就目前来看，今年中国经济增长放缓似已成定局，以什么方式或何种形式推出一定规模的经济刺激措施只是时间问题。但问题是在推动经济增长的三大需求中，政府最擅长的是刺激投资需求，这意味着要想完成今年经济工作重心之一——调整经济结构和加快推进经济发展方式转变，难度还相当大。这是当前中国经济发展面临的一个两难选择。

　　之所以这么讲，主要是因为当前和未来国内外经济形势的可能变化都表明，受欧美债务危机恶化、海外经济增长放缓等不确定性影响，中国的外需将进一步萎缩，这可以从去年11月份出口增速回落较大及刚刚公布的去年12月份PMI数据中进出口指数及新出口订单等变化中得到印证...

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　　不久前，国务院常务会议通过了《促进就业规划（2011-2015年）》。在当前外部经济环境恶化及国内经济增长正在放缓等大背景下，要想完成实现城镇新增就业、农业富余劳动力转移及城镇失业率控制等目标并非易事，这意味着未来国内就业压力会增大。要想克服就业造成的较大压力，就必须适时和主动地提振经济，这暗示了2012年初中国有望再次推出经济刺激措施，以确保实现明年“稳增长”的宏观调控目标。

　　之所以做出这个判断，主要是基于以下两方面的分析。

　　首先，当前国内就业面临的潜在压力，主要来自于对未来国内经济增长放缓的较深担忧。可以说，目前的国内经济形势与2008...

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　　日前，有关海外热钱撤离中国的新闻不断，这一猜测主要来自于10月份中国的外汇占款出现负增长及近期人民币汇率遭遇连续跌停等信息。当然，海外热钱撤离中国是否已形成趋势目前尚难断论，但问题是资金撤离中国如果真的渐成趋势，那么就有必要高度关注其对中国经济将构成的潜在影响。

　　影响当前海外热钱撤离中国有两大主要原因：一是随着美国经济回暖和失业率下降，海外热钱有可能会逐渐流向美元；其二是在美联储仍然维持零利率情况下，避险需求触发全球资金涌入美元及美国国债，也有动力致使资金开始撤出中国。从目前来看，主要是后者的影响较大，或者说，是金融因素而非经济基本面因素影响当前资金可能撤离中国的主要原因。...

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　　日前，有关海外热钱撤离中国的新闻不断，这一猜测主要来自于10月份中国的外汇占款出现负增长及近期人民币汇率遭遇连续跌停等信息。当然，海外热钱撤离中国是否已形成趋势目前尚难断论，但问题是资金撤离中国如果真的渐成趋势，那么就有必要高度关注其对中国经济将构成的潜在影响。

　　在笔者看来，影响当前海外热钱撤离中国有两大主要原因：一是随着美国经济回暖和失业率下降，海外热钱有可能会逐渐流向美元；其二是在美联储仍然维持零利率情况下，避险需求触发全球资金涌入美元及美国国债，也有动力致使资金开始撤出中国。从目前来看，主要是后者的影响较大，或者说，是金融因素而非经济基本面因素影响当前资金可能撤离中国...

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　　在市场对宏观政策转向“预调微调”的期待声中，国家有关部门近期联合下发了营业税改征增值税试点方案，规定从2012年1月1日起在上海交通运输业和部分现代服务业开展营业税改征增值税试点。这一举措被市场解读为是一种“结构性减税措施”，标志着增值税改革终于迈出了实质性步伐，从而有利于减轻相关企业税负和消除重复征税，也可以部分起到发挥财政政策对实体经济“定向宽松”的积极作用。

　　触发本次营业税改征增值税试点方案出台的动因是多方面的。

　　首先，国家财政收入屡创新高。今年前10个月累计，全国财政收入90851.6...

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　　在维持美元接近于零利率水平条件下，如何吸引全球资本不断流入美元，特别是吸引海外实业资本投资美国，这是美国正在考虑的事情，以此帮助美国增加就业和促进经济增长。除了美国政府在酝酿未来5年内吸引外国直接投资至少1万亿美元的新投资计划外，美国议员日前也提议允许为在美购房超过50万美元的外籍人士发放绿卡。这些事件都向市场传递了一个重要信号美国试图采取措施积极吸引海外实业资本投资美国。

　　美国政府之所以要这样做，主要是因为国际金融危机爆发以来，美联储实施的量化宽松货币政策所释放的过剩流动性并没有真正流入到实体经济中，而是滞留在银行体系内，或是为了寻求更高的收益而流向海外，从而导致经济刺激...

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　　在8月份CPI数据显示本轮通胀拐点已经出现后，当前市场最关心的问题莫过于中国经济增长仍在继续放缓，特别是8月份PMI数据中新出口订单指数降幅较大，预示未来出口增长下滑将成为影响增长放缓的主要因素之一。由此，海外经济形势的急剧变化，或成为影响未来中国宏观经济政策适度调整的重要观察指标之一。

　　由日前公布的8月份主要经济数据看，当前中国的三大需求表现较为平稳。首先，从消费需求情况来看，8月份社会消费品零售总额同比增长17.0%，环比增长1.36%，表明当前消费需求增长较为平稳。其次，从投资需求情况来看，1-8月份固定投资同比增长25%，环比回落0.4个百分点，其中房地产投资同比增...

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　　在8月份CPI数据显示本轮通胀拐点已经出现后，当前市场最关心的问题莫过于中国经济增长仍在继续放缓，特别是8月份PMI数据中新出口订单指数降幅较大，预示未来出口增长下滑将成为影响增长放缓的主要因素之一。由此，海外经济形势的急剧变化，或成为影响未来中国宏观经济政策适度调整的重要观察指标之一。

　　由日前公布的8月份主要经济数据看，当前中国的三大需求表现较为平稳。首先，从消费需求情况来看，8月份社会消费品零售总额同比增长17.0%，环比增长1.36%，表明当前消费需求增长较为平稳。其次，从投资需求情况来看，1-8月份固定投资同比增长25%，环比回落0.4个百分点，其中房地产投资同比增...

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　   在8月26日全球央行年会举办之际，市场传出中国央行已下发《关于将保证金存款纳入存款准备金缴存范围》的通知，此举旨在继续遏制国内信贷的发放。与其他国家特别是发达国家央行仍在寻觅维持超宽松货币政策的举措截然不同，中国央行的紧缩行动确实在国内外金融市场上引起了不小的震动。

　　发达国家的政策决策者之所以对中国央行这一举措颇为敏感，是因为担忧紧缩的政策措施会进一步抑制需求，并拖累全球经济增长。眼下，欧美国家正遭遇严峻的债务危机，经济增长再度放缓和失业率居高不下等宏观风险，使得重振经济成为一个迫切问题。但由于当前欧美债务危机仍未见好转，使得欧美国家的财政政策趋于不...

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　　上周，有一则消息——允许人民币境外合格投资者（RMB Qualified Foreign Institutional Investors，RQFII）投资境内证券市场——引起了市场的特别关注，尽管RQFII的起步金额为200亿元。至此，市场期盼已久的RQFII终于“呱呱落地”。

　　之所以讲市场期盼已久，是因为去年8月份我国香港地区曾公开发行过首个境外人民币基金——“海通环球人民币收益基金”时，由于该境外人民币债券基金除了主要投资境外人民币定息产品外，预留部分...

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