2009-02-11《北方经济时报》
上市公司每年的分红是投资者获取回报的重要方式，也是衡量其是否具备投资价值的重要指标之一。但长期以来，A股市场上“重筹资、轻回报”的陋习却没有丝毫改变的迹象，即使是在监管层出台规范措施的背景下亦是如此。
上市公司2008年度报告披露工作已拉开大幕，截止到2月9日，沪深市场共有14家上市公司披露了年报。从分红的角度看，总体而言并不能让投资者满意。其中，“年报第一股”中兵光电的分配预案是10转10，投资者并没有得到真金白银，实际上是在玩数字游戏；包括威远生化、仁和药业在内的8家分配方案均为“不分配不转增”。其余5家虽有现金分红，但其分红比例却不理想，如建投能源每10股派0.30元，几乎可以忽略不计；华发股份去年每股收益高达0.88元，分红方案为10派1.10元；方大炭素每股收益同样高达0.9525元，分红也只有10派2.46元。
而从千余家上市公司的业绩预告看，预增的不到三分之一，而预降与继续亏损的则占据较大的比例。考虑到去年上市公司整体业绩下降已成事实，2008年度的分红显然不容乐观。而且，今年各上市公司将面临着非常严峻的经济形势，资金问题是瓶颈之一，少分红甚至是不分红将成为主流。因此，对于2008年度的分红，投资者不应抱有太多的幻想。
即使如此，也不应成为上市公司不分红的理由。事实上，A股市场的“铁公鸡”并不少见，以各种各样的借口来搪塞投资者，最终以“不分配不转增”来应对其股东的大有人在。就算其有丰厚的未分配利利润，也甘愿保持“铁公鸡”的本色。
在已公布年报的14家上市公司中，三安光电、哈高科及威远生化等已是市场上有名的“铁公鸡”了。如果说三安光电因其前身S*ST天颐存在大“窟窿”，去年虽有利润但需弥补而无法分红的话，那么像威远生化这样的上市公司，其未分配利润累计达8250万元，年报显示其货币资金亦高达1.9亿元，但也连续7年未分红。
分不分红、愿不愿意分红反映出上市公司对待其投资者的态度，是重视投资者的利益，还是漠视其利益，某种程度上分红是其中的一把“标尺”。另一方面，A股市场上投机之风盛行，剔除股市不成熟因素的影响，上市公司轻回报是症结。因为无法获取回报，投资者只有通过二级市场的投机来博取差价收益。也因为此种投机之风，导致了股价的大起大落与暴涨暴跌现象的常常发生，并进而放大了整个市场的风险。
其实，市场呼吁强制分红的声音一直没有停止过，也不能说监管层没有作出努力。但是，从市场的现实分析，上市公司“铁公鸡”现象的大行其道，而不愿成为一只会下蛋的“母鸡”，至少说明现行的制度还有值得完善与改进的地方。
纵观A股市场诞生十几年来，也只产生了像佛山照明这样一只现金“奶牛”。而无论从具备投资价值的角度讲，还是从回报投资者的方面讲，市场需要更多的“佛山照明”。股市分红拒绝“铁公鸡”，否则，A股市场就不可避免地成为上市公司的“提款机”，“圈钱市”的外衣将挥之不去，而投资者又如何能够分享宏观经济高速发展的成果呢？