本文作者系北京赛思东方管理咨询有限公司（www.senseoriental.com）顾问。

今天是人大会闭幕，股民们并没有迎来心中的两会行情，而温总理的答记者问也没有掀起反弹的浪潮。继昨天全体暴跌以来是连续第二天连续暴跌了，如果再往前看，已经连续5、6天了，从K线走势上来看，目前已经处于波浪的下跌C浪，一切不容乐观，具体分析，可能有以下九个理由看空：

1、美国次贷危机影响。上周用了半天的时间终于搞明白了什么叫次贷危机，以及带来的危害，用一个词来形容，“可怕”。

2、周边市场和国际环境带动。其实这个问题跟第一个问题是连带关系的，欧美、亚太等周边股市集体暴跌已经很长时间，除了第一个问题的影响之外，大家更担心全球经济的增速放缓。

3、通货膨胀危机。中国由于经济惯性导致CPI连续走高，而雪灾使CPI的效果得以放大，直接导致了二月份8.7%的增幅，创10多年来新高。

4、宏观紧缩政策。由于投资过速带来的负面影响已经显现出来，这次答记者问温总理再一次强调了紧缩的货币政策，并且周小川行长也发表了一些加息和调高存款准备金的可能性言论，这些都是制约股市上涨的因素。

5、上市公司业绩增长放缓预期。经过06、07两年的高速增长，08年上市公司业绩的增长预期明显降低，尤其是07年许多高增长的公司得益于股市行情的火爆以及新会计准则，而今年行情一旦出现突变，业绩下滑甚至亏损也不是没有可能。

6、大小非套现压力。08、09年将是大小非解禁最大的两年，尤其是08年3-5月份，将是最高峰，如果大股东真要套现，市场资金压力巨大。

7、再融资问题。平安计划融资1800亿元，联通、浦发、深发展等公司相继传出巨额融资方案，这些大块头的融资远远超过07年融资总额，这些对市场的压力将是巨大的。

8、估值过高。经过两年的快速上涨，A股的估值明显过高，即使目前暴跌过后，A-H股溢价依然在60%以上，如果按照国际市场的估值水平，A股的估值是有些偏高。

9、国内、国际局势紧张。国内拉萨骚乱，台湾公投等是目前中国局势紧张的诱因。如果国际局势一旦恶化，股市暴跌将成为必然。

但这些问题可能并没有这么严重，理由如下：

1、次贷危机已经引起了美国政府的高度关注，美国政府已经采取了一些措施，并且正在积极寻求解决途径，如果这一问题能够得到解决，将直接导致周边股市的反弹。

2、中国目前的通胀危机更大来自于雪灾的影响，如果去掉雪灾因素，影响范围将不会太大，尽管有一定幅度的增长，但不至于无法控制。国家政府4.8%的预期还是可以期待的。

3、紧缩政策不可避免，但依然不会影响中国经济的高速增长，政府对GDP8%的增速保有很大的信心，即使只有8%的增速，这在全球也将是数一数二的增速，所以对宏观经济不必过虑。

4、上市公司业绩尽管有所放缓，但30%的增幅是各投行的普遍预测，结合估值问题一起考虑，目前上市公司的平均市盈率已经不足30倍，所以目前的估值尚属于合理阶段。

5、大小非套现问题将带来资金的压力，对于大小非，尽管有一定的压力，但许多公司的大股东是中国政府，许多企业政府需要有相当大的话语权，所以不会不顾一切的坚持，对于一些私企来说，有些创业者把公司看的比命还重要，也不会轻易的放弃控股权，所以尽管有一定的压力，但远没有理论计算的那么多。

6、再融资问题确实是个棘手的麻烦，但监管部门和一些公司已经认识到了这个问题，所以也在积极地采取相应措施。

7、至于国际局势，我想我们应该相信政府，并且国际上这几十年的基调都是稳定发展，以和平为主基调，所以应该不会有大的麻烦。

除此之外，还有五大反弹的预期：

1、新基金发行。上周五又发行了三只基金，截至目前，今年共有21只基金发行。对于这些新基金的进入，补充市场资金将成为直接的利好。

2、印花税降低。两会上许多代表已经提到了印花税问题，目前中国股市双边千分之三的印花税在国际上也是最高的之一，所以降低印花税势在必行。

3、其他资金入市的可能。住房公积金等资金的沉淀造成资金的大量浪费，这些资金尽管不可能大举进入股市，但只要有一小部分入市就会起到示范效果。

4、本币升值。中国人民币持续升值，已经接近7元大关。本币升值必然带到货币性资产的升值，也就是说，本币升值期间，股市继续暴跌的前提基础不成立。

3、政府新政。新政府刚上任，不会坐视不管，新政府肯定会采取一些相应的手段。当然也不要过分指望政府会救市，目前的点位也没有救市的必要。只要政府能出他一些长期利好的政策，带领大家度过2008年这个关键的经济难关，中国股市将是一片欣欣向荣的景观。

最后，还是一句话，不要轻易放弃，美好前景属于你。