青年朋友们：大家好！

我们这次讲座总的题目是“正视金融危机，坚定发展信念”。第三讲，世界金融危机。

金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机的实质是金融界的资金链出现了问题，然后影响到其他行业。金融危机使金融系统陷入混乱，丧失为经济活动分配资本的功能，从而导致经济震荡或经济危机。金融危机可划分为国际收支危机和银行危机。其中银行危机是指实际或潜在的银行运行障碍或违约导致银行终止其负债的内部转换，或迫使政府提供大规模援助进行干预以阻止这种局势的发生。1997年的亚洲金融危机，是银行危机在前，然后引发国际收支危机。当前的金融危机是银行危机，超出一国或一个地区的范围，成为全球性的金融危机，或称国际金融危机。由美国次贷危机引发的世界金融危机，发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。

这次金融危机的发展大致经过三个阶段：

第一阶段是金融衍生品危机，以次级房地产抵押证券及相关衍生品的崩溃为标志，众多金融机构受此影响严重亏损，乃至倒闭。以2007年4月美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司的轰然倒下，揭开了2007年美国次贷风暴的序幕。到2008年9月，次贷危机终于成为一场席卷美国的金融风暴。2008年9月，美国共有15家银行在这次危机中倒闭。

第二阶段是美元资产的危机，由于金融衍生品泡沫的破灭严重收缩了美元流动性，致使美元奇缺而导致各种美元资产价格的下跌，其主要特征是股票市场大跌，实体经济受到影响，世界最大的三大汽车生产企业濒临破产。大宗商品也由牛转熊。例如石油期货价格最高达到每桶147美元，然后急速下跌，目前最低低于40美元。

第三阶段，美元的流动性危机演绎成全球各国流动性危机，即由美元危机演化为全面的纸币信用危机。其主要特征是，各国降息增加流动性以解决因为流动性过剩而导致的金融危机，即在通货膨胀上升的情况下减息，各国纸币更深“负利率”化。其主要市场特征是，黄金一枝独秀，摆脱了各种大宗商品价格大幅下降的颓势。此阶段发展到后期，黄近价格可能涨到令人惊诧的地步。然后再进入以黄金为核心的全球新货币金融体系的重建阶段。

次贷危机不是传统意义上的经济危机，而是一次资产价格泡沫破灭引发的金融危机。所谓资产价格泡沫，就是资产的价值与价格离得太远。次贷危机引发泡沫，包含信用泡沫、产品泡沫、资金泡沫、价格泡沫、市值泡沫，形成一条长长的泡沫链。基于次贷1.5万亿美元的信用泡沫，创造了超过2万亿的资产证券化产品（MBS），超万亿的债券抵押凭证产品（CDO），近万亿的信用违约互换产品（CDS），为了这些证券的高评级，债券保险公司产生2.4万亿担保产品，以及各自近万亿的信用卡证券化产品，从而创造了一个超过美国4.3万亿国债市值两倍的市值泡沫。这些金融“产品”，没有任何实际意义上的价值，没有创造任何真实的财富。产品链越长，越不知标的为何物。次贷衍生品数万亿，甚至上十万亿的市值，是被虚拟货币托起的泡沫，是杠杆交易方式放大的虚拟财富，使虚拟经济脱离实体经济到危机四伏的地步。这些金融工具不是为创造使用价值的生产过程服务，而是为瓜分价值、创造虚拟价值服务。次贷泡沫最后的结果就是泡沫破灭，瞬息之间数万亿数十万亿的虚拟财富消失，化为乌有，引发全球金融危机。包括雷曼兄弟、美林等一大批百年金融老店迅速从华尔街消失，宣告华尔街过度虚拟经济的失败。而经济危机主要是指生产高度过剩，经济基本面发生极端恶化，大量企业倒闭，社会经济陷入极端萧条中。尽管金融危机也会波及实体经济，但其“震中”是金融行业。当然，金融危机可能导致经济危机。

