分析师: Jon Nadler
2008年3月1４日
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今天，随着大多数交易者结束这个长周末返回市场，更为坚挺的黄金价格成为今天的走势。 金价是继美国消费者信心指数大跌之后（跌至1973年以来最低水平）上涨的，这一天，美元指数下降到72.20。 反弹接近935美元的阻力位，但如果黄金管理高于915美元/925美元的持续收盘，则仍可能最后达到960美元区。 缺少更高水平快速、成功和持续的突破，市场的斜度目前仍处于不良态势。 交易者仍有很大顾虑，一场可能的突变正在金融世界里孕育，“大幅展开”对许多白热化商品而言并非有利条件。 如欲了解有关这一主题的更多详情，请参阅今天的“特别关注”（见下）。
纽约现货黄金以935.20美元交易，创纪录地增长了2.25%，并见证了原油价格也有小幅上涨，接近每桶101美元，以及以上这些经济数据的同化能力。 白银价格上涨79美分，达到17.78美元，贵金属真正闪耀了，白金和钯金也分别上涨了109美元（达1980.00美元）和20美元（达453.00美元）/盎司。 交易者现在又重新开始关注白金类金属组合的预期赤字，他们相信美元的减速不会比原先估计得更快，这会导致正常发展的汽车行业持续对于催化式金属的需求。
投资者高度关注信用市场和抵押状况，美联储走出停顿，参选的政治家们陷入针对这场历时九个月的次级内爆的辩论中。 消费者信心指数公布前的数据显示去年美国房价下跌了10.7%——创了又一项纪录。 今年一月，Case-Schiller的房价指数也表现出创纪录的价格滑动。
这些天，越来越多的人都在撰写有关“高债务杠杆率”方面的文章。 我们认为，去年日元贸易的下降势态将对不同市场产生深远而长期的影响。 在2007年2月的圆桌报告中，我们称之为“地球上最大的表演秀”。现在，在膨胀般的商品中，美联储近期进行打压，以及第二阶段对未经基本原则保证的风险仓位的放弃。 据分析人士称，上周投入商品的状况由对冲基金和其他清算仓位的快速交易者所加剧，以实现利润要求。 随着一段时间以来增加多变的资金，我们已经接触了对冲基金。 3月14日，CRB指数下降了8%。
如果您想以图表形式了解详情，请参阅 Neil Behrmann分析（MarketPredict.com）： http://www.marketpredict.com/articles/mp-bubblecycle.htm Neil概括了现有条件如下：
“在股票市场中，交易者忧心忡忡，但在陷入空头陷阱前仍在讨价还价。 商品市场正处于迷幻期。英国和欧洲房地产市场都在下挫，它们担心美国占据优势。抵押和其他信用衍生物都处于妥协期，后保债券已达到恐惧的境地。 高级企业债券投资者也感到十分紧张。
Behrmann的最新研究结果显示（请注意它是在二月份公布的）：CRB商品指数已经到达北极，而波罗的海的运费率却指向南方。 如果全球商品需求大幅增长，则发货量和运费率也将随之增长。这是一个红色信号，显示出价格正在充斥着投机行为的热浪中高涨。
截至上周。 商品的利润要求由许多资产作为担保物价值的快速下跌而造成，如抵押支持的安全性、抵押债务和信用危机打击的其他资产等。大家非常熟悉的 Gary North 博士认为，事实上我们已接近通货紧缩，这次下跌将不会是喜讯。 点此阅读全文： http://www.lewrockwell.com/north/north615.html 
在此过渡期，市场观察的报道者Polya Lesova 对许多分析人士就此问题的观点进行了调查，这是这个月最流行的主题，也许同样是这一年的主题。 以下是她的调查结果：
“过去几年里，商品的强大性能提高了合理性，激进的观点提高了价格，不同资产阶层的债务杠杆继续扮演重要角色”，Citigroup的首席美国股票战略专家Tobias Levkovich在3月20日的一篇调查报告中如是写道，在星期一[今天]向媒体发布。
债务杠杆指由所借资金资助的贸易退绕。 在这篇题为“破裂商品的事例”的文章中，Levkovich认为所有的信用投资都有导致过热的事实基础。
“巴西、俄罗斯、印度和中国所取得的非凡经济成就，也带来了一股无尽的涨势，刺激投机行为。”Levkovich写道。 然而，他还提醒道“许多催化因素正相结合以结束当前这一商品狂潮”。
Levkovich/Citi报告的几篇摘要值得我们更进一步思考，因为在今后的几个月中，它们可能会被证明极具价值：
1. “欧洲的经济条件正变得越来越不明朗，欧元的大幅动作也为以出口为中心的区域带来进一步的压力，鉴于日元的快速升值，日本也面临着相似的问题。 在此方面，全球GDP的70%可能正处于衰退期，或向更困难的时期演变。 正如Citi的经济学家 Steven Wieting 所指出的，欧洲真实的消费量在去年四季度里大幅下滑，这种现象至今在美国仍未出现。尽管如此，许多投资者仍担心美国消费者会没有储蓄，并面对下跌的房价。”
2. “随着美国工业在年中和今年后半年发展的恶化，我们希望商品需求能够伴随商品建设活动的下降一起大幅下滑。 并且，如果由经济减速导致通货膨胀压力的缓解，我们就能在今年中期见证ECB下调利率，从而有助于解决全球信用市场的难题。 请注意由于今年第一季度美元的快速下跌使政府和中央银行家对当地的经济影响深感忧虑，货币市场介入的潜力正在增强。 如果他们担忧，并认为有必要更进一步，投机者不想冒此风险，中央银行可能会打压他们的仓位。 如那些富有经验交易者在1985和1987年的通力协作（Plaza与Louvre协作）不应视同儿戏，对冲基金可能拉回，并失去破坏力，尤其在债务杠杆方面。”
3. “总的说来，围绕这些商品的投资一切看上去都非常泰然（如同我们几个星期以来所指出的那样），我们愿意避免影响股票市场。 公正地说，在我们从过高估计各行业的客户那里退出时，我们觉得风险很大，我们注意到过去几个星期里态度方面的微小变化。 我们认为一月份的波动会令人吃惊地吸引许多投资者（对冲基金和传统的长定位基金），影响他们的业绩。 因此，还应继续保持小心谨慎。 购者自慎！”
当商品超周期只与全球规模战事相关时，许多投机者都跳高到中国/印度过去几年的高位，这些国家需要“材料”，而其他一些国家并不知足。 哦，对了。 就如同由每本杂志的封面所展现的美国房地产热一样，人们可以聚焦于去年夏天的任何一个飞机场的报摊。 在此之前，您可能会想起那场在新千年来临之际掀起的网络/生物科技/高科技/IPO股票热。 随着小丑们在下场活动中的展示，三个环状马戏团已从一个移向另一个。  最近的秋千活动也被称为“世界末日的交易”。
下一场活动正在预热。 跟着钱走。 就这么简单。 但是没有黄金保障不要随处冒险。Happy Trading.祝交易愉快！(文中时间为美国东部时间)