四月进出口数据大幅弱于预期。出口走弱显示外需仍在下滑，而进口放缓则表明国内投资需求仍在走软。外部环境仍在恶化的背景下，需要进一步政策支持以稳定国内投资需求。通胀压力尚处于温和区间，期待未来政策宽松加力，具体政策工具主要通过加大公开市场操作的力度，以及继续下调准备金率。

　　四月进出口双双大幅弱于预期，顺差反弹。4月出口增速从3月的8.9%下滑至4.9%，季调后环比收缩了1.5%，较3月环比增长34.3%大幅回落。分地区看，对欧盟出口再次录得负增长，4月为2.4%（3月3.1%）；出口美国从3月的同比增14%下滑至4月的10%。对日本出口增速四月略升至5.4%（3月3.4%）。4...

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　　“人民币从此告别持续单边升值的趋势、新一轮金融改革也会正式启动……”

　　作为汇丰经济研究亚太区常务总监兼联席主管、汇丰大中华区首席经济师，国际投行的背景让屈宏斌以全球眼光审视当前中国经济。在他看来，随着政策松绑，国内经济有望在二季度见顶，而随着下半年货币政策微调以及宏观经济回暖的共同作用，A股市场有望冲击2800点至2900点区域。

　　二季度存准率或降两次

　　“从全球经济格局来看，欧洲经济二次衰退已成定局，美国亦不温不火。更重要的是，包括中国在内，所有的主要新兴市场处于一个经济减速的状况。&rdq...

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 　　十二五规划中重提了"扩大人民币跨境使用，逐步实现人民币资本项目可兑换"的宏观目标。在这样一个背景下，央行调统司课题组近期发布的报告《我国加快资本账户开放的条件基本成熟》使得关于资本项目开放的讨论迅速升温。

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 　　人们都注意到，今年初以来，央行官员关于人民币汇率的表述更多强调波动而不是升值。“两会”闭幕的记者会上，温家宝总理也重申：人民币汇率形成机制改革的下一步，在于根据市场供求形成双向波动的基础上扩大波动幅度。3月5日以来，外汇市场人民币汇率中间价一个交易日的日内波动也明显加大，令市场对于央行可能近期宣布扩大人民币汇率日波幅的预期有所强化。

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 　　·尽管投资占GDP比重很高，但仍低于国内储蓄占GDP比重

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　　步入2012年，迎接我们的将是巨大不确定性。2011年中欧债危机开始深化之前，全球增长的动力已经大幅走弱。这其中一个关键的问题就在于欧债危机的发展变化，因为欧元崩溃可能带来大萧条重来的灾难性后果。但很显然国际金融市场仍然期待更多有说服力的危机解决方案出台，危机还远未结束。前瞻地看，摆在欧元区面前的仍然还有四大主要挑战：一是上半年主权债和银行体系的融资需求仍然巨大；二是各国国会需要批准之前欧盟峰会上达成一致的条约；三是信用评级机构下调评级的威胁已经蔓延到AAA级核心国家，穆迪和标普已经将法国主权信用评级下调为负面展望；四是欧元区内部的国际收支失衡严重，但债权国仍然不愿意刺激本国需求以助...

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　　目前经济增长也已取代通胀成为政策的焦点。目前来看，增长风险可能主要来自两个方面：一是欧债危机对于全球出口增长的影响；二是房地产调控政策可能会继续保持

　　“11月汇丰制造业采购经理指数最终数较预览数（48）略向下修正至47.7，较10月的51放慢了3.4个百分点，显示中国制造业经济活动放缓明显。政策层面，增长已经取代通胀成为政策的焦点。继昨晚人民银行意外下调准备金率50个基点之后，预计明年上半年准备金率还会继续下调150个基点，利率可能在明年下半年通胀下降至3%以下后下调一次25个基点。此外财政和税收方面的支持也有助于明年GDP保八。

　　通胀压力明显缓解的同...

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　　11月汇丰制造业采购经理指数预览数创2009年3月以来新低，较10月的51回落三个百分点至48，进一步政策宽松在即。

　　尽管当月新出口订单指数仍保持增长,但外部需求仍可能继续走弱，加之国内需求降温，预计未来几个月的工业增加值增速，可能从之前的13%左右继续回落至11%-12%区间。

　　在增长继续放缓、通胀压力回落的背景下，决策层会进一步推出有针对性的宽松政策，确保经济“软着陆”。

　　汇丰PMI指数在50左右连续徘徊五个月之后回落至48，显示前期信贷以及房地产紧缩政策的滞后效应进一步显现。根据PMI指数和工业增加值之间的历史关系推算，目前...

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　　全国CPI同比涨幅在9月份降到了6.1%，是否意味着本轮通货膨胀已经见顶？紧缩政策是不是会有所放宽？10月15日中午，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌，在渝接受重庆晚报记者采访，对当前的经济热点、未来政策走向等热点问题，作出自己的解读。

　　通货膨胀已经见顶

　　“9月CPI略降至6.1%，8月为6.2%，符合预期。”国内经济增速放缓，有利于缓解缩货膨胀压力。“本轮通货膨胀见顶回落已成定局。”

　　通胀回落使得加息预期减弱。在屈宏斌看来，即使食品价格在未来仍存在不确定性，但对宏观政策的影响不会太大，毕竟货币政策更关注...

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　　全国CPI同比涨幅在9月份降到了6.1%，是否意味着本轮通货膨胀已经见顶？紧缩政策是不是会有所放宽？10月15日中午，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌，在渝接受重庆晚报记者采访，对当前的经济热点、未来政策走向等热点问题，作出自己的解读。

　　通货膨胀已经见顶

　　“9月CPI略降至6.1%，8月为6.2%，符合预期。”国内经济增速放缓，有利于缓解缩货膨胀压力。“本轮通货膨胀见顶回落已成定局。”

　　通胀回落使得加息预期减弱。在屈宏斌看来，即使食品价格在未来仍存在不确定性，但对宏观政策的影响不会太大，毕竟货币政策更关注...

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