“1929年全球经济大萧条”是指发生在1929年的、由于美国股市近乎崩盘式的下跌造成的美国金融危机而引发的全球性的经济大衰退，又称1929年世界经济危机。在经历了一战后世界首次经济危机，美国经济开始复苏并趋向繁荣，1923-1929年秋天，美国每年的生产率增幅达4%。社会财富越来越集中于少数人手中。全美1/3的国民收入被5%的最富有者占有，60%的家庭年收入仅够温饱，导致社会购买力明显不足，进而引发了生产过剩和资本过剩。这次经济萧条以农产品价格下跌为起点，集中表现为1929年10月发生的令人极度恐慌的华尔街股市暴跌。由此导致5000家银行破产，13万家企业倒闭，汽车工业下降了95%，钢铁工业仅以12％的生产能力运转。美国金融公司不得不收回它在国外的短期贷款，导致维也纳最大最有声誉的银行、奥地利信贷银行宣布丧失清偿能力，从而在欧洲大陆引起恐慌。在大萧条的影响下，世界国际贸易急剧衰退，从1929年的686亿美元下降到1933年的 242亿美元。对于大萧条的主流解释，最有代表性的是美国经济学家弗里德曼的说法：对于这场大萧条，美联储负有不可推卸的重大政策责任。一些银行的倒闭非常有可能引发连锁反应，美联储本应及时干预，恢复公众的信心，但美联储偏偏默许了银行的倒闭，未采取任何强有力的行动，终于酿成了金融系统近乎完全崩溃的局面，于是就出现了“倒闭—挤兑—倒闭”的恶性循环。这次经济危机，以美国总统富兰克林·罗斯福在1932年的选举中取得胜利并实施“新政”开始扭转，逐步走出阴影。

“1997年亚洲金融危机”是指发生在1997年的、由于国际金融炒家作祟造成泰国货币大幅贬值而引发的一场殃及泰国、印度尼西亚、马来西亚等东南亚国家，波及新加坡、韩国、中国台湾和香港亚洲“四小龙”及日本等，严重影响亚洲经济发展的金融风暴。造成亚洲金融危机的重要原因，是新马泰日韩等国都是外向型经济，依附性很大，易受人操纵。再加这些国家的外汇政策不当，给国际炒家提供了可乘之机。1997年７月２日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，以美国“金融大鳄”索罗斯为首的国际金融炒家乘机兴风作浪，促使泰国货币大幅贬值，造成市场极大混乱。接着菲律宾、印度尼西和马来西亚相继成为国际炒家的攻击对象。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港。在中国政府的坚强支持下，香港特区政府坚定宣布不改变现行汇率制度，经受了严峻考验。11月中旬韩国也爆发金融风暴，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业，日本的一系列银行和证券公司相继破产。金融危机对亚洲多数国家的经济造成了巨大破坏。

经济全球化是指世界经济活动超越国界，通过对外贸易、资本流动、技术转移等而形成的全球范围的有机经济整体，是指贸易、投资、金融、生产等活动的全球化，即生存要素在全球范围内配置。从根源上说这是生产力和国际分工的发展结果，其实质是发达资本主义国家的新一轮对外扩张。经济全球化对每个国家来说都是一柄“双刃剑”，特别是对经济实力薄弱和科学技术比较落后的发展中国家，面对全球性的激烈竞争，所遇到的风险、挑战将更加严峻。正是在经济全球化的背景下，跨国公司的存在和各国间贸易、文化、经济的交融使得美国次贷危机带来的金融激荡在极短时间内地迅速扩展到全球。第一，最直接的影响是购买了美国次贷相关产品的各国金融机构和美国金融机构在世界各地的分支机构，次贷危机必然给这些金融机构带来直接损失；第二，金融业盈利水平的下降将引发全球金融行业的裁员潮，至少金融行业的扩张热潮将停滞，并且影响其他行业的就业，使各国的就业市场都面临压力；第三，美国国内需求下降、进口萎缩必然会影响其他国家的出口贸易，特别是经济增长主要依赖出口的国家和地区；第四，金融危机向实体经济的传递过程不会仅在美国发生，各国的经济增长都会受到负面影响。次贷危机不仅仅是美国面临的巨大挑战，也成为了全球共同面临的难题。

