斯纳斯达克（NASDAQ）

Nasdaq并不是人们特地建立的市场，而是在高度发达的场外市场发展的自然演化的结果。Nasdaq的历史可以追溯到1961年，当时美国场外市场交易的行情是通过全国报价局的印刷品公布的，不利于投资者及时掌握变动的行情。1964年，美国证券交易委员会聘请了一名叫阿瑟.D.利特尔的人，设计自动报价系统，1971年自动报价系统研制成功，在全美场外市场推开，将全国500多家做市商以及1108家电脑主机联接起来，彻底提高了过去价格传输和交易执行的效率，诞生了Nasdaq的市场。建立之初，就有2500家上市公司。
建立那斯达克的初衷在于规范美国大规模的场外交易，所以那斯达克一直被作为纽约证券交易所（NYSE）的辅助和补充。先进而庞大的电子信息技术已经使那斯达克成为世界上最大的无形交易市场。纳斯达克在美国高科技产业的发展过程中扮演了极其重要的角色，培育了美国一大批高科技巨人，如微软、英特尔、苹果、戴尔、网景、亚马逊等。美国高科技行业的上市公司中的绝大部分是纳斯达克的上市公司。
纳斯达克证券市场原来的隶属于NASD（全美证券经销商协会）的一个不以赢利为目标的全资子公司。2000年4月14日，NASD董事会做出了一系列具有历史意义的决定：把纳斯达克证券市场改变成为一个营利性的公司（Nasdaq Stock Market,Inc.OTCBB代码为NDAQ）、脱离NASD改制成一个独立的证券交易所、准备融资上市、收购美国证券交易所（AMEX）。在得到了当时美国证监会的支持之的一，把50%的市值转变为股票卖给NASD的会员公司、上市公司和投资者的私募资金。2002年NASD卖掉了最后27%的纳斯达克证券市场的股份之后为其实现上市铺平了道路。
那斯达克共有两个板块：即主板MB（Main Board）和场外议价板OTCBB（Over The Counter Bulletin Board），主板又分1971年开始运行的全国市场NM（National Market）和1992年建立的小型资本市场SCM（Smail Cap Market）。场外议价板OTCBB是1990年开通电子报价系统的。那斯达克在成立之初的目标定位在中小企业，但只是因为企业的规模随着时代的变化而越来越大，上市的企业多是具有高成长潜力的大中型公司，而不只是科技股。纳斯达克是创业投资基金最后退出的舞台。在这里他们完成了扶持高科技企业的使命。获得了丰厚的回报，再去寻找新的投资以象。创业投资基金孵化了高科技企业，并将逐步走向走熟的高科技企业提供给MB或OTCBB，让其在这个市场迅速壮大。可以说美国创业投资基金的快速发展和Nasdaq市场的扩张在某种程度上是相辅相成的。全球近95%的风险基金的出路也在纳斯达克。
那斯达克拥有自己的做市商制度（Market Maker），它们是一些独立的股票交易商，为投资者承担某一只股票的买进和卖出。这一制度安排对于那些市值较低、交易次数较少的股票尤为重要。这些做市商由NASD的会员担任，每一只在那斯达克上市的股票，至少要有两个以上的做市商为其股票报价：一些规模较大、交易较为活跃的股票的做市商往往能达到40-45家。这些做市包括美林、高盛、所罗门兄弟等世界顶尖级的投资银行。NASDAQ现在越来越试图通过这种做市商制度使上市公司的股票能够在最优的价位成交，同时又保障投资者的利益。

那斯达克在市场技术方面也有很强的实力，它采用高效的电子交易系统在全世界共装置了50万台计算机终端，向世界各个角落的交易商、基金经理和经纪人传送5000多种证券的全面报价和最新交易信息。由于采用电脑化交易系统，那斯达克的管理与运作成本低、效率高，增加了市场的公开性、流动性与有效性。