作者文章归档：郑拓
十一月中旬以来，在通胀高企和货币政策由宽松转向稳健的背景下，A 股市场走出了一个调整的行情，至今仍方向不明。展望未来，特别是明年上半年，影响A股市场的几个重要因素，值得我们仔细考量。
1． 外围市场如何？
美国市场仍会不断走好。虽然美国目前失业率高高在上，但美国经济持续稳步复苏的步伐似乎没有停滞。这从开始下降的首次申请救济金人数，超出预期的ISM指数，上升的费城制造业指数，不断增加的新屋开建指数以及多家美国公司的盈利超出预期的增长都可以看出来。美国企业目前账上现金的比例，也创下了多年来的新高。大量的现金可以支持企业进行有成效的并购活动，并可以回购...
对于中国股票投资者来说，金融危机好像刚刚过去，似乎又卷土重来。投资于大盘股的投资者早在去年下半年，就开始承受绵绵的下跌，而投资于新兴产业的投资者，最近几周的净值缩水，绝不亚于2008年的切肤之痛。
越是迷茫的时刻，对市场的分析文章越多。我在这里姑且放下对市场的条分缕析，换一个角度来观察。
我计算了一下全球主要股指自创下金融危机最低点以来至今日的涨幅。我将这些指数分为几类：有活力的发达经济体，欠缺活力的发达经济体，新兴经济体，以及和中国相关的指数。
1． 有活力的发达经济体指数：道琼斯工业指数+67%，标普500指数+74%，纳斯达...
来看看我们目前最关心的问题，市场究竟会跌到什么位置？
市场在2008年10月28日创下了1664点的最低点，并在经济复苏预期的背景下，在2009年7月创下3478点的高点，期间涨幅1813点。若果我们把3478点的下跌理解为对于前期上涨的调整的话，那么其调整幅度达前期上涨幅度40%，50%，60%的点位分别是2752，2571，2390点。而昨天上证指数创下的2604点离50%调整位的2571点不到1.2%。通常市场趋势的中级调整会止步于40-60%的回吐幅度。如果按悲观情景假设，市场会创下2390点的低点。但考虑到短期市场下跌幅度过...
在我前几个月写的几篇文章里，我阐述了对中国股票市场估值水平和未来趋势的看法。中国股票市场长期趋势无疑是光明的，但具体到投资，我觉得有几个观点需要重申，以便投资者能正确地看待这个市场，保持良好的心态，从而真正分享中国资本市场发展的成果。
2006年中国A股市场上升超过100%，但这种回报是特定历史阶段的产物，是特例，未来很难持续：
1.中国股票市场在本轮大牛市前，曾下跌了4年多的时间，估值无论从国际比较还是历史比较，都达到了非常低的程度。
2.股权分置改革在刚开始时被投资者视为大利空，所以股票市场持续下跌，但投资者很快认识到股权分置改革使上市公司估值水平进...
假设一个基金仅买了茅台，结果会怎样？
没错，这个基金经理很可能已经功成名就了，但前提是，他没有在茅台大涨之前下课，也没有迫于市场压力而卖出股票。
海富通股票基金在2005年8月初成立并开始投资。我下的第一单就是买入贵州茅台，之后的一年多的时间里，茅台一直是这只基金最重要的股票之一。然而，在经历短暂的上升后，我买入的茅台随市场一起盘跌。即使在2005年4季度指数开始回升，银行股，地产股和军工股成交异常活跃时，即使在2006年1月份有色金属股满天飞从而吸引市场的全部眼球时，茅台一直像睡美人一般的沉静，直到2006年2月份启动股改，之后股价在短短的3个月里翻倍...
“我愿变成童话里 你爱的那个天使 张开双手变成翅膀守护你”
每个人都有他的守护天使，小时候的父母，长大后的恋人，老年时的伴侣...股票市场中的投资者是否也有这样的守护天使？
也许作为投资者，我们都太需要守护天使了。市场是变幻莫测的，残酷的，冷冰冰的，赤裸裸的，成败论英雄的。对于机构投资者来说，专业的知识和研究优势，也许可以让我们在市场波动中仍保持一份自信；对于普通投资者而言，一个月内发生两次小型股灾，两次大幅反弹，剧烈的震荡连老美都受不了，所以天使对于某些脆弱无助的人来说，也许正成为生存的最后手段之一。
太需要了，所以就期盼；太期盼，所...
投资者通常瞧不起投机者，讥讽其为傻钱，迟早要自食投机恶果。有人统计，2006年基金平均收益水平超过100%，而仅有不超过5%的散户投资者收益好过了100%。假设大部分的基金是投资者而大部分的散户是投机者，那么投资者确实给了投机者很大的压力。重压之下，有些投机者通过购买基金的方式“弃暗投明”。不过那个所谓的黑暗投机者阵营不仅没有没落，反而越来越人声鼎沸。某些看图说话者凭借短短几个月的超额收益，...