分析师: Jon Nadler

2008年7月24日

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黄金经历了第二天的大规模清盘，昨天又以石油为首，以及美联储的强硬派引发了再次溃退。从以下关于欧元区工业订单大幅下降的报告中，可以看到给欧元造成了重大损失，并且帮助美元指数攀升至72.75附近，从而降低黄金及其价值的直接吸引力。在周三纽约的交易时段，黄金的价格一直围绕着920美元的低点，并且如果这种模式继续下去，将有可能威胁到将黄金拉回到800美元的水平。仅仅经过了一个星期多一点儿，现货黄金的价格现在就已经从房利美/房地美/IndyMac银行的危机时的高峰989美元，被抹去了70美元。

在这一点上，我们可以不再只看期权到期和将头寸延长到冬季的这些解释或借口。美元从Plosser先生和鲍尔森先生昨天的言论中捉住了非常有利的时机，此时此刻它的帆已经胀满，其速度与石油和黄金受到冲击的速度同样之快。

房地美和房地美的援救立法的迅速通过（预计在今天）也将削弱上星期攀爬到令人担忧的高墙之上的商品市场。事实上，Wisdom Financial 的Zachary Oxman认为，“我们似乎正处于一个大规模的商品廉价出售的阶段。”他的话呼应了在过去一周内进行的几个对交易商的调查，他们觉得从商品中轻松赚钱的时代已经过去，现在已经脱离了运行良好的轨道，而开始进入了反转的区域（由投机性资金，以及个人投资者主导的）。下文中有更多关于此话题的细节。

由于今天晚些时候，在墨西哥海湾的石油设施，似乎已经避免了现在Cat 2号风暴对美国/墨西哥边境的袭击，使得石油价格进一步下降。虽然在当天晚些时候，由于在得克萨斯州布朗斯维尔附近，Dolly飓风有所加强，使得原油恢复了它的一些损失，黄金却不是这么幸运了。周三在纽约的黄金交易时段，黄金在最终收盘时出现了21美元的损失，收于924.00美元每盎司，而监测到的石油交易价格则在127.40美元附近-距离其最近的峰值大约20美元，欧元对美元交易的汇率则在1.570。

白银显示出损失了48美分，收于17.43美元，而贵金属综合指数则继续下滑，白金大幅下跌55美元，收于1742美元，钯金冲破了400美元的水平，向下走到387美元每盎司，一天损失了16美元。南非的电力供应商Eskom公司预测，由于现在危机阶段的局势似乎已经被克服，冬季不会出现电力中断的事件。该国的矿山似乎也能够提供90％至95％的水平不等的电力供应，并且随着形势的稳定和/或好转，预计可以生产更多的白金。

这种事态发展，也有助于今天上午白金价格的下降。白金刷新了其在六年以来最长的连败记录，并且根据我们的朋友，在Heraeus（一家非常著名的白金贸易公司）的 Miguel Perez-Santalla 所说，“今天上午的重大新闻，是白金和钯金的双重下拉，而投资者似乎也打算放弃。”来自南非的强有力的消息，再加上令人沮丧的汽车销售预期，都对价格造成了打击。

在这一变化中，很可能不只是想改变黄金的形象，世界黄金理事会已经决定调整它的政策，以此大大改变印度的黄金购买者的需求。该组织现在已经放弃其“谈论黄金”的活动，而计划直接掌握众所周知的致命部分，强调黄金的历史和根深蒂固的吸引力，并且联系到印度的内部文化。这场新的活动将被命名为“只有黄金”，它的目的是要挑起人们的情绪和购买的冲动，它希望人们看看过去在印度市场黄金的价格标签，并且安插到印度人的潜意识当中。这个世界最大的黄金消费国在今年上半年黄金的进口记录下降了65％以上，而这个转变将会起到作用，并且作用应该相当明显。

那么，关于这件事至少应该正在做些什么。一名在温哥华的印度珠宝商昨晚说：“那么，现在只要他们能使黄金的价格发生一些改变… … ”某人，在某处正在试图使石油的价格发生一些改变...。彭博社报道说，美国“国会可能立法禁止一些与原油期货相关的交易，立法者发现扭曲的需求，使石油的价格在过去的一年里，有69％的激增。标题为：“国会推行80美元的石油交易限制，披露规则” -据估计，缺少积极的投机的结果，将会使该商品的价格真正降低到接近80美元每桶。

