马多夫“拆东墙补西墙”的惊天大骗局说明了啥？

    据美国媒体报道说，数百亿美元投资灰飞烟灭，数千”成熟”投资者血本无归，古老而简单到极致的骗术登峰造极演出和精彩谢幕，给美国金融投资界已经非常不平凡的2008年画上了一个大大惊叹号和无数问号作为休止符。马多夫很可能制造了世界金融史上的最大骗局，受骗客户数千个。受骗者不乏全球主要银行和腰缠万贯的个人投资者。500亿美元不翼而飞。这是目前人们所了解的美国华尔街著名经纪人马多夫被控金融诈骗的最基本案情。对，我今天想谈的就是伯纳德.马多夫（Bernard Madoff）和他自称的庞式大骗局(“The Giant Ponzi Scheme” )这样的惊天大骗局。

    经济的发展和社会和个人财富的积累带来了投资保值的需求，很多保守的投资者希望自己的投资在风险很小的情况下能获得稳定的回报。一般来说越有钱的投资者相对越保守。所以这样掌握了大量社会财富而投资风格趋向保守的群体是对冲基金等所谓追求绝对回报的投资基金的最大客户来源，也是马多夫骗局所针对的目标人群。

    非法集资、拆东墙补西墙的骗局，在全世界只要有货币有投资的地方就不是新鲜玩意。可是骗的持续时间有这么长损失规模有这么大的，马多夫却是前无古人。很多国内的投资者可能会问马多夫作假后公开的10-12%左右年回报能有多少吸引力，怎么能骗到那么多钱，还需要拆东墙补西墙？任何投资回报的比较都是有个相对标杆，就是和相对其他安全的利率水平比。比如昨天美联储把基准利率已经下调到接近0的水准，即便不和这个非常时期的低利率比，年回报10-12%这样的水平相对过去20年的美元利率水平也是很有吸引力的。说一点题外话，中国经济持续多年高速增长，即便现在面对巨大困难，2009年要保的8%增长率和其他经济区域即便是繁荣年份比也已经是火箭速度了。所以不是鬼子太愚笨，实在是老中太厉害。

    马多夫骗局对对冲基金业的打击是巨大的，大家都熟知猪有三大愿望：“猪栏全倒掉，天上下饲料，人都信回教”。相对应的对冲基金经理们的三大愿望是：监管不能要，投资跑不掉，还钱没人要。不幸的是，马多夫骗局带来的直接后果就是将这三个美好的愿望无情粉粹，或使其变得更糟糕。

    照道理说，这么大的骗局，居然到最后撑不住了才被发现，政府监管部门未免也太后知后觉了吧。正是因为这样，很多业界人士对这个骗局的规模和持续时间非常震惊，对美国证监会SEC这么长时间的失察感到无法解释，不可原谅。虽然SEC以前接到过举报，查过马多夫，但调查草草收场。昨天又爆出负责查他们的SEC雇员最后成了老马的侄女婿，反正是一堆烂帐。不管最后查出来谁要来负责，大家用脚趾头想想都能知道SEC和相关单位对市场的监管尺度一定会更严厉，对对冲基金所要求信息披露的要求会大大增多。9月份开始对卖空的限制已经让不少基金经理很难受了，如果要让对冲基金更多地透露持仓头寸，交易策略，借贷杠杆，大部分基金经理一定会抓狂。

    今年已经是对冲基金有史以来业绩最差的一年，对冲基金指数全年下跌近20%，虽然好过全球股票指数的下跌速度，但是也与其所宣称的追求绝对正回报的投资目的差的好远。富人一般都不笨（少数靠遗产继承来的例外），当看到把自己的钱交给投资经理还不如放家里的席梦思下面，那一定都会说想把钱拿回来。对冲基金的大规模赎回在2008年已经非常严重，很多知名基金已经喊抵挡不住，如现在掌管150亿美元、今年跌了50%的芝加哥的Citadel上周宣布“临时”终止赎回。当这些对冲基金投资者看到马多夫这样一个拙劣的骗局瞠目结舌的之后，会作何感想，还有什么事情可以不用担心。我们温总理说的好“危机，是信心的危机”，现在信心已经被打倒了，现在又被重重的踩上一脚不能翻身，赎回潮还会愈演愈烈。

    杠杆借钱融资是对冲基金另外一个重要的特征。现在大家都知道杠杆是双刃剑，赚钱的时候能增大盈利，亏的时候能更要命，就好象投资马多夫的一个基金如同中国投资者一样觉得10%的回报还不够好，实际是用了3倍的杠杆，所以他们现在已经比输的精光更惨。正规借钱给对冲基金的银行才不会等到借款人输的精光才催债，黄世仁们天天都要算码金(margin), 亏了钱抵押物不够新算出来的码金的杨白劳们，除了卖儿卖女还真没什么好办法。越卖越亏，越亏越卖，最后不可收拾。骗局出现之后，借出钱来的银行和基金投资者一样，信心严重受损，借款和马金要求一定会更严。

    说了半天，最大的笑话其实是，马多夫开的投资咨询公司连对冲基金都不是，因为他连对冲基金都不是，审计公司可以是只有3个人的鬼公司，公司的头寸不用放在外面的银行去托管，可以左手换右手。投资者看到的却是这家非典型基金，连“赚钱”后的分成都不要，每年稳定收益，还只要交易的手续费。简直太雷锋了。最后马多夫倒了，不奇怪，这次危机中华尔街倒的不少，他不是第一个，也不是最后一个，甚至不是最大的前几个，但是他一定是倒下时最具讽刺意味的一个。

    多年来欠缺监管是造成这起华尔街历来最大骗案的原因。尽管马多夫给予投资者高回报，他的账目却是由一家不知名的会计公司查账，监管机构会对此感到非常震惊。事实上，该事件所涉及的机构和金额还在膨胀。英国《金融时报》引述知情人士的话称，汇丰银行成为这起涉嫌欺诈案中最大的受害者之一，在该投资管理人倒闭的公司中，潜在的风险敞口约为15亿美元。

    这一事件旋即引起投资界的巨大反响，甚至震动了整个国际社会，从房地产的崩溃到五大投行的灭亡,次贷危机的第三波将是对冲基金的大规模倒闭,原本不是自己的财富终归要归还,对冲基金在流动性不足、投资人赎回的大潮中摇摇欲坠。

　  由此可见，马多夫创造了金融诈骗世界纪录，不是偶然的空穴来风，而是由于美国多年来欠缺监管，是造成这起华尔街历来最大骗案的原因.也是造成华尔街金融危机的罪魁祸首。