反复，估计测试支持先为10天平均线1.6275及1.61水平，关键支持续为1.60水平。
________________________________________
瑞郎:
瑞士数据方面，瑞士联邦统计局周三表示，5月经通胀调整后的零售销售较上年同期下降1.4%，4月则为增长1.2%。经过通胀和购物天数调整后，5月零售销售较上年同期也为下降1.4%。而德国经济智库ZEW和瑞士信贷周四联合公布，瑞士7月ZEW投资者信心指数为0，6月为9.7。
瑞郎走势方面，瑞郎兑美元已经在1.07-1.10区间驻留有一段时间，未见甚么变化。支撑位仍会以50天平均线1.0860以及近期波动底部1.0950为参考，较大支持将会以1.10为关键，若后市终破位此区，可望瑞郎将进入下跌趋势，先会参考100天平均线1.1170，另外若以400点之前期整固幅度，将视作潜在延伸跌幅，即可看至1.14水平。另一方面，阻力当然亦会回看区间另一边际1.07水平，上周已见瑞郎莅临此区，但未有破位而出现回破，因此至本周仍会继续瞩目于1.07水平，破位下级目标将可看至6月24日高位1.0629及1.06水平，下个关键延伸目标为50周保历加通道底部1.0480。
________________________________________
澳元:
近期商品币种走势较强，市场风险偏好改善，使得美元以及日圆之避险需求削弱，尤其上周多间大型企业之业绩报告未有如市场忧虑般疲弱，令澳元、纽元、加元等货币于上周备受追捧，得以扳回前一周之跌幅。不过，后市仍存较大变数；信用评级机构惠誉下调了纽西兰的长期信贷评级，称其赤字严重，惠誉还将纽西兰债信展望从稳定下调为负面。澳元方面，周五澳洲公布第二季进口物价降6.4%，出口物价降20.6%。此前分析师的预估为分别降6.0%和降16.0%，亦一定程定打压澳元。另外，提供商业融资和租赁的美国CIT集团当前正面临破产风险， CIT目前未能获得美国政府对其债券进行担保，其还在为获得融资进行谈判，但前景非常不明。CIT集团是美国中小企业的主要贷款商，有101年历史，截至今年3月，其资产总量达757亿美元，因此如果破产或引发一连串影响，需警愓一些市场不确定性因素令美元跌幅受限。
澳元在上周经过周初早段上扬后，于0.80水平上下附近胶着，未有延续周初以来之升幅；而澳洲央行6月在现货外汇市场上凈售出19.4亿澳元、创纪录新高的消息亦令澳元受创。澳洲央行卖澳元，可能是澳元升至0.80美元上方汇价过高的迹象。图表走势分析，预计目前较近支持先为10天平均线0.7910，关键支撑仍会继续关注0.77水平，但要慎防若果此区终告失守，澳元之疲势亦将获进一步确认，下级支撑可看至0.75水平，另外250天平均线0.7290则为下一个关键参考。较近阻力预计先为0.81及0.8150，关键阻力则参考6月3日高位0.8263。
________________________________________
纽元:
纽西兰统计局上周公布，第二季消费者物价指数(CPI)较上季上升0.6%，较上年同期增长1.9%。市场原先预计其季率为上升0.5%，年增率则为1.8%。该统计局还公布6月食品价格指数较上月增长2.8%。数据显示纽西兰通胀率接近两年低位。另外，惠誉上周四确认纽西兰长期外币发行人违约评等(IDR)为"AA+"，长期本币IDR为"AAA"，短期外币评级为"F1+"，国家最高评等限度(Country Ceiling)为"AAA"；展望则从"稳定"调整至"负面"。
纽元兑美元在周初三日上扬，最高触及0.6512，但此后承压回至0.64水平附近。技术走势所见，预期若纽元向上可延续持稳于0.64上方，则似乎将要迎接又一轮反扑。预计进一步阻力参考则为0.65及6月30日高位0.6555水平，关键阻力可看至6月2日高位0.6595。反之，下方较近支持先参考50天平均线0.6280，关键之底部支撑在0.62水平，进一步目标将可看至上月低位0.6150以及250天平均线0.5950水平。
________________________________________
加元:
加拿大统计局上周公布，6月消费物价指数(CPI)较前月上涨0.3%，较上年同期下跌0.3%，与预期一致；此为1994年11月以来首次见到较上年同期下跌，创下1955年8月以来最低，主因当月能源价格大跌19%，分析师预估中值为6月CPI较上月成长0.3%，较上年同期下降0.3。本周，市场将关注周二加拿大央行利率决议以及周四央行货币政策报告。
上周加元兑美元在五周内录得首次升幅，经济复苏的乐观情绪刺激投资人愿意承受更多风险，油价回升亦扶助加元表现，最高于周三触及1.1115。技术形势上，缘于周初突破1.14-1.17之争持区间，刚好是300点之延伸波幅至1.11水平附近，但在周三后则见加元高位亦正正受限1.11水准，可望延至本周续为关键阻力，破位下个考验目标将为1.10关口，进一步破位延伸阻力可望直指6月初所连续三日碰及之高位水平1.08。另一方面，1.14及1.15则成现阶段反压支持，重要支持则为1.17水平。
________________________________________
8月期油:
本月初，由于美国6月份失业率创26年新高以及美国商品期货交易委员会(CFTC)最新主席称考虑限制能源期货投机交易头寸，使得油价遭遇大幅打压，8月期油自6月30日最高73.38美元下泻至本周一低位58.32美元，跌幅为15.06美元或20.5%。欧美国家近期数据显示就业状况持续恶化，令市场对经济复苏前景的担忧仍挥之不去。一方面这使得避险需求促使美元上升，亦令市场益发忧虑石油之实质需求将陷低迷。于本周公布之摩根大通，高盛和英特尔等公司业绩均强于预期，安抚了市场之不安情绪，遂见油价脱离低位缓步走升。较明显升势出现于本周三，因政府库存报告显示上周原油库存下跌，美元走弱和股市飙升提振油价上扬。美国能源资料协会(EIA)周三公布，美国一周原油库存减少280万桶至3.445亿桶，预估为减少160万桶。汽油库存增加150万桶至2.146亿桶，预估为增加100万桶。馏分油库存增加60万桶至1.593亿桶，预估为增加190万桶。EIA亦表示，炼厂使用率上升1.1个百分点，预估为下滑。美国石油协会(API)周二公布，最近一周原油库存减少120万桶，汽油和馏分油库存分别减少6.9万桶和增加65.6万桶。当日8月原油期货由最低59.65升至62水平。
图表走势分析，在最近两周都见油价在低位似乎于100天平均线附近筑起支撑，目前100天平均线处于59.60水平，联合本周低位58.32美元，预料将成为油价后市关键之支撑区域。同时图表指针亦见到，5天与10天平均线相距收窄，目前分别处于60.90及61.20水平，若果油价可再而进一步上扬，则可望促成短线利好交叉讯号，有助强化短期技术面。向上较近阻力预计63.20，而50天平均线见于65.60美元。若果以黄金比率计算，38.2%及50%之反弹水平为64及65.80水平。关键位置预估为66.00/20水平，原先为6月份之关键底部，至今则成为油价反扑之重要分界参考。下方较近支持则在60水平关口，若果上述100天絈汥持未可守稳，则油价有机会进一步下挫至25周平均线58.50以至5月15日低位57.52美元。
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供
联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)