12月12日：FOMC继续不作为

2006年12月12日，FOMC召开例会，决定仍然维持现有利率不变。（参见美联储官方网站http://www.federalreserve.gov/FOMC)    

联邦公开市场委员会今天决定维持现行的5.25%的联邦基金利率。

经济增长放缓在年内看来还会继续，这部分反映了住房市场的持续降温，近期指标显示局面有一些混乱，在未来几个季度，经济有可能以温和速度增长。

各种信息表明，核心通货膨胀在上升，资源利用水平处于高位将对通货膨胀构成潜在的压力。不过，长期来看，通货膨胀压力仍然是温和的，它反应了能源价格刺激作用下降、通货膨胀预期受到控制、货币政策行动的累积效应以及其他一些限制总需求的因素。

虽然如此，委员会判断，通货膨胀风险依然存在。任何对付这种风险的进一步紧缩的程度和时机，将取决于未来信息所揭示的通货膨胀和经济发展的前景。

为FOMC货币政策行动投票的理事：本•S•伯南克主席；T•F•盖特勒副主席；苏珊•S•比斯；唐纳德•L•库恩；南代尔•S•克罗斯内尔；弗雷德里克•S•米西金；桑德拉•皮亚拉托；威廉•普尔；凯文•M•沃西；以及简尼特•L•耶伦。杰•M•莱克则投了反对票，在这次会议上，他倾向于将联邦基金利率再上调25个基点。

几点简评：

FOMC官员谨小慎微。此次会议公告的措辞与10月25日会议公告基本一致。在是否停止加息的问题上，美联储内的意见仍然有分歧。杰•M•莱克继续投反对票，在这次会议上，他倾向于将联邦基金利率再上调25个基点。在10月份的评述中，笔者提到，已经有经济学家预计美国经济将于2007年步入衰退。美联储的技术官僚们对此还是非常小心谨慎的。但是，悉心维护经济增长的企图可能会刺激通货膨胀抬头。

利率走势。欧洲央行再次加息主要是因为欧元区正在上升的通胀倾向和宏观经济稳健走势。11月欧元区通胀率可能达到1.8％，高于10月时的1.6％，到明年第一季将升破欧洲央行设定的2.0％的上限。12月7日公布的欧元区第三季度GDP季升0.5％年增2.7％。12月7日公布的美国三季度经济走势也好于预期，通胀隐忧仍在加剧，这基本消除了美元近期进入减息周期的可能，这为欧元进一步加息扫除了后顾之忧。 欧元近期的走势已经充分反映了加息预期。从11月29日开始，欧元对美元的汇率在7个交易日内升值超过4％。

外汇市场。美元汇率受利率决策的影响很大。此次FOMC选择“不作为”，对美元汇率极为不利。因为12月7日欧元加息，利率已经达到3.5%，两种货币之间的息差缩小，势必加速欧元升值。12月中旬，保尔森将率领伯南克等美国经济金融高官们访问中国，人民币汇率将是中美双方讨价还价的焦点。欧元的继续上涨，将为人民币升值创造更宽松的外部环境。欧元持续上升，也刺激了人民币的继续升值。