第一，是经济方面的损失惨重。美国债券研究机构预测，全球金融危机导致的信贷损失将超过１．４万亿美元，超过美国国内生产总值的１０％。曾经在世界金融舞台上叱咤风云的五大投行转瞬间不复存在，这场危机深刻地撼动了美国金融体系的根基；美国房地产业受到重创，美国目前仍有１００万套现房无法售出，住房抵押贷款违约案件继续增加，消费者信心跌至低点；美国劳工部数据显示，美国持续领取失业救济金的人数为354万人，创5年来新高。纽约州政府的一项分析数据显示，这次金融危机可能令该州私营部门 2.5万人至 4万人失业，税收或将减少20亿至30亿美元。

美国的次贷危机席卷全球，重创欧洲经济。除了金融业首当其冲外，各国的房地产、外贸、旅游、汽车、航空、零售业等，都受到了金融危机的影响。欧洲银行要比美国金融机构脆弱得多，当信贷市场随美国金融危机爆发而收紧时，不少欧洲银行资金严重不足。面对金融危机，欧洲各国纷纷打响金融“保卫战”，各国政府拿出数千亿欧元用于金融救助，出台大规模救市举措。同时，各国开始了一轮又一轮的降息大战。即使有这样前所未有的救市措施，还是未能力挽狂澜，市场出现了越救市越恐慌的情况，银行不断遭到挤兑，流动资金严重不足，濒临倒闭险境。随着信贷紧缩，越来越多企业难以筹措发展资金。遭受金融危机打击，欧元区15国的失业率进一步上升，将超过7.5%。欧盟委员会不断降低对欧洲经济增长的预期值，并预计欧洲经济增长率将接近于零。欧盟执委会预估，欧洲经济超级强国德国、英国与西班牙三国准备面临衰退。

最值得担忧的是东欧的金融危机。东欧不少国家，包括斯洛伐克、捷克、克罗地亚、保加利亚、波兰、罗马尼亚、塞尔维亚、匈牙利等的国家银行的绝大部分资产都为外国资本控制。东欧经济一直具有高投资、高负债、高消费的“三高”特征，东欧外汇贷款的扩张为经济埋下隐患，有分析人士指出，东欧危机与“次贷危机”很相似，可以看作“欧洲版次贷危机”。经济寒流正在大范围袭击东欧，“金融海啸第二波”的警报已经拉响。

冰岛成为遭受金融危机打击最严重的欧洲国家之一，是虚拟经济畸形发展的必然结果。

冰岛位于北大西洋中部，靠近北极圈，为欧洲第二大岛。面积约为１０万多平方公里，大约等于山西省的2/3，人口约32万，为大同市人口的1/10。2006年人均GDP达到60370美元，同年我国人均GDP为 2039美元。冰岛是一个发达国家，人均国内生产总值世界排名第五，“人类发展指数”世界排名第一，是世界上最适宜居住的国家，是一个极地边的“世外桃源”。冰岛原是一个以渔业为主的国家，上世纪末，冰岛经济界发生一场大辩论，一方可称之为“海洋派”，主张继续把渔业作为国民经济的主要支柱；另一方则名为“大陆派”，认为渔业太辛苦，发展缓慢，应该像瑞士等欧洲大陆的国家一样，勇敢地向金融行业进军。最终，“大陆派”思想占据上风，冰岛进入了在金融领域大肆扩张的时期，大力发展金融业等“以钱博钱”的虚拟经济，实施“小国、高福利、大金融”的经济发展模式，其外债规模曾经超过1383亿美元，为国内生产总值的7.1倍（其国内生产总值仅为193.7亿美元）。冰岛中央银行约拥有40亿欧元外汇资产，但冰岛四大银行已有逾1000亿欧元的债务。冰岛银行业高度膨胀，具有高杠杆、资金来源结构高度集中、资金运用长期化和全球化的特征，其持续经营具有非常大的脆弱性。一旦金融市场陷入流动性紧缩，筹资渠道停滞，银行业便陷入流动性危机之中，导致发生国家破产。

“破产”是指债务人的全部资产不足以清偿到期债务时，由法院宣告破产解散，债权人通过一定程序将债务人的全部资产供其平均受偿。“国家破产”并非这个国家资不抵债家会被其他国家瓜分，而更多的含义是形容这个国家经济形势之危急。由此看来，在金融危机中风雨飘摇的冰岛，虽然濒临“国家破产”绝境，但是它并不会成为危机牺牲品，只是最终要将庞大的外债压在30万人的身上，以透支冰岛的国家信用和几代冰岛人幸福指数的代价来慢慢偿还。

