作者文章归档：李学峰
本文发表于《财贸研究》2010.2
一、文献综述和问题提出
在各国的证券投资市场上，证券投资基金是规模和影响力最大的机构投资者。正因此，自Sharpe（1992）的开创性研究以来，对证券投资基金的投资风格的研究一直是金融领域关注的重点之一。Dibartolomeo等（1997）发现美国有40%的基金被错误分类，其实际投资风格与宣称的投资风格不一致。Kim等（2000）发现超过50%的共同基金其宣称的投资目标与实际投资目标不一致，其中严重不一致的共同基金超过33%。证券投资基金的实际投资风格与宣称的投资风格的不一致引发了对这一现象及其对基金绩效的影响的研究。Indro（1998）等人研...
本文发表于《财贸研究》2010.04期。
一、文献综述和问题的提出
随着行为金融学的产生与发展，投资者行为已成为金融经济学所关注的焦点问题。而机构投资者作为证券市场上规模最大、最具影响力的投资者，其行为更是研究的重点。考察机构投资者行为的一个重要角度是交易策略的选择，特别是对惯性交易策略（Momentum Strategy，以下简称惯性策略）和反转交易策略（Contrarian Strategy，以下简称反转策略）的研究。前者是指投资者在进行投资时倾向于买入表现好的股票，卖出表现差的股票；后者是指投资者在进行投资时卖出表现好的股票，买入表现差的股票。
DeLong等（1...
摘要：本文首先利用多期横截面回归的方法检验我国开放式基金在2005-2006年内半年期业绩持续性，在此基础上再考察影响我国基金业绩持续性的主要因素。研究发现，我国的开放式基金在半年期的业绩具有持续性，而价值型投资风格和单个基金资产规模是影响我国基金业绩持续性的主要因素，他们对业绩持续性都具有正向的影响。
关键词：开放式基金 业绩持续性 横截面回归 影响因素
中图分类号：F830.39 文献标识码：A
Abstract: the paper first tests the persistence of domestic open-ended fun...
去年以来，相当一部分基金的规模在短期内迅速增长，有的基金2007二季度末资产净值不足19亿元，三季度末的资产净值就飙涨逾100亿元，涨幅高达450%以上。从2007基金公司三季度报告来看，部分基金确实是受到了规模骤然增加的影响，导致短期表现受到一定影响。同时，基金规模的持续急剧扩张也为市场带来了不稳定因素，监管层甚至一度考虑过叫停规模过大基金的进一步申购活动。很多人将这些结果归咎于基金过激的“持续性营销”行为，导致了基金规模的不合理膨胀。笔者也认为，随着市场环境等背景因素的变化，基金当前营销方式的弊端正在逐步显现，基金营销手段的又一次变革即将到来。
营销手段变革...
最近，许多购买了银行理财产品的人大呼上当——许多理财产品亏损或零收益，有的理财产品亏损竟然达到70%。在这种情况下，如果想赎回，根据合同，还要缴纳3%的手续费，投资者简直像在被人用刀刮！
理财产品里面，陷阱重重，很多投资者感觉被骗了。现在，很多银行在推销理财产品时，缺少对风险的足够提示，甚至对风险只字不提。他们给出的材料用的基本上都是专业金融术语，收益计算方法也非常复杂，除非专业人士，一般人根本看不懂，而在这个过程中，陷阱就出现了。
比如，有的理财产品，所挂钩的股票大部分都涨了，而且，...
此文乃一朋友转发，出处不祥，让我这个搞经济学的人评论一下。我回复的评论就是：太有才了，长见识了。而且可以推测，该文的作者应该是受过经济学训练的，还读了不少书。
对我来说，性是一种珍贵的稀缺资源，当然，我指的是性生活，而不是性别，性别我自己也有一个，这是我快乐和烦恼的根源，用经济学的术语说，就是成本，这成本在有生之年能给我创造多大的价值和效益，或者赔个一毛不剩，变成呆坏帐和闲置资产，我心中还十分没底。
波茨纳说，性是人类理性的实现。这句话可以这么理解：如果我知道茱迪"福斯特染上了艾滋病，那么不管我多么仰慕她，也不会跟她上床，这事风险太大。这说...
年来，推动股市上涨的一直是价值投资，而非成长投资。而在这期间，没有几家基金管理公司比T Rowe Price更能轻松驾驭这个周期了。
投资者不断将资金投入到这个总部位于巴尔的摩的保守型基金公司。过去两年来，该公司管理的资产已经增加了近50%，达到3500亿美元。而公司本身的股价在过去三年内也已近乎翻番。
在网络热潮期间，该公司拒绝参与，在当时曾显得落伍。但事实证明，这种做法成就了该公司的福气。
该公司的旗舰产品——250亿美元规模的Equity Income基金自1985年问世以来，就一直由布赖恩•罗杰斯(Brian Rogers)掌管。2004年...
英国《金融时报》发表了英国第四频道(Channel 4)董事长卢克•约翰逊(Luke Johnson)的文章，非常有参考价值，转载如下：
我曾花了很多时间，来研究那些寻求投资的创业者编制的商业计划书。很多计划书给人留下了深刻的印象，但也有一些相当糟糕。它们的最大问题包括：
过分的保密条款以及对不泄密协议的痴迷。我发现，这一类硬梆梆的法律文书令人相当不愉快，尤其是当它们来自初创企业时。他们常常期待你在还不了解计划内容的情况下，在相当僵硬的条款下签字。面对此类情况，我会直接拒绝这笔交易。如果创业者如此不信任我，那他们应该到其它地方去寻求资金支持。通常，想开餐厅的人最爱犯这个...
现代投资组合理论的基础，是20世纪50年代初由加州大学(University of California)经济学家哈里•马柯维茨(Harry Markowitz)奠定的。在马
这意味着，一个投资者可能会认为，汽车股票或食品零售业股票能提供最佳的风险和回报组合，然后就创建一个投资组合，完全由这类股票组成。在20世纪90年代末，出于同样的原因，许多投资者购买网络公司的股票。
网络股泡沫的破裂使投资者重新回到了组合理论。现代理论提倡的投资组合以整体风...
企业的营销能力是其盈利和持续生存的保证，面对我国基金业的迅速发展，基金的营销也成为基金业进一步发展的重要因素。作为风险与收益匹配为基本特征的金融产品，基金与一般产品有本质的区别，它们的营销方式也存在者本质区别，了解基金营销与一般产品营销的区别，对于基金公司了解投资者需求、设计基金产品以便更好满足不同投资者需求有很大帮助，也将为基金管理公司进行基金营销提供有益的借鉴和启示，同时也为投资者结合自己的投资目标选择基金具有指导作用。
一、基金营销与一般产品营销的区别
基金营销与一般商品营销的本质差别在于以下五个方面。
（一）营销内容
一般产品是指物质生产领域的劳动者创造的物质资料，广义上...