有一个短篇小说可以诠释乔治·索罗斯的“反身性原理”。它就是《红毛酋长的赎金》，作者是欧·亨利。这个故事的情节大致是，有两个不知好歹的家伙想发一笔横财，于是绑架了一个头面人物的孩子，并索要2000美元赎金。但是没想到孩子的父亲拒绝付钱，而绑架者发现这个红头发孩子（绰号“红毛酋长”）实际上很愿意跟着他们。不仅如此， 红毛酋长还是个非常难缠的臭小子，喜欢搞一些刁钻古怪的恶作剧，把两个绑架者弄得狼狈不堪。绑架者只好降低赎金，而红毛酋长继续捣乱，逼得他们心神不定。这时孩子的父亲提出让绑架者付给他250美元就领回孩子。尽...

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　　在2007年的致股东信中，巴菲特介绍了他怎样根据公司的资本配置方案来评估公司。他依据公司的增长成本将公司分为三类：卓越、良好与糟糕。其测试的标准是：1、能够理解的领域；2、有持久的竞争优势；3、有能力并值得信赖的管理层；4、合适的价格。其中第二个标准最重要，它涉及到资本投入的问题。根据这些标准，有三家公司可以作为卓越、良好与糟糕的代表，它们分别是： 。

　　卓越公司的代表是喜斯糖果。喜斯所在的盒装巧克力行业很令人扫兴：美国人均消费量极低而且上升缓慢。并且，过去2007年以前的40年中有很多曾经重要的品牌都消失了，最后只有三家公司赚得了比象征性利润稍多点的钱。实际上到2007年，...

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　　为什么大为·史文森要把梅森·霍金斯的长叶合伙人基金作为优秀的案例？其中的原因之一是长叶基金能够在十分艰难的情形下像磐石一样地坚持自己的理性投资准则。

　　东南资产管理公司由长叶合伙人基金成立，这个合伙人基金的创立者就是霍金斯和他的伙伴斯塔利·凯兹。早在1998年长叶合伙人基金致股东信中，霍金斯和他的伙伴斯塔利·凯兹就把长叶基金定位于委托人投资于长叶的资产“当做他们自己的资产”。长叶的投资策略十分明确，他们根据自己对公司的内在价值、财力、管理水平、竞争地位以及未来盈利潜力上所打的折扣来选择投资于哪些普...

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　　所谓的家族企业，顾名思义就是家庭+企业。家族企业是全球最普遍的一种企业形式。在世界500强中，家族企业约占40%。近年来，家族企业在全球性排名中年益增加，其业绩十分优秀。有人对美国家族企业的研究中得出结论，家族企业是美国经济的支柱，如果没有家族企业，美国经济将倒退50年。德国的家族企业欣欣向荣，最近10年，其家族企业发展指数飙升200%以上，而非家族企业仅上升47%。

　　目前我国的家族企业主体仍然是中小企业，目前它们还谈不上“长盛不衰”，但不少企业的生命力确如沙漠之花，十分顽强。随着A股中小板、创业板的日益扩大，加深认识这些家族企业很有必要。家族企业通...

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　　着名的投资者大卫·史文森有两本很重要的投资论着，一本是《机构投资与基金管理的创新》，那是写给机构投资者的；一本则是《非传统的成功》，那是写给个人投资者的。就在后一本中，梅森·霍金斯被作为重点详细介绍。

　　霍金斯自1975年以来一直执掌东南资产管理公司，他旗下的长叶伙伴基金在截止2009年的20年间获得年均11.1%的回报率。他的这个基金在2008年金融危机中呈现了51％的巨额亏损，但是又在2009年戏剧性地赢得了53.6%的收益，跑赢标普500指数20个百分点。虽然如此，霍金斯认为，2009年提醒他们2008年的股市是种“异常的情况&r...

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　　从前读的一些书，几乎都是囫囵吞枣，一知半解，以至于现在需要回过头来重新审视，彼得·林奇的《战胜华尔街》就是其中之一。

　　这本书中的第五章《麦哲伦基金选股回忆录：中期》很值得一读。这个所谓的“中期”，指的是1981年至1983年。那是一个谈股色变的年代。人们宁愿谈论地震或葬礼，也不愿意提及股票。贷款基准利率上升到2位数，通货膨胀率和失业率也上升到2位数。富人们忙着抢购黄金以对付通货膨胀，购买猎枪以防身，囤积罐头以防食品短缺。更有趣的是，一些多年来不去钓鱼的商人，现在把钓来的鱼吃了--他们害怕经济崩溃。不过，彼得·林奇先生认为经...

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　　波仙珠宝（Borsheim）现在是每年伯克希尔·哈萨维股东大会期间为股东举办鸡尾酒会和展览会活动的地方，届时在整个周末，波仙珠宝店都是人满为患。按照沃伦·巴菲特的说法，波仙珠宝店的营业毛利即使是不计算为股东提供的折扣，也要比其主要竞争对手低20%以上。波仙珠宝店既不是上市公司，也不是连锁店，那么它是如何进入巴菲特的投资视野的？

　　这要从巴菲特在1983年买下80%股权的内布拉斯加家具店说起。内布拉斯加家具店的创始人就是大名鼎鼎布朗金（Blumkin）太太，她是全美为数不多的精明的生意人，巴菲特曾说她的个人商标在大奥马哈地区可与可口可乐齐名。布朗金太...

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　　储蓄信贷协会（S＆L），是一种在政府支持和监管下专门从事储蓄业务和住房抵押贷款的非银行金融机构，通常采用互助合作制或股份制的组织形式。第一家S＆L于1831年诞生在宾夕法尼亚州，不过发展得很缓慢。只是1970年代由于美国住房市场需求日趋旺盛，S＆L才迎来了一段黄金时期。但是到了1990年代初，因为房地产价格大幅度下跌，房地产业客户大量违约，因而形成大量的不良资产。于是S&L普遍陷入严重困境，其中相当部分丧失了支付能力，遂引发了金融危机。

　　按照彼得·林奇的说法，那时候谁也不敢碰S＆L股票，几乎到了谈虎色变的程度，因为只要一提到S＆L，大家立即就想到：S＆...

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　　詹姆斯·奥肖内西是投资名著《华尔街股市投资经典》的作者。这本书的内容是关于投资公式的，它采用金融统计数据探讨到底哪种投资策略最有效。奥肖内西在书中回溯测试了40个公式，最终他找出表现最好的一个。他在1996年成立了自己的基金。当然，奥肖内西成立基金的时机很不对。因为1995年8月到2000年2月对于价值投资者来说是非常艰难的年代。因此他的基金第一年表现不好，第二年跑输了大盘25%，第三年就更差了，竟然跑输所有同行。1999年奥肖内西在市场底部时只好把基金卖给别人，然后改行了。不过，没过多久股市泡沫就破灭了，可惜他却未能坚持到胜利的这一天。

　　更具讽刺意味的是，买...

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　　不少人都以为价值投资只是一种方法而已，却没有想到它也是一种人格特质，这是一种是由经验、知识与渴望投资获利所形成的心理状态。一个单纯的价值投资者必定是单纯的价值搜寻者，表现在消费观念上，不论是晚餐、服装，还是房子、新车，都不会支付超额的价格。

　　《巴菲特怎样选择成长股》的作者提摩西·维克曾经从日常生活的角度列举价值投资者与非价值投资者的区别：

　　价值投资者会去租一盘3美元的录像带，却不会跑到电影院去买一张7.5美元的电影票；

　　价值投资者会等待丰田或福特新车折价促销时换车，却不会在大家都想要买时多付2000美元；

　　价值投资者会购买一盒3....

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