青年朋友们：大家好！

我们这次讲座总的题目是“正视金融危机，坚定发展信念”。第三讲，世界金融危机。

金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机的实质是金融界的资金链出现了问题，然后影响到其他行业。金融危机使金融系统陷入混乱，丧失为经济活动分配资本的功能，从而导致经济震荡或经济危机。金融危机可划分为国际收支危机和银行危机。其中银行危机是指实际或潜在的银行运行障碍或违约导致银行终止其负债的内部转换，或迫使政府提供大规模援助进行干预以阻止这种局势的发生。1997年的亚洲金融危机，是银行危机在前，然后引发国际收支危机。当前的金融危机是银行危机，超出一国或一个地区的范围，成为全球性的金融危机，或称国际金融危机。由美国次贷危机引发的世界金融危机，发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。

这次金融危机的发展大致经过三个阶段：

第一阶段是金融衍生品危机，以次级房地产抵押证券及相关衍生品的崩溃为标志，众多金融机构受此影响严重亏损，乃至倒闭。以2007年4月美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司的轰然倒下，揭开了2007年美国次贷风暴的序幕。到2008年9月，次贷危机终于成为一场席卷美国的金融风暴。2008年9月，美国共有15家银行在这次危机中倒闭。

第二阶段是美元资产的危机，由于金融衍生品泡沫的破灭严重收缩了美元流动性，致使美元奇缺而导致各种美元资产价格的下跌，其主要特征是股票市场大跌，实体经济受到影响，世界最大的三大汽车生产企业濒临破产。大宗商品也由牛转熊。例如石油期货价格最高达到每桶147美元，然后急速下跌，目前最低低于40美元。

第三阶段，美元的流动性危机演绎成全球各国流动性危机，即由美元危机演化为全面的纸币信用危机。其主要特征是，各国降息增加流动性以解决因为流动性过剩而导致的金融危机，即在通货膨胀上升的情况下减息，各国纸币更深“负利率”化。其主要市场特征是，黄金一枝独秀，摆脱了各种大宗商品价格大幅下降的颓势。此阶段发展到后期，黄近价格可能涨到令人惊诧的地步。然后再进入以黄金为核心的全球新货币金融体系的重建阶段。

次贷危机不是传统意义上的经济危机，而是一次资产价格泡沫破灭引发的金融危机。所谓资产价格泡沫，就是资产的价值与价格离得太远。次贷危机引发泡沫，包含信用泡沫、产品泡沫、资金泡沫、价格泡沫、市值泡沫，形成一条长长的泡沫链。基于次贷1.5万亿美元的信用泡沫，创造了超过2万亿的资产证券化产品（MBS），超万亿的债券抵押凭证产品（CDO），近万亿的信用违约互换产品（CDS），为了这些证券的高评级，债券保险公司产生2.4万亿担保产品，以及各自近万亿的信用卡证券化产品，从而创造了一个超过美国4.3万亿国债市值两倍的市值泡沫。这些金融“产品”，没有任何实际意义上的价值，没有创造任何真实的财富。产品链越长，越不知标的为何物。次贷衍生品数万亿，甚至上十万亿的市值，是被虚拟货币托起的泡沫，是杠杆交易方式放大的虚拟财富，使虚拟经济脱离实体经济到危机四伏的地步。这些金融工具不是为创造使用价值的生产过程服务，而是为瓜分价值、创造虚拟价值服务。次贷泡沫最后的结果就是泡沫破灭，瞬息之间数万亿数十万亿的虚拟财富消失，化为乌有，引发全球金融危机。包括雷曼兄弟、美林等一大批百年金融老店迅速从华尔街消失，宣告华尔街过度虚拟经济的失败。而经济危机主要是指生产高度过剩，经济基本面发生极端恶化，大量企业倒闭，社会经济陷入极端萧条中。尽管金融危机也会波及实体经济，但其“震中”是金融行业。当然，金融危机可能导致经济危机。

