4月18日，百联股份（600827.SH）发布公告，通过非公开定增不超过2.605亿股，百联集团9.27亿元，国开金融10亿元，珠海沐珊投资15.5亿元，上海并购基金3亿元，上海净涌投资2亿元，总融资39.77亿元，其中百联集团以崇明购物中心51%股权、百联中环49%的股份抵充9.27元左右入股增发。很明显，近40亿元的资产现金进入后，百联股份是做胖还是做壮呢？

笔者认为百联主要是做胖而非做壮，依据如下。

1、百联目前有奥特莱斯5家，机会为了三年计划扩张至8-10家。笔者认为，国外奥特莱斯基本上是开在郊区，以处理高端品牌、奢侈品牌为重要经营模式。由于中国市场上没有门槛的生意马上就有跟风，利润率一下子就会被拉低。所以，百联去年511.64由于的收入，净利润仅10.46亿元，只有2%的净利润率，这实在是太低了。很明显，百联的成果已经告诉我们，奥特莱斯也没有帮助百联成功。再说，王府井收购巴黎春天百货中国数家电后，业绩也没有反转。所以，百联这种扩展奥特莱斯只能是做胖而非做壮。

2、之前的银泰百货、王府井、天虹商场等多家区域性大型零售企业进行了长时间的电商尝试，没有成功。那么，百联股份急于这种互联网转型就是粗放型发展，这是做胖而非做壮。

3、百联此前出售旗下联华超市21.17%的股份给永辉超市，然后把本次融资一部分投向川沙购物中心，该中心靠近上海迪士尼项目，将来可以直接享受迪士尼客源的外溢效应，被认为是优质项目。笔者认为，由于百联一直为他人做嫁衣，没有自己的特色名牌产品，这种替换最多只能搭一个便车，这不是做壮。

百联如何做壮？

1、百联打造自己的特色产品，但是一定要全国知名，这是一改为他人一辈子做嫁衣没有门槛听人摆布的命运。

2、压缩旗下超市10%的面积，经营自己的特色产品。

3、压缩旗下超市30%的面积，进行产品多元化发展，打破过去超市产品传统面孔的套路。

4、通过渠道颠覆性创新，把自有品牌产品推向全国。

5、智取乡镇市场，这是电商平台、快递到不了的死角，也是假货猖狂的死角，需要智取。

6、如何夺回被电商平台、快递夺走的市场？只有依靠自家拳头产品全国出名，才能拿回市场。

笔者认为，当下一些连锁便利店、连锁超市、连锁百货商厦压缩销售面积，腾出地方搞餐饮、体验、娱乐、文化等项目，实际上，这些是没有门槛的，当大家都这样弄时，最多延长几年的寿命，难以脱胎换骨。我们以四川红旗超市为例，这些年来，拼命在代售水电煤费、提供热点心、快递投放点等方面做文章，现在又上马盒饭、餐饮业，但是一路走来，都是补传统超市业绩下降、员工成本上升、租金上升的窟窿。净利润并没有什么大的增长。仅仅是维持发展，谈不上壮大，最多是虚胖而已。

所以，百联股份现在需要想清除了，戒掉这种做胖思路，彻底进行脱胎换骨，改造超市、百货商厦、购物中心的零售模式，不要沉迷于“互联网+”这种玩概念陷进。只有踏踏实实进行笔者上文6点做壮建议，才是真正的出路，否则，变成国企改革无效，那么如何考核业绩？如何晋升呢？