作者文章归档：宋国青
一、宏观调控的定义与发展趋势
一般来说，宏观调控指的是总量调控，这里的宏观调控指的是总需求管理，不包括供给方面的视角，也不包括结构变化。总需求管理的政策目标，包括平稳通胀、稳增长、防范金融风险等。总需求管理的效果评价标准是通胀率的均值和波动大小。
近年来，我国通胀率波动逐渐减少。从80年代末到90年代中期，出现了两次重要的通胀率，1988年和1994-1995年，近年来通胀率波动幅度减少。
通胀率的惯性是需要关注的重要因素。惯性很高是指上一季度的通货膨胀率高，下一季度也会很高，这样就会形成持续的高通胀。过去我国通胀率有很强的惯性，但近年惯性减弱了。
...过去几个月PPI的同比、环比都有很大幅度的上升，虽然CPI的变化还不是太大，但在2016年似乎可以算的上通胀了。不过现在虽然有通胀的迹象，但是并不意味着下一轮通货膨胀率会出现一个明显的上升，在此主要是指环比，鉴于PPI同比在未来几个月还是很有可能会上升。
而我之所以认为没有必然的再通胀，是因为如果宏观调控政策制定者认为此类过快增长并不合适的话，那么完全有理由、有手段在不太长的时间内，扭转过快的上涨势头，使之回到合适的增长范围。
一、以社会融资总量上加上中央、地方的债务融资再减去财政存款衡量，可以看出今年的流动性总量明显上升。
虽然2016年9月底房地产限购政策出台后...
如今讨论比较多的是供给侧，这是一个新词儿，但并非一个新事儿。今天我想从需求角度来做一点分析。
从需求角度看，全球如今大体上处在通货紧缩边缘，美国可能已经走出通缩，但只是可能，短期来说还不能说已经完全摆脱通缩。日本和欧洲显然不如美国，因此从需求角度看，全球总体状态不太好。中国GDP还在增长，但隐含的CPI全年来看大概是一个负数。如果照搬通缩的定义，可能还有些不符，但总体情况大体如此。
比这更重要的问题是制约全球经济增长，尤其是制约中国增长的原因到底是什么？是供给方面的原因，还是需求方面的原因？我自己给出的答案是需求。谈到需求，还有一个问题很重要，过去是外部需求影响我...
各位上午好，我讲简单一些，我讲一些提纲性的方面，万一媒体想写什么东西和我再联系。
现在我们知道，中国经济有一些大的变化，特别是最近几天一过年，股票市场、期货市场、汇率等等的问题，同时几天内发生过去还比较少，一下子几天时间就这样了，关于股市有人讲熔断机制的问题，我觉得不太好把握到底熔断机制起什么作用，短期也许会有不知道是主张还是平抑波动的作用，但是时间长一些还是股票的价格由经济基本面决定的，熔断机制不会对长期的价值产生明显的影响。
这项事情的发生从一个角度来说可以高兴一下，因为中国打一个喷嚏全球金融市场好不容易熬到这一天了，老说美国怎么样、美国打的喷嚏全球感冒，终于到了中国打个喷嚏全球...
我们先从内需讲起。一个很简单的估计方法是用名义GDP减去贸易顺差。从这里可以看出，名义GDP的增长率很低，因为一方面真实的GDP增长率无论同比还是环比都在下降，同时通货膨胀率也无论同比还是环比都在下降。
这里面还有一点情况，就是在名义GDP增长速度比较低的情况下，贸易顺差同比意义上还是在大幅度增长，6月顺差300亿美元，这也可倒推出内需非常弱，算出来环比增长年率是个负数，当然这个也许是误差项造成的。
现在有一点担心，第一二季度出口顺差还是比较强，4月、5月出口非常强，但这倒不是世界经济变好了，而可能是内部经济相对更弱了。出口环比大幅度增加，反映的是国内国外经济相对...
导语：北京大学国家发展研究院教授宋国青在9月24日一宏观经济论坛上表示，“宏观政策从严厉紧缩转到相机调整包括适度宽松的条件已经具备，因为现在有利的变化正在发生。
经济观察网 记者 康怡 北京大学国家发展研究院教授宋国青在9月24日一宏观经济论坛上表示，“宏观政策从严厉紧缩转到相机调整包括适度宽松的条件已经具备，因为现在有利的变化正在发生。
不过他强调，目前说货币政策可能会发生变化，绝对不是说放弃控制通货膨胀目标，而是说目前对控制CPI目标会出现一些有利的变化。
具体到上述有利的变化，宋国青表示，近日国际市场...
中国的增长通胀组合2010年下半年以来出现显著“相对滞涨”现象。2004-2006年是中国经济增长和通胀的黄金组合，这三年GDP增长速度分别为10.1%、11.3%和12.7%，考虑到通胀的半年滞后效应，对应这三年的通胀率分别为3.2%、1.4%和2.4%。相比起这一黄金组合，2010年下半年以来的增长通胀组合非常差。2010年的GDP增速为10.3%，大致对应的2011年6月份的CPI同比增速为6.4%。相对于黄金组合时期，经济增速下降了约1个百分点，但CPI却高了近4个百分点。
简单剔除超常通胀对经济活动水平的影响，潜在GDP的增长速度在05-0...
负利率的问题引起了很多关注。导致真实利率偏低甚至为负的原因，除了宏观经济管理的历史习惯以外，一个重要因素是日益增加的外汇储备。到10月底，央行的外汇资产已达20.1万亿元人民币。这些外汇是央行通过各种方式的负债从商业银行买来的，包括央票、商业银行的准备金、以及现金发行。外汇储备的收益是由国际市场决定的，与国内的宏观经济形势乐正测关系不是很大，而央行负债的成本原则上等于国内存款的基准利率。目前由于美元利率很低，外汇储备已经产生了收益亏损。如果简单提高国内利率，外汇储备的成本将进一步增加，而收益不变，央行的亏损将因此而增加。
运用较高的商业银行存款准备金率，加之偏低的准备金利率...
2010年8月份CPI同比上升3.5%。从目前的食品价格推测，9月份居民消费价格同比涨幅可能进一步上升到3.7%。虽然这样的涨幅还没有达到04年间的那次、或者07-08年那次历史最高纪录，但眼下这次“滞涨”——即工业增长率快速回落后CPI仍然持续上升——的持续时间，已经超过了04年，甚至有可能超过07-08年间的纪录。
一种理解方式，是从周期波动的角度来看这个现象。在04年和07年底两次大的宏观调控以后，都出现了生产增长率显著回落而CPI涨幅持续上升的情况，持续时间大约半年，随后CPI涨幅才开始回落。0...