“1929年全球经济大萧条”是指发生在1929年的、由于美国股市近乎崩盘式的下跌造成的美国金融危机而引发的全球性的经济大衰退，又称1929年世界经济危机。在经历了一战后世界首次经济危机，美国经济开始复苏并趋向繁荣，1923-1929年秋天，美国每年的生产率增幅达4%。社会财富越来越集中于少数人手中。全美1/3的国民收入被5%的最富有者占有，60%的家庭年收入仅够温饱，导致社会购买力明显不足，进而引发了生产过剩和资本过剩。这次经济萧条以农产品价格下跌为起点，集中表现为1929年10月发生的令人极度恐慌的华尔街股市暴跌。由此导致5000家银行破产，13万家企业倒闭，汽车工业下降了95%，钢铁工业仅以12％的生产能力运转。美国金融公司不得不收回它在国外的短期贷款，导致维也纳最大最有声誉的银行、奥地利信贷银行宣布丧失清偿能力，从而在欧洲大陆引起恐慌。在大萧条的影响下，世界国际贸易急剧衰退，从1929年的686亿美元下降到1933年的 242亿美元。对于大萧条的主流解释，最有代表性的是美国经济学家弗里德曼的说法：对于这场大萧条，美联储负有不可推卸的重大政策责任。一些银行的倒闭非常有可能引发连锁反应，美联储本应及时干预，恢复公众的信心，但美联储偏偏默许了银行的倒闭，未采取任何强有力的行动，终于酿成了金融系统近乎完全崩溃的局面，于是就出现了“倒闭—挤兑—倒闭”的恶性循环。这次经济危机，以美国总统富兰克林·罗斯福在1932年的选举中取得胜利并实施“新政”开始扭转，逐步走出阴影。

“1997年亚洲金融危机”是指发生在1997年的、由于国际金融炒家作祟造成泰国货币大幅贬值而引发的一场殃及泰国、印度尼西亚、马来西亚等东南亚国家，波及新加坡、韩国、中国台湾和香港亚洲“四小龙”及日本等，严重影响亚洲经济发展的金融风暴。造成亚洲金融危机的重要原因，是新马泰日韩等国都是外向型经济，依附性很大，易受人操纵。再加这些国家的外汇政策不当，给国际炒家提供了可乘之机。1997年７月２日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，以美国“金融大鳄”索罗斯为首的国际金融炒家乘机兴风作浪，促使泰国货币大幅贬值，造成市场极大混乱。接着菲律宾、印度尼西和马来西亚相继成为国际炒家的攻击对象。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港。在中国政府的坚强支持下，香港特区政府坚定宣布不改变现行汇率制度，经受了严峻考验。11月中旬韩国也爆发金融风暴，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业，日本的一系列银行和证券公司相继破产。金融危机对亚洲多数国家的经济造成了巨大破坏。

经济全球化是指世界经济活动超越国界，通过对外贸易、资本流动、技术转移等而形成的全球范围的有机经济整体，是指贸易、投资、金融、生产等活动的全球化，即生存要素在全球范围内配置。从根源上说这是生产力和国际分工的发展结果，其实质是发达资本主义国家的新一轮对外扩张。经济全球化对每个国家来说都是一柄“双刃剑”，特别是对经济实力薄弱和科学技术比较落后的发展中国家，面对全球性的激烈竞争，所遇到的风险、挑战将更加严峻。正是在经济全球化的背景下，跨国公司的存在和各国间贸易、文化、经济的交融使得美国次贷危机带来的金融激荡在极短时间内地迅速扩展到全球。第一，最直接的影响是购买了美国次贷相关产品的各国金融机构和美国金融机构在世界各地的分支机构，次贷危机必然给这些金融机构带来直接损失；第二，金融业盈利水平的下降将引发全球金融行业的裁员潮，至少金融行业的扩张热潮将停滞，并且影响其他行业的就业，使各国的就业市场都面临压力；第三，美国国内需求下降、进口萎缩必然会影响其他国家的出口贸易，特别是经济增长主要依赖出口的国家和地区；第四，金融危机向实体经济的传递过程不会仅在美国发生，各国的经济增长都会受到负面影响。次贷危机不仅仅是美国面临的巨大挑战，也成为了全球共同面临的难题。

