2007年11月30日，中国证监会发布了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，此举标志着市场期盼已久的基金公司专户理财业务正式开闸。办法规定基金专户理财将从2008年1月1日起施行。

    实际上，进入2008年之后，关于基金专户理财问题进展并不顺利。市场上只听见打雷声，却未见到雨点。尽管如此，并不意味着基金专户理财不会付诸实施。

    2008年元月份的A股市场无疑是灰色的。中国平安巨额再融资的方案一公布，立刻在市场上引起了强烈的反响。不仅中国平安自身的股价连续遭遇跌停，更导致了沪深大盘股指的狂泄。上证指数从5180点一口气下跌至4195点，短期内近千点的跌幅无论从哪种角度来说都可称得上是“股灾”。

    由中国平安巨额再融资与美国次债危机引发的非理性下跌，对于市场信心的打击可想而知。有鉴如此，包括笔者在内的市场人士呼吁管理层救市的声音不断出现。此后的2月5日，南方基金和建信基金旗下的两只创新型封闭式股票型基金拿到了中国证监会的正式批文；2月15日，浦银安盛和中银基金申请发行的两只股票型基金获监管部门批准；此外，券商集合理财亦重新开闸，如东方证券的集合理财产品---东方红3号集合资产管理计划也已获中国证监会正式批准。

    其实，监管层放水“养鱼”的举措还不仅仅只有这些。日前，中国证监会批准南方、易方达、国泰、汇添富等首批9家基金公司的专户理财资格等。放行基金专户理财，显然对于吸引更多的场外资金进入市场，对于进一步提振市场信心的作用是不言而喻的。

    从媒体的报道看，早有诸多基金公司对于专户理财进行了准备。如南方基金公司在去年就成立了专户管理部，并为相关业务配备了经验丰富、业绩突出的投资管理团队，同时将该项业务确定为公司未来发展的重要战略方向；鹏华基金公司在2006年就成立了资产管理部，配备了一批专业人员，并为此建立了“防火墙”；而易方达基金公司则表示，将为此配备专业人员进行操作，其中公司旗下知名的基金经理将出任专户资产管理业务总监。从中可以看出，获得相关资格的基金公司对于专户理财的重视程度。

    毫无疑问，开展专户理财业务，对于基金公司各方面都是一大考验。问题在于，在此项业务推出之后，基金公司都能做好吗？

    目前市场上对基金开展专户理财最大的疑虑，主要在于公募基金是否会向专户理财产品进行利益输送。由于专户理财产品除了如公募基金一样收取资产管理费之外，基金在一个委托投资期内，还可以提取一定的报酬，其提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的20%。显然20%的比例并不低，这也可能导致某些基金公司为了“额外”的报酬而牺牲公募基金基民的利益。

    这样的疑虑并非没有根据。事实上，近年来关于基金的负面新闻就不断出现。同一基金公司旗下基金的利益输送早就不是什么新闻，而且，基金“老鼠仓”等事件的发生，也让市场不能不怀疑基金公司内部治理结构存在诸多问题，所谓的“防火墙”有可能形同虚设，那么，利益输送事件就有可能再次真实地重演，而这却是市场以及基民们所不愿意看到的。

    基金专户理财作为基金公司业务上的一大创新，对于基金公司的做大做强，对于基金公司今后向综合性资产管理公司转型的意义不容抹杀。当然，这必须建立在基金公司能够真正做好专户理财的前提下，否则将无疑只是一个梦想。

    笔者以为，既然基金公司开拓创新业务已是大势所趋，那么加强监管亦成为其中重要的一环。首先是要制定出严格的操作规程与细则，其次对于胆敢以身试法者必须严肃处理，而不是在对待上市公司以及其高管违规人员那样“隔靴搔痒”式的一罚了之。