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今天A股大涨，终于能抚慰忍受下跌近一周时间投资者受伤的心。

股市就是这样涨涨跌跌，短期内的涨跌是无法预测的，不是那些通过划划线，搞搞技术指标就能稳赚不赔的，如果真能这样，A股会诞生一批超级富豪。

但现实并不是这样，所以从大的方向来看，技术投资终将是小概率事件，而在资本市场存活最久，最终能取得收益的恰恰是价值投资者，因为从长期来看，优质企业的发展是持续的，优质企业的净利润增长也是持续的，优质企业的股票在二级市场的稀缺性也是持续的，因此股价的上涨将终将是持续的，这就是价值投资的本质。

既然价值投资者的本质如此简单，为什么会有那么多的投资者在A股中折戟沉沙呢？

就是投机，严重的投机心理和赌徒心理。

那什么是赌徒心理和赌徒效应呢？

智库给出的解释就是：“赌徒效应是总有一部分人总想把输的钱赢回来，但结果是失去的更多。”

在赌场中，哪种赌徒最容易下大注？

答案是两种人，一种是已经赚了很多钱的赌徒；另一种是已经亏了很多钱的赌徒。

第一种人会想：我的短期收益已经远远超过了股指的涨幅，也远远超过了绝大部分投资者的收益，证明我的投资能力和眼光优于大部分的投资者，这里面有不光有运气的成为，更有自认为的实力成分。

很多投资者对于短期赚取的超额收益归属感较低，认为是意外所得，更愿意去尝试高风险的投资项目，对亏损的忍受度也最低，就像很多在彩票店玩“刮刮乐”游戏的彩民一样，更愿意把中奖超过投入的钱用于继续购买彩票，直至全部亏完。

你不妨回想一下自己的很多投资行为，是不存在这样的赌徒心理，尤其是那些热衷于短线和打板的投资者，短期的巨大收益会激发其内心的投机和赌博心理，这也是市场上此类投资者较多的主要原因，因为这是人的本性，而成功的投资者往往是反人性的。

第二种人会想：我投资或者赌博就是为了赚钱，而且很多投资者和赌徒的这种目的性非常的强烈，一旦遇到亏损或者输钱，其结果与最初的期望产生严重的偏离和失落，而这种偏离和失落会严重激发其想要翻本的心态，所以无论如何还要继续投机和赌博，目的就是拿回自己的本金。

但是，翻本意味着更大的投入和更加疯狂的交易。举一个例子，现实中很多投资者还感受不到下跌和上涨的比例关系。当你的投资从100到200是上涨了100%，但是从200到100却只是下跌了50%。如果你的本金是100，当你输得只剩下50的时候，想要达到保本就必须翻倍或者增加投入的本金。上涨50%和下跌50%不是对等，而是千差万别的。

在所有投机和赌博中最最致命的想法就是翻本，因为不甘心、不服输、心存侥幸、自我反省都是一种翻本心态。

从大数据的结果来看，除了将本金亏损殆尽再不会有第二种结果。

在赌场商业模式中，唯一赚钱的都是开赌场的或者是为赌场和赌客提供服务的，最大的输家就是赌徒。

赌场挣得是长期收益的钱，只要有赌客他们就赚钱；而赌徒挣得是极短时间内的概率钱，虽然存在一夜暴富的可能性，但是这极低的概率足以吸引大批的赌徒趋之若鹜，满足其导致赌场位于永远不败之地。有句非常经典的老话：不赌就是赢。

但是赌场生意本身就是一个可持续且非常赚钱的生意，目前很多国家包括澳门等，赌场生意已经成为其主要的经济收入，投资这一类型的上市公司往往能获取不错的投资收益。看似没有参与赌博，但实则就是赚取赌博的收益，同样是赌，一个安全合法赚钱，一个危险违法赔钱，智慧和贪婪往往就是一墙之隔。

曾有人对期货交易员做过一个调查，他们发现凡是在上午亏钱的人，下午的时候都更具备赌性，但其结果多数都是亏得更多。

一个赌徒如果赢了很多或者输了很多就意味着他已经深陷于此不能脱身了，那些小赚或小赔的人则超脱得多，所以那些被套牢的人常常会这么想：如果股价回升到我的买入价，那我就抛售离场，再也不玩了。

投资中，我们经常见到一个词语就是“回撤”，如果一个基本面非常稳健，且一段时间内未发生能改变基本面的事件出现，这时候股价回撤的程度就代表你之前所谓投资策略的荒谬程度，回撤的越多说明你之前作出的交易决策越有问题。

上图为白酒概念股股价以月为单位的历史表现。我们可以清楚的看到白酒股在2021年1月29日达到了历史的最高峰，即7674.7。随后开始出现大幅回调，今天的收盘点位为5986.21，整整回调了近28.2%。虽然白酒概念股今天出现大幅上涨，但是也难以改变白酒过高估值导致的下降趋势。

有很多投资者问E东山，那么白酒股还会反弹吗，还有机会介入吗？

按照我过往的经验和参考赌徒效应原理，肯定会出现一波至少弱势的反弹。2021年前三个月，白酒股下跌28.2%，那么是谁成为了高位接盘者，答案不言而喻是散户投资者。首先真正的价值投资者或者专业的机构投资者是不会在高位介入白酒股的，介入的一定是看重短期赚钱效应的普通投资者；其次，白酒股的市场热情和人气还在，市场关注度非常高，一点点的利好消息和拉升行为都有可能成为白酒再次反弹的诱因；第三，这部分高位接盘者目前最大的心愿就是翻本，而这也是机构投资者可以充分把握和利用的散户投资心态。散户不会因为回本而出售手中的股票，因为他们还想着接着赚，还相信这次反弹一定会超过上次的上涨，这就是人性的贪婪，也是机构投资者屡试不爽的割韭菜智慧。

看看过往的历史大盘，我们就知道这种现象就是定律，一定会发生而且永久会发生。

上图为上证指数以月为单位的历史点位图，可以清楚的看到，2007年的牛市在2018年底出现了一波反弹；2015年的牛市在9月份出现了一波回撤，而这两次回撤又坑了多少想翻本的投资者呢？

投资是反人性的，而人性又是贪婪好赌的，只有做到戒赌戒贪，不投机才能长久地存活于资本市场当中。

今天股票大涨，有的涨停了，或许你手中的价值类股票甚至出现了下跌，如果你羡慕了、动摇了、放弃了，你离失败也就不远了。​

本文完

作者简述：

人生已过而立，投资也有数载，拜读大师著作半百有余，终归与价值同向而行，期间披荆斩棘，历经磨难，虽不敢言已取真经，但投资之行日益趋稳，偶有所得，小有所悟，力图知行合一，望与志同道合之人共话投资精髓，共享经济繁荣。