借助危机背景，在不对称的资源、政策推动下和在非完全市场竞争下形成的“国进民退”，扭曲了市场资源配置和打压了市场活力和效率

“地王效应”催生泡沫

央企在政治及自身利益的驱动下，作为救市敢死队带头入市拿地，打破了冻结近一年的土地市场。“面粉贵于面包”的地王效应，成功改变了人们对未来房价的预期.在全球经济危机背景下，中国房地产却量价齐升，销量及涨幅甚至超过2007年的历史纪录。

本轮的“地王”现象，是央企及上市公司，追逐政策套利及资本市场套利下的产物。“地王”高价拍地的重置成本，面粉高于周边房价即面包的价格，周边楼盘乘机哄抬房价，更使人们相信未来的房价肯定会更贵。然而建立在虚高重置成本预期上的房价预期缺乏真实市场的支撑，超出市场供需博弈及购买能力上的房价是泡沫。地王扭曲了土地市场的价格，人为推高了房价预期，虚高的房价必将回归理性。2008年泡沫崩溃的场景相信很多人还记忆犹新。

然而央企的抱负绝不仅仅在救市，他们抓住当前国家救市的有利时机，充分利用自身资金及垄断资源的独特优势，大肆圈地圈钱，以实现其政策变现、低价融资、追逐暴利、抵御通胀、保值增值、树立品牌、国庆献礼、做大以抢占央企重组有利形势等各自目标，在全球经济危机，政府救市中上演了中国所独有的“国进民退，追涨地王”的大戏。

借助危机背景，在不对称的资源、政策推动下和在非完全市场竞争下形成的“国进民退”，扭曲了市场资源配置，打压了市场活力和效率。伴随“国进民退”的是民间投资的大量萎缩，从这种意义上来讲，是改革和市场经济的倒退。国企高价拿地变相推动了房地产市场的投机热情，因产能过剩，需求不足，实体资本大量进入股市和楼市炒作。这同国家救市，经济转型，促进实体经济增长，拉动内需，解决就业的目标也是相悖的。

我们应在国家战略层面上认真审视“国进民退”现象，使国家资本投入在更多关系国计民生基础，能够激发民间投资乘数效应，促进中国经济转型和提升就业上，而不是借助危机，依靠国企优势“与民争利”。

在年初成功启动救市后，当下愈演愈烈的“地王”和大举“国进民退”显然已严重偏离了救市的轨道，成为投机和泡沫的最大推手，加强监管已迫在眉睫。

推动经济转型是关键

美国泡沫消费破灭导致中国泡沫出口的终结，产能过剩、工厂倒闭、工人失业，这些只是外因。中国长期以来过度依赖投资出口为导向的、畸形的经济增长模式的终结，才是中国本次危机内在的根本原因。本次全球危机之所以被称之为百年一遇的经济危机，不是会有大饥荒，而是过去的游戏规则已被改变。它不是系统的修复和升级，而是系统的崩溃和更替。我们不要幻想美国经济复苏泡沫消费再起，我们的泡沫出口会再度繁荣。

我们应该清醒的认识到，借助资本市场繁荣股市、楼市，只是在中国经济急剧下滑的险境中的强力抢救，是以财富效应刺激消费，重振市场信心的应急举措。今天救市，货币的增长不等于实体经济的增长，股票和房地产的价格上涨并不代表着真正市场的繁荣，如果没有最终消费，过剩的产能就是包袱，如果没有创新效率的提升，收入和就业的增加，过度扩张的投资和政策将堆积更多的泡沫。为经济复苏而催生泡沫，会为日后埋下更大的隐患，只顾眼前利益，短视的政策将无法启动未来持续健康的发展。

经济转型是痛苦的，为保眼前利益，GDP保八、保救业固然重要，但若以牺牲未来为代价，以一时的表面繁荣经济复苏，而放弃结构改革，会错失良机，会断送之前所有的救市努力，堆积更大的危机。

输血不仅要挽救生命，更要恢复造血功能。救市是为了中国经济能走上持续健康的发展之路。只有转变经济增长模式，有效启动中国这一全球最大的内需市场，中国才能走向真正持久的复苏之路。

(原题：“国进民退”偏离了救市轨道 刊于《地产》杂志2009年9月号专栏）