目前市场的估值已经远远跑在盈利增长的前面，估值是否会出现回调以寻求基本面支持，最主要的还是看主流趋势如何，这里所谓的主流趋势，我主要认为是信贷的持续放松，宏观数据的逐渐反弹，政策的积极导向。只要这三者不变，市场仍将保持向上或者横向震荡。这种情况会持续到什么时间？建议关注六月份的变化，并在五月份考虑是否减持。

 

       首先，目前来看，对于货币投放的控制，货币当局已经开始注意，除了引导资金进入实体经济以外，上周四国务院还首次表态，“将灵活动用多种货币政策工具，调节市场资金供求。”按照央行的观察周期来看，如果信贷状况保持现状(未必是总量，重点应该是结构性的问题)，五月份和六月份很有可能执行新的货币政策。其次，六月份开始，上半年的宏观和微观经济情况大致有了趋势性了解，企业的盈利情况如何，也将面临中考，这是个寻求基本面支撑的时期。再次，IPO的重起，从近期的官员讲话来看，当局已经有了逐步考量，重起势在必行，敲定必然带来市场震荡。最后，经验主义告诉我们，全球历史上六月份普遍市场收益大幅下降。

 

       至于经济能不能起来？和股市的相关系数是多少？能否给于股市足够的基本面支持。在第一轮疯狂的时候，是无需考虑的问题（尽管这违背了理论的基础，但我认为这没有违背现在的事实）。六月份，搞不好就可能就是第一轮的结束。那时候能否继续第二轮？即便调整能调多深？哪些个股和板块会深度调整？哪些又存在强力的支撑？

 

       上涨重势，下跌重质。因此，注重基本面的研究，对于市场而言，或许只是在上涨中寻找理由和因头；下跌时，就起到了真正的作用(长期的分红回报高于基准收益率的情况下，忽略中短期的股价波动)；恐慌时，什么都不是。目前比较确定的是，由于一季度的和四月份的股市成交量大幅超出预期，因此上半年业绩超预期可能性较大，因此在业绩上会存在一定的安全边际，《证券业一季度将有业绩浪》一文综合了诸多研究所观点，还有一定的定量分析，投资者可以从中寻找出具有良好投资价值的券商股，或许在未来能获得超额收益。