第一，是经济方面的损失惨重。美国债券研究机构预测，全球金融危机导致的信贷损失将超过１．４万亿美元，超过美国国内生产总值的１０％。曾经在世界金融舞台上叱咤风云的五大投行转瞬间不复存在，这场危机深刻地撼动了美国金融体系的根基；美国房地产业受到重创，美国目前仍有１００万套现房无法售出，住房抵押贷款违约案件继续增加，消费者信心跌至低点；美国劳工部数据显示，美国持续领取失业救济金的人数为354万人，创5年来新高。纽约州政府的一项分析数据显示，这次金融危机可能令该州私营部门 2.5万人至 4万人失业，税收或将减少20亿至30亿美元。

美国的次贷危机席卷全球，重创欧洲经济。除了金融业首当其冲外，各国的房地产、外贸、旅游、汽车、航空、零售业等，都受到了金融危机的影响。欧洲银行要比美国金融机构脆弱得多，当信贷市场随美国金融危机爆发而收紧时，不少欧洲银行资金严重不足。面对金融危机，欧洲各国纷纷打响金融“保卫战”，各国政府拿出数千亿欧元用于金融救助，出台大规模救市举措。同时，各国开始了一轮又一轮的降息大战。即使有这样前所未有的救市措施，还是未能力挽狂澜，市场出现了越救市越恐慌的情况，银行不断遭到挤兑，流动资金严重不足，濒临倒闭险境。随着信贷紧缩，越来越多企业难以筹措发展资金。遭受金融危机打击，欧元区15国的失业率进一步上升，将超过7.5%。欧盟委员会不断降低对欧洲经济增长的预期值，并预计欧洲经济增长率将接近于零。欧盟执委会预估，欧洲经济超级强国德国、英国与西班牙三国准备面临衰退。

最值得担忧的是东欧的金融危机。东欧不少国家，包括斯洛伐克、捷克、克罗地亚、保加利亚、波兰、罗马尼亚、塞尔维亚、匈牙利等的国家银行的绝大部分资产都为外国资本控制。东欧经济一直具有高投资、高负债、高消费的“三高”特征，东欧外汇贷款的扩张为经济埋下隐患，有分析人士指出，东欧危机与“次贷危机”很相似，可以看作“欧洲版次贷危机”。经济寒流正在大范围袭击东欧，“金融海啸第二波”的警报已经拉响。

冰岛成为遭受金融危机打击最严重的欧洲国家之一，是虚拟经济畸形发展的必然结果。

冰岛位于北大西洋中部，靠近北极圈，为欧洲第二大岛。面积约为１０万多平方公里，大约等于山西省的2/3，人口约32万，为大同市人口的1/10。2006年人均GDP达到60370美元，同年我国人均GDP为 2039美元。冰岛是一个发达国家，人均国内生产总值世界排名第五，“人类发展指数”世界排名第一，是世界上最适宜居住的国家，是一个极地边的“世外桃源”。冰岛原是一个以渔业为主的国家，上世纪末，冰岛经济界发生一场大辩论，一方可称之为“海洋派”，主张继续把渔业作为国民经济的主要支柱；另一方则名为“大陆派”，认为渔业太辛苦，发展缓慢，应该像瑞士等欧洲大陆的国家一样，勇敢地向金融行业进军。最终，“大陆派”思想占据上风，冰岛进入了在金融领域大肆扩张的时期，大力发展金融业等“以钱博钱”的虚拟经济，实施“小国、高福利、大金融”的经济发展模式，其外债规模曾经超过1383亿美元，为国内生产总值的7.1倍（其国内生产总值仅为193.7亿美元）。冰岛中央银行约拥有40亿欧元外汇资产，但冰岛四大银行已有逾1000亿欧元的债务。冰岛银行业高度膨胀，具有高杠杆、资金来源结构高度集中、资金运用长期化和全球化的特征，其持续经营具有非常大的脆弱性。一旦金融市场陷入流动性紧缩，筹资渠道停滞，银行业便陷入流动性危机之中，导致发生国家破产。

“破产”是指债务人的全部资产不足以清偿到期债务时，由法院宣告破产解散，债权人通过一定程序将债务人的全部资产供其平均受偿。“国家破产”并非这个国家资不抵债家会被其他国家瓜分，而更多的含义是形容这个国家经济形势之危急。由此看来，在金融危机中风雨飘摇的冰岛，虽然濒临“国家破产”绝境，但是它并不会成为危机牺牲品，只是最终要将庞大的外债压在30万人的身上，以透支冰岛的国家信用和几代冰岛人幸福指数的代价来慢慢偿还。