究竟该如何看待低迷的中国股市？为什么经济基本面并未严重走坏，但行情却疲弱不堪？为什么频出政策新措但投资者依然缺乏信心？笔者认为，简单和机械地寻找基本面因素与行情走势的关联度，恐怕并不能很好的解决问题；从政策层面加以分析更加重要。

　　我们先看两组经济运行数据。一、中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心最新发布的数据显示，9月份中国制造业PMI为49．8%，较上月回升0．6个百分点，为今年5月份以来首现回升。尽管较50%的枯荣线尚有一定距离，PMI的小幅回升仍体现出经济运行较为明显的筑底趋稳态势。

　　二、有关研究机构最新公布的“全球动力指数&rdquo...

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　　中央人民广播电台北京9月26日消息 据经济之声《交易实况》报道，央行货币政策委员会2012年第三季度例会日前召开，会议认为，近期欧美的新的救助和刺激措施的影响需要密切关注，但是同时也强调了将会继续实施稳健的货币政策。这是否意味着中国央行不会跟进QE3呢？同时，央行昨天(25日)一共进行了2900亿元的逆回购，是单日史上的最大规模，这样的举动释放了怎样的信号？证券日报副总编辑董少鹏作出分析评论。

　　董少鹏：央行货币政策委员会三季度例会表示，将继续坚持稳健的货币政策。有分析认为，这是不跟进美欧货币宽松的表示，但是不能完全这么理解。

　　央行表示，经济金融运行呈现出稳中趋缓的...

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　　自8月份经济数据公布以来，对于经济增速以及出口下降的悲观预期有所加重。笔者认为，大家对投资、对企业的经营、对整个实体经济缺乏信心，一个重要原因在于，公众担心政策出现摇摆，担心决策不够坚定。

　　今年四、五月间，正当需要稳定投资以确保在建和续建项目，从而稳定经济增长的时候，有人试图否定已经执行完毕的4万亿投资计划；也有人主张彻底放弃凯恩斯主义。这干扰了公众预期，也对决策造成影响。

　　实际上，中央政府引导的投资规划和整个宏观调控，从来不是只参照凯恩斯主义这一个思路来做的；我们强调适时适度的预调微调等，就是指根据经济运行的实际情况，采取必要的政策措施。2008年四季度开始启动...

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　　9月3日起,中央电视台推出《我们还能相信A股吗》系列讨论节目,邀请笔者和中国社科院金融市场研究室尹中立作开篇讨论.对于A股市场跌跌不休的最紧要的理由,笔者认为有两点,一是缺乏独立的定价权,二是改革措施相对滞后.这两个因素叠加作用,导致市场参与者过分解读利空因素,投资者信心严重低落,股指与经济基本面严重背离.

　　截至8月底,今年以来深证成指跌幅为7.94%,上证综指和沪深300指数跌幅超过6%,而中国经济上半年同比增长为7.8%.反观全球其他主要股指,在 经济增长相对低迷的情况下,除了阿根廷MERVAL指数微幅下跌外,包括欧美、日韩以及新兴经济体在内的大部分国家的股指都出现了较...

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　　7月18日，上证综指收于2169.10点，与今年1月4日首个交易日收盘点位2169.39点持平。一段时间以来，投资者信心持续低落；对于底部的讨论充满悲观情绪，甚至出现“中国股市没有底”的说法。对此，所有市场参与者和政府监管部门不能无动于衷，应当充分重视并采取必要措施。

　　对于股市长时间低迷的原因，主要有三种解释：一是“经济减速说”，认为我国经济上半年和二季度增速低于8%，预示上市公司业绩下滑，股指也必然下滑；二是“外围环境说”，认为欧债危机将陷入长期化，这对中国外贸是致命打击，预示中国经济无法独立企稳；三...

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　　昨日，上证综指再度下跌21.09点，跌幅为0.95%；深成指全日则微跌33.23点，跌幅为0.35%。两市股指已与年初开盘点位基本持平。股指连续下挫、日渐低迷，与1月6日全国金融工作会议上“提振股市信心”的政策表述形成反差，值得充分予以重视。特别是，包括政府部门在内的各方有责任对利空性政策信息加强管理，进行必要的合理化的解释，减少公众对形势的误读误判。

　　6月14日，有媒体报道“养老金缺口将达18.3万亿”，紧接着又传出“政府正在研究延迟退休”的消息。不要小看这两则消息，其对股市信心堪称重磅炮弹。因为真是...

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　　近期，有关上市公司之间相互担保的话题备受关注，有人认为这是部分公司资金链紧张所致，其中蕴藏着巨大风险；也有人认为这是违规操作，主张监管者出手干预。那么，究竟该如何看待这一现象呢？该如何约束和规范互保行为呢？

　　笔者认为，担保作为金融活动的一个重要方式，上市公司加以运用十分正常。现在大家都在说金融要支持实体经济，那么，上市公司之间的互相担保，其实也是在运用金融杠杆手段，扩大金融支持实体经济的效应。

　　上市公司担保融资的情况并不相同，有些公司是由于流动资金短缺，有些则是由于主动扩张导致缺钱，有被动和主动之分。以海航为例，2012年海航集团及其关联企业为公司及下属企业提供信...

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　　昨天是央行宣布降准后的第一个交易日，股市走势比较纠结，原因是复杂的。

　　一是，不少分析人士早在一个月前就有降准的预期，而央行的决策直至5月12日才做出，这就形成了市场预期与政策兑现的很大反差。二是，目前股市处于“关”前震荡阶段。上证综指2450点一带是投资者心理的敏感区域，成交量也比较密集；同时，外围因素加重了关前震荡的情况，上周欧美股市出现较大调整，希腊政府更迭和法国大选导致投资者对欧债危机前景看淡。三是，投资者由降准联系到经济增速有可能继续降低，形成新的忧虑。总体看，投资者对降准持温和态度，既不积极回应，也不过分悲观，可以用“矜持&rd...

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　　据经济之声《交易实况》报道，央行昨天对银行暴利作出了明确的回应，2011年中国银行业净息差约为2.8%，低于2007年的2.9和2008年的3，处于国际的中等水平，明显低于其它的竞争国家，也低于美国和韩国。但是为什么大家都会觉得银行业的利润还是很高呢？《证券日报》副总编董少鹏对此作出解读。

　　董少鹏：这次央行通过中国货币政策的执行报告来回应银行暴利问题，对银行的收入以及分配做了解读。实际上央行行长周小川以及银监会相关方面都对银行暴利问题做过解读，但是整个社会上对银行的利润形成和使用还是有很多质疑。

　　第一，我国银行的利润增长看起来幅度比较大，2011年银行业金融机构的...

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　　今天金改题材股龙头浙江东日和金丰投资同时停牌核查，这一消息令该题材股的炒作大幅降温。监管层应该设立怎样的具体监管措施来严控恶炒题材股呢？《证券日报》副总编董少鹏对此作出评论。

　　董少鹏：包括开通和建立服务于中小企业融资的小型金融机构，包括汇率的波幅扩大等，都是金融领域加快改革的必然动作。金融改革在具备基础的前提下，应该有所加快；有些过去没有改的部分，现在应该补课。但同时，二级市场出现恶炒相关概念股的情况要加强遏制，采取必要的措施予以解决。

　　证监会采取遏制金融股恶炒的这种措施，我觉得也是向市场交底的一种行为。所谓向市场交底，就是告诉大家现在存在恶炒的情况。浙江冬日在短...

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