彭博的Millie Munshi报道说，上个星期三，她在该商品的综合指数中第一次发现了有急剧退出的迹象，而这个星期则他们的节奏有所加剧，并且可以显示出我们最近一直提到的支撑点。虽然我们从现在开始要到大约两个月之后，才能确切地知道，但是事态的发展当然是最值得我们学习的：

“商品下降至七个星期以来的最低点，因为美元走强和上涨的股票市场，侵蚀了石油，黄金和玉米作为替代品的投资的吸引力。

26种原材料的瑞银彭博固定期限商品指数(UBS Bloomberg Constant Maturity Commodity Index)连续第二天下跌，触及1527.441点，为自6月5日以来的最低点。玉米是最大的输家，跌幅高达5％，原油在这一个月继续其从纪录高点的下滑，而黄金价格下跌至两周以来的低点。美元对日元的汇率上涨至4周以来的高点，并且针对欧元也有所增长，投资者增加了对美联储将会在9月份提高利率的预期。上个星期，道琼斯工业指数平均增加了3.6％，而瑞银彭博指数下跌了7.3％，是三月份以来最大的下滑。一些投资者购买商品，作为对抗通货膨胀的手段。

美国佛罗里达州圣露西港口T&K Futures & Options的总裁迈克尔k.史密斯（Michael K. Smith）说道“这一切都与美元、通货膨胀和利率有关，随着美元价值的回升和人们对通胀关注度的降低，人们不再想购买商品期货，同时转入股市进行投资。”

亚洲、欧洲和美国的股市正处于攀升状态。摩根士丹利世界指数在纽约的涨幅高达1％。

“商品市场充满了泡沫而股票的价格则过低，我们现在正在目睹一场投资方式的大转移，”芝加哥阿彻金融服务（Archer Financial Services）农业部董事Greg Grow说道。“若想让商品市场的头寸完全不受影响则还须等待很长一段时间。”

在人们担心暴跌的全球经济增长可能会抑制市场对原材料的需求之下，商品市场于今日出现下跌。美林公司的经济学家昨天降低了他们对美国经济增长的预期。上周一份报道显示，中国第二季度的经济发展正在以自2005年以来最慢的速度增长。

于1987年预测到被称为黑色星期一股票市场崩溃的投资者Marc Faber在今天于彭博电视节目的一个访问中说道，“全球经济已经进入了衰退期”，“我对2008年下半年的工业商品市场持消极态度，我坚持这一看法。”

由于美国政府报告了汽油和馏出燃料（其中包括取暖油和柴油）的周度库存增加情况，油价发生了下跌。美国能源部报告声称，汽油供应量增加了285万桶，其总量于7月18日一周结束时达到了2.171亿桶。能源部在其周度报告中表示，馏出燃料的库存增加了242万桶，总量达到1.281亿桶。

美国国家飓风中心在今天的报道中说道，墨西哥海湾的Dolly台风有增强的趋势，并可能在着陆德克萨斯与墨西哥的交界处之前达到2级风暴的水平。在获悉Dolly台风将错过大部分的海湾石油钻井平台之后，油价发生了下跌。该地区的原油产量占美国总产量的25％。

纽约商品交易所9月交割的原油期货在下跌了3.11美元（即2.4%），达到125.31美元/桶之后，于上午11点53分收于126.92美元/桶。

“在股票市场走强，石油发出抛售信号的情况之下，每种商品都出现了走低趋势，” 新泽西州Closter的Equidex Brokerage Group 公司的期货交易主管Ron Goodis说道。“利率正在增加，这预示着商品价格的下跌。”

8月交割的黄金期货下跌了2.8％，在纽约商品交易所商品期货部上收于921.70美元/盎司。12月交割的玉米期货在芝加哥交易所上跌至自4 月1日以来的最低点 – 5.6275美元/蒲式耳。铜下降了两个百分点，咖啡豆跌幅达1.9％，大豆走低了3.3％。

纽约Marketfield Asset Management的总裁Michael Aronstein于上周说道，“所有这些商品都给出了牛市结束的信号，而人们在过去七年间真正获取到收益的商品也将开始大幅下降”。

请您对黄金突破920美元或915美元的任何动向保持关注，并小心留意投机商人的退出或进驻，因为他们对未来价格的走向起着至关重要的作用。

祝交易愉快。

(文中时间为美国东部时间)