分析师: Jon Nadler
2008年5月29日
周三纽约黄金现货交易市场的走势又上演了周二的走低行情，在当日略有反弹之前一度下探至888美元附近。4月的除飞机和汽车类产品的耐用品订单数显示，此类市场的交易弹性为18个月来的最佳阶段。大部分经济分析师都估计订单数应该有2.5%以上的跌幅，而不是仅减少0.5%。
今天原油价格成为仅有的市场热点。自上周 T.Boone Pickens发表了油价将达到150美元每桶的言论之后，摩根史坦利也表明了态度并回应道这个目标数字对于当前的市场来说简直是“易如反掌”。投资人们也如同5月傍晚聚集在泳池派对的聚光灯下的飞虫似的涌到了一起。
在摩根史坦利的预测公布后，黑色黄金迅速作出反应，不但突破了126美元的位置，收盘时还反向扭转，冲击到131美元每桶位置。白银早盘再度下挫30美分，位于17.12美元位置，但后期受油价影响反弹至17.43美元。白金收盘时捞回早盘一半的损失，从下跌84美元反弹至下跌42美元，收于2070美元，同时钯金下跌3美元收于438美元每盎司。到目前为止基础金属综合指数平均仍有2%的跌幅。（除了镍金属下跌了4.4%）
再说说其它和黄金有关的消息，福布斯杂志报道了，今年中国有望赶超南非成为世界最大黄金出产国的新闻。据中国黄金协会副秘书长Hou Huimin介绍，中国的黄金产量已达到300吨。这一数字的依据是来自上海期货交易所举办的一场研讨会。同样是由于中国的关系，GFMS的主席Philip Klapwijk 预计在年底之前黄金还有可能冲击1100美元以上价位。但这都取决于投资需求，美元的疲软程度，以及信贷危机的滞留影响。今日瑞银集团估计金价会在一个月内走到900美元，三个月内达到850美元。至于白银，该集团表示银价可能在一个月内达到17.2美元，三个月内走到16美元。阅读下文你将知道为何以上对两大市场的预测价位会在特定的几个月后出现。
至少有部分人（那些关心美元和危机问题的）会对我们的好朋友Philip的预测提出质疑，她就是旧金山联储的主席Janet Yellen。市场观察报道了她的言论，她认为美联储的行动会带来萧条纪的“黑暗期”，同时还表示这场运动获胜的机会有多小（如同1923年魏玛行动带来的恶性通货膨胀的恶果）。
“按旧金山联储主席Janet Yellen的说法就是，自一月以来美联储就不断大幅降息，试图将现金引入金融市场以弥补债券市场的创伤。不过无论是央行，还是美联储官员都没有清楚说明他们采取的空前举动是否有避开所谓的“逆向循环反应””。
这不是重金属市场的一个术语，相反的，它是一条会让经济受阻甚至滑坡的最快速的道路之一。资产急速贬值会对银行和各大金融机构施加压力，这将导致他们抛售资产同时削减贷款。总体来说，这将对经济产生下压力，同时又会在各个领域产生循环作用。
大萧条就是逆向循环反应的有力证供。
在针对经济现状的早间发言中，Yellen说到近期金融市场出现一些利好现象降低了这场消极运动获胜的机会。“当前来自经济和金融市场的消息让我很受鼓舞，我相信我们已经真正减少了黑暗期出现的可能性，”她讲到。她还提到，快速下滑的房价将是“我们要面对的最大风险之一”同时“也是眼下最棘手的问题之一”。
旧金山联储主席在演讲中的发言犹如自问自答，这和她上周的演讲类似。上周Yellen说到由金融市场骚乱，房价恶性循环和商品市场价格带来的冲击，使得摆在经济发展面前的道路相当不明朗。
她还提醒央行应该密切关注通货膨胀问题。
她说，当金融市场的骚动渐渐平息后也就该是美联储这场史无前例的，对投行放贷行动结束的时候。基于此点，美联储和国会有必要讨论一些未来针对这些公司发放贷款的方式和方法。尽管美联储仍保留了在紧急情况下向投行放贷的权利，但是一般来说它还是只会贷款给商业银行。
“我们必须要解决道德危害问题”，她说。市场可能会使美联储在使用这些权利时再度遭遇风险。“我们有必要和国会合作，共同采取行动。”
文章的最后，市场观察的黄金市场热点时事通讯观察人同时也是持有反对意见的 Mark Hulbert提出了他的担忧，他认为目前的评论员们对于走软的市场用了太多“虚华”的修饰，同时他们也只看得到黄金市场最后一拨上扬（位于845美元和936美元之间）。他说：
“正常情况下，黄金定时器会在市场走牛时节奏加快，在市场下挫时放慢脚步。
But these are not normal times.
