据上海证券报报道,　　央行决定从29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。一些证券投资基金的负责人在接受记者采访时表示,央行此次利率调整既在市场预期之外,又在情理之中。

　　加息在情理之中

　　上投摩根富林明的一位负责人称,央行此次升息早就在市场推测当中,若采取温和升息之步调,对控制通膨、抑制过热投资都将有所帮助,并且有助向更好地管理金融机构和宏观经济目标发展。

　　银华基金的有关负责人分析说,我国通货膨胀压力依然很大,截至2004年9月,1年期定期存款的实际利率已经连续11个月为负值,负利率问题依然没有解决。煤电油运价格上升、上游投资品价格上涨及国际原油价格上涨,都将对物价水平造成压力。而此次加息标志着我国政府正在将宏观调控的手段从行政手段转向市场手段,从而有利于进一步巩固宏观调控结果。利率上调一方面抑制投资过快增长,改变投资主体对利率变化的预期从而改变其投资行为；另一方面,存款利率结构性调整,可以在推动消费稳步增长的同时,引导居民储蓄行为,增加中长期定期存款,减少商业银行借短放长的流动性风险。因此,后续行动需要看这次升息的效果,所以如果没有意外发生,短期内可能不会有新的升息动作。

　　长信基金总经理特别助理兼研究总监张彻也认为,只要经济继续平稳发展,宏观经济中的结构性问题得以控制或解决,持续的加息是不会出现的。

　　对基金投资影响不一

　　在最近公布的三季度投资组合中,广发聚富的十大重仓股中有九只创出了历史新高,广发聚富也因此取得不俗的业绩。对于加息,广发聚富基金经理易阳方说,央行加息使他更坚信本轮宏观调控时间将延长,也将使明年上市公司业绩受到一定影响,但总体看,明年上市公司业绩还是会取得增长。他认为应多关注:资源类行业公司、品牌消费品公司、有定价能力的零售业、不受或较少受到宏观调控影响的公司、有竞争能力的企业。

　　博时基金公司宏观分析师夏春在接受采访时表示,加息的影响主要体现在对需求的抑制以及财务费用的增加上,因此对于那些高负债的企业应该考虑回避。

　　国联安基金的有关负责人也认为,从静态角度看,本次加息对大部分板块存在负面冲击,例如,房地产、大宗原材料、资产负债率高企的公司；对汽车类上市公司的负面影响依然存在；对于资产负债率低、自由资金较多的上市公司,加息的影响不大。另外,航空等行业的负债主要是外币,人民币加息的直接冲击不大。

　　银华基金的有关负责人表示,对股票市场而言,由于市场对小幅升息已有预期,且升息所导致的股票估值水平下降的风险已经在前期下跌过程中提前有所释放,因而,此次升息对市场估值水平的直接冲击已经不大。从短期来看,升息使市场短期资金供给相对紧张,对市场的心理影响大于政策本身的实质内容,因而,市场在短期内会出现波动。从长期来看,升息会进一步加剧市场的结构性调整,板块分化效应会更加明显。对债券市场而言,此次加息对长期债的影响较大。浮息债券由于基准利率的上浮而使得其较具投资价值。

　　华安现金富利基金经理项廷锋认为,仅0.27的加息,对股票市场负面影响应不大；但问题不在这里,而在央行是否持续加息和市场如何预期?而债券市场目前已反映了加息0.27的预期,但9月初开始的此轮上涨却是源于加息预期的弱化,因此市场跌至9月初的水平应该是可以预期的；并且债券投资者对利率更敏感,很可能形成持续加息的预期；浮动利率债券在加息中将重新估值,适度上涨是可以预期的,但同期限的固定收益债券到期收益率的高企将压制其反弹的空间。

　　博时现金收益基金基金经理芮颖认为:此次利率上调,但活期利率没有调整,货币市场基金在流动性上可以和活期存款媲美,而收益优势更加明显。

　　芮颖认为,从更长远的角度看,央行货币政策委员会将更加灵活地根据宏观经济数据对利率进行连续小幅微调,这意味着投资其他期限较长的金融产品收益可能有更大的不确定性,而货币市场基金则因为期限短,可以随时跟踪市场利率变化,成为非常好的“资金避风港”。

　 长信基金的张彻也认为,货币市场基金是加息的获利者。他说,货币市场基金投资的主要品种是一年期以内的证券,其价格下跌幅度有限,到期后,便可购买更高收益的证券。并不是所有的货币市场基金都能在利率上升时获利。那些以回购放大式杠杆操作为主要获取超额收益的手段或者资产组合剩余期限较长的货币市场基金可能会遭受不同程度的不利影响和损失。