* 外储管理须安全、保值

　　* 投资美国国债是无奈中的不错选择

　　* 增加战略资产需尽快行动,然非央行职能

　　记者 毕晓雯/谢衡

　　路透香港/北京2月18日电---如何令中国累积的高额外汇储备效益最大化,一直是中国理论界争论不休的问题.中国政府也努力做出尝试,高调成立的中国投资公司,当时就被寄予厚望,然至今其在海外投资的巨额损失,恰恰证明获取稳定收益并非一件易事.

　　特别是在全球经济环境相当凶险的当下,如何保障安全性是中国外汇储备管理机构最关心的问题.在全球主要经济大国,如英国、欧洲诸国、日本、俄罗斯等经济增长都陷入极度收缩的状况下,目前购买美国国债是无奈的选择.

　　中国总理温家宝此前出访欧洲时表示,正在研究如何利用外汇储备刺激国内经济.一石激起千层浪,随後建议外汇储备应该购买黄金、原油的声音不绝于耳.但专家们指出,利于外汇储备购买能源、战略物资都是正确的思路,但那已经超出了中国央行管理外汇储备的职能,酝酿利用外储成立海外能源勘探开发专项基金,或为正确的选择.

　　"各国央行外汇储备管理的职能都一样,首先要保证安全,不会把收益当做首要考虑."位于香港的战略咨询管理公司御风而行有限公司董事总经理李永权称,"购买美国国债有政治因素,当然更应该具备安全性."

　　根据美国财政部周二公布的数据,美国国债第一大持有国--中国2008年12月份是连续第六个月增持美国国债,持有美国国债的总额增至6,962亿美元,相当于去年底中国1.95万亿外汇储备馀额的36%.

　　中国外管局周三也表示,2008年国家外汇储备总资产保持总体安全,同时为应对危机准备了充足的流动性,并取得了相应的经营收益.不可否认,中国所持有的6,962亿美元的美国国债,稳定了外汇储备的收益.

　　尽管对美国的国家信用没有丝毫怀疑,但专家们也都表示出了一定的担忧:如果美国不能够再以发债吸引来自全球的资金以挽救经济,不排除美国直接印刷钞票,也就是美联储主席伯南克名言所说的坐着直升飞机撒钱,这将直接导致美元的贬值,从而造成中国外汇储备的损失.

　　"购买美国国债应该是比较好的选择,但不是最优选择.新增的外汇储备,建议央行可以考虑增持黄金."国泰君安证券宏观分析师林朝晖称.

　　**政治因素必须考虑**

　　专家们都指出,不管哪个国家,政治因素和安全性都是外汇储备投资首要考虑的因素.美国和中国,分别是世界第一、第三大经济体,如此巨额的债权、债务关系,可让两国在诸多问题上相互牵制、相互影响,如汇率,贸易保护等问题.

　　"从历史来看,债权国对债务国都有一定的影响力,中国对美国也不例外."李永权说,"美国财长在中国汇率问题上的态度变化,就是最好的说明."

　　美国新任财长盖特纳就中国汇率的评论可谓是戏剧性的变化.1月刚刚在候任的听证会上指责中国正在操纵汇率,惹来中国强烈不满後,之後迅速改变口风,先是表示只是复述奥巴马竞选期间的言论,并非财政部的意见,随後又在上任後表示,对中国是否气操纵汇率要"小心"判断,并要参考全球的整体情况作出判断.

　　美国对外关系委员会(Council on Foreign Relations)地缘经济研究中心1月份公布的一份报告称,截至2008年底,中国持有的外汇资产总规模达到2.3万亿美元,相当于中国当年国内生产总值(GDP)的一半.其中七成为美元计价资产,规模约为1.7万亿美元.

　　该报导并指出,目前为止中国"借钱"给美国的条件都显得相当"慷慨".但是没有什麽能够保证中国将会延续这种慷慨,也不能保证未来中国对美国的慷慨,不会以影响美国的相关政策选择为条件.

　　中国投资公司总经理高西庆也曾指出,中国持有巨额美国资产可增加中国在国际金融市场的力量,就像是中国拥有的原子弹武器."中国公开承诺不使用核武器,但拥有核武器就用威慑力."

　　**外汇储备已在动态调整**

　　专家们指出,由于经济增长的结构性问题,中国累积了全球最高数量的外汇储备,到目前为止,中国央行的管理应该算是成功的.不但主动调整了币值构成,就在美国资产的投资上,也显示了主动调整的迹象.

　　美国财政部周二最新公布的数据显示,中国12月主要增持了一年期以内的短期国债达109亿美元,一年期以上的长期国债为34亿美元,这是中国连续第二个月将投资转至短期限品种.同时,以房利美(FNM.N: 行情)、房贷美(FRE.N: 行情)为主要发行商的机构债遭中国抛售,12月净卖出24.68亿美元,亦为连续第六个月净卖出.美国公司债12月出现净15.22亿美元的净买入.

　　中国外管局周三也表示,已及时调整外汇储备中货币资产结构,确保了外汇储备保值增值.

　　"外汇储备是央行的负债,不可以随便使用在国内."中国建设银行研究部的赵庆明博士指出,总理温家宝在谈到将外汇储备用于国内经济建设时,显得很谨慎.可行的方法是将外储用于增加进口,增加对外投资,通过国际收支的渠道,进入国内经济建设的领域.

　　"温总关于发挥外汇储备对中国经济建设作用的建议很对,但超出了央行外汇储备管理的职能."中国社科院世界经济与政治所研究员张明博士也指出,"应该加快成立相关部门,利用石油、矿产资产如此便宜的时候大量进口,时不待我."