但看看黄金定时通讯员对近期现货市场走弱时，也就是在每盎司黄色金属下跌30美元以上时是如何反映的吧。不同于我们的预期，在熊市影响力再度扩大之前，他们对市场的热情却显得越来越大。
从反面分析，这不是一个好迹象，因为它暗示了人们都固执的认为目前的下挫并不值得担心。
从近期的Hulbert黄金时事通讯情绪指数（HGNSI）来看，它反映出那些短期黄金定时评论员中有部分人群，在研究Hulbert金融摘要时暴露出的对黄金市场的追捧情绪。自本周二起，黄金现货价格每盎司下跌了近18美元。而和下跌数字大相径庭的是，HGNSI指数却从33.9%上涨至48.2%，上扬了近15个百分点。
在市场跌幅达到2%时出现这般看高的市场情绪的确反常，目前市场跌幅远比不上看涨情绪的上扬幅度。
因此，反对派们对于周三金价继续走低一点也不感到吃惊。在当日早盘后期，金价又下跌了6美元每盎司。
相信在黄金定时器受挫之前，反对派们将不会再对稍有反弹的黄金市场增加砝码了。这些情况在任何一天都可以得到改变，并给石油价格坚实的外壳打开一道微小的缝隙。让我们来首先看一下明天库存水平的数字显示以及市场反应。黄金市场面临的第一个挑战是再次将收盘价重新夺回并保持在900美元以上，同时不能打破12日900美元走势线。然而，Hulbert先生的担忧也许是有正当理由的。Mineweb的Barry Sergeant引自银行信贷分析师（Bank Credit Analyst）——已发行报道：
“虽然许多谈到黄金市场的人在时局有好有坏的情况下都趋向于看涨一方，并在全球市场中寻找黄金价格将永远上升的丝毫积极迹象，银行信贷分析师（Bank Credit Analyst）周二的报道给出了一个决定性的建议—— “贵金属市场降级为中立” 。
贵金属在周二遭遇严重抛售，但亚洲的晚间盘得到短暂的支撑。贵金属价格最近反弹，美元对主要货币跌幅有限，石油修正的风险加大（可能在周二到来之际），银行信用分析师在周二表示：这是一个降低防御地区的机会。我们期望这个变化出现在黄金、黄金股票及白银价格中。在这种环境下黄金应该比白银表现得更好，因为后者更依赖于投资需求。保持长期黄金白银比价。
分析师说技术因素支持对贵金属一个中性评价的基本情形，据银行信用分析师说，黄金价格在探明周期性底点之前，完全可能冲破每盎司850美元的支撑水平。
黄金股份可能会重返2006年和2007年上半年的狭窄区间，因为他们失去了市场份额，从而败给ETF（交易所交易基金）。如果它上移至200日移动平均线以上，GSR就会显示出买盘波动。虽然银行信用分析师“为了成交将会购买黄金”以便冲洗到850美元/盎司以下，贵金属也需要一段时间才能再次上涨。铂金则例外，会出现牛市行情，尽管我们都希望以低价来购买。
“洗牌”局势能否使黄金回到施密特所设想的每盎司775美元，仍然有待观察。不过，越来越多的证据表明从845美元低点反弹还不算是（完全的）东山再起之步。
（文中时间为美国东部时间）