招商银行H股原始股简单投资分析报告

 

（撰写人：魏忠东 2006年8月22日）

 

一.   H股原始股名称：招商银行H股 国际战略投资者配售部分

 

二.   额度数量：1000万股左右 起做：一百万股起约合600-700万港币

 

 

三.   发行价格：H股以市净率定价：2。2-2。5倍

招商银行A股2006/6/30每股收益：0。23元，每股净资产：2。67元人民币

则：2。2倍市净率：2。67X2。2=5。874元人民币=5。70元港币

    2．5倍市净率：2。67X2。5=6。675元人民币=6。48元港币

发行价格位于：5。70元港币—6。48元港币之间

 

四．发行数量：最多发行25。3亿股H股（含3。3亿超额配售）约合20亿美元（156亿港元）

 

五．发行时间：2006年8月17日通过港交所上市聆讯，8月21日正式展开预路演，一周后启动国际路演，公开发售将于9月上中旬进行。

 

六．招商银行A股市况及其公司发展预测及同类银行股比较：（见附表一）

        招商银行成立于1987年，在内地35个城市拥有464家营业网点。公司8月9日公布中报：总资产达8243。16亿元，比去年增加12。31%，净利润27。99亿元，比去年底大增31。1%，并预测今年的利润不低于52。5亿元。

        2006年8月22日招商银行A股收盘价：8。08元，市盈率：8。08/（中报0。23X2）=17。57倍；市净率：8。08/2。67=3。03倍

       A股走势预测：招商银行放量突破了2006年最高价8。02元，上升空间已被打开，近期目标位为二年来的高点：9。51元。

 

七．招商银行H股原始股投资收益预测：

（1）       香港市场国内银行股背景分析：交通银行H股发行价：2。3元港币，现价：5。13元港币；建设银行H股发行价：2。10元港币，现价：3。43元港币；中国银行H股发行价：2。8元港币，现价：3。43元港币。（现价为8月22日收盘价）

三家国内银行股原始股东全部获利，交通银行获利最大超过100%，建设银行获利63%，中国银行因H股盘子最大，获利小些22。5%。所以当今香港市场对中国银行类股票投资热情高涨。

（2）       招商银行因在香港上市的中国银行类公司中流通盘最小，资产质量最高，将获得高倍认购，香港几大富豪已叹“招商银行已不是肯认购多少，而是能够分配到多少”。香港富豪团被称为“策略投资者”。

（3）       刚公布的中国存贷款利率增加对银行股也是利好，加之香港股市连创新高，市场活跃热烈，所以认购到招商银行H股原始股获利将是百分之百，就是获利空间大小的问题。

 

 

预测招商银行H股上市首日开盘价在8港元上下，下限：7。5港元；上限：9港元。

 

预测最后发行价确定在市净率2。4-2。5倍，如认购热烈可能会达2。6倍。以2。5倍市净率则为6。48元港币。

以开盘价8元计：获利率：（8-6。48）/6。48=23。5% （扣除承销费8%）净利润：15。5%

上限9元计：获利率：（9-6。48）/6。48=38。9% （扣除承销费8%）净利润：30。9%

下限7。5元计：获利率：（7。5-6。48）/6。48=15。7% （扣除承销费8%）净利润：7。7%

 

预测：扣除8%承销费后净利润应在20%左右。

 

 

八．操作细节及流程：

（1）       资格：为境外法人，以港币认购，认购起始为100万股，也就是600多万港币。如果资金能够跟上，当然量越大越好。

（2）       额度：为保荐人瑞士银行及承销商招商国际国际战略配售部分，无锁定期，上市首日即可抛售。

（3）       时间：8月底做好准备工作，确认好额度。9月上中旬正式认购，初定于9月24日上市交易。真正占用资金为半个月左右。

（4）       流程：确认申购意向书，签订认购合同，然后在瑞银指定的招商国际公司开设证券帐户，抬头为自己，存入20%保证金，也是对确认的申购额度的保证。股票过户前三日存入全额保证金，并加8%的承销费用。股票过户同时帐户资金划出。

（5）       成本：公开发行价+8%的承销费用。

 

 

注：如果能够投入一千万港元，半月多时间能够收益达20%左右，应该算是不错了。

招商银行操作顺利，10月份工商银行H股同样运作。不过工商银行利润要薄多，净利在10%左右。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

附表一：同类银行股比较：