可以说，这些年来巴菲特所有持的巴郡公司之所以能够取得如此的业绩，就在于他的价值投资，就在于他长期有IBM、可口可乐、富国（Wells Fargo）及美国运通（American Express）。这四大股票也是巴菲特的“四大爱股”。

 

但是成也萧何，败也萧何。这次巴菲特老猫烧鬚也在于他过于专注“四大受股”。因为，价值规模属于巴菲特第三大投资的IBM和第二大投资的可口可乐，分別在周一及周二公布业绩，两者成绩表均远逊于预期，导致两只股票的价格双双暴跌，自然令巴菲特上的股票价值急速蒸发。

 

那么，巴菲特投资的股票为何今年突然间会一起出现暴跌？是巴菲特的投资理念有变化吗？还是巴菲特的投资理念一成不变？如果是后者，为何几十年都能成功的东西，到目前已经不适应了？由此，我们如何来认识投资市场及这对投资者又会哪些启示呢？

 

其实，无论是IBM，还是可口可乐及麦当劳，这些都是国际上最为知名的跨国品牌企业。其品牌之影响，无论是上至八十岁的老人，还是下至八岁儿童，很少不知道这些企业，真的是名符其实的大名鼎鼎。在国际市场上，在科技服务、饮料及快餐业内，都无可找到与这些企业的竞争对手。而且三大企业，IBM、可口可乐、麦当劳加起来占道琼斯指数的比重为12％。足见三大企业无论是在行业内，还是股市上都具有举足轻重的企业。

 

可以说，在美国股市，无论是IBM，还是可口可乐及麦当劳，哪一只股股票都是道琼斯股票中蓝筹股市的贵族。但是，今年第三季度业绩公布后， IBM和可口可乐股价分别下跌7％和6％。还有麦当劳这只股票两年来走势也如债券般稳定持续90-100美元间横行，不过，最近麦当劳好象岌岌可危要跌穿这个价位。也就是说，最近三只巨头都面临着风险。但是，这三大巨头的股票价格为何今年不保坚挺，而出现暴跌呢？

 

其实，冰封三尺非一日之寒，这三大巨头企业为何直到今天才问题显现出来，并反映在股票的价格上，关键的问题还是投资者过去几年对不利于这三大企业的趋势与问题视而不见。因为，在智能手机、移动网络等技术发展如此迅速，民众的环保意识、健康饮食意识如此重视的大背景下，如果IBM的技术不能够迎头赶上，如果可口可乐及麦当劳的产品不能革新，那么这些企业最终一定会为消费者所唾弃。比如，明知垃圾食物、梳打水跟健康饮食与整个现代社会消费潮流背道而驰，投资者仍然拒绝向这类产品供应企业说不。近期，麦当劳的销售每況愈下，也都成了既定的事实，但是投资者之所以还是乐意持有该公司的股票，就在于麦当劳股息高达到3厘，回购股份绝不手软。

 

可口可乐的情况与麦当劳是大同小异，不管该公司的产品一直想创新赶上现代健康饮食之潮流，但是产品的仍然是与绝大多数消费者偏好的选择背道而驰。同样，投资者之所以愿意持有可口可乐的股票，对该公司的发展趋势视而不见，问题还在于可口可乐公司的派息慷慨回购积极。而IBM的情况也与麦当劳及可口可乐的情况差不多。自2000年以来，IBM在股息和回购合共花了1400亿美元，从而使得用于研发及带动公司未来增长的投资严重不足，使得公司营业额出现持续9个月的下跌。在这种情况下，它如何可与苹果、GOOGLE等高科技企业竞争。这自然最后一定会导致这三大企业的股票大跌。但是，巴菲特对此却没有看到，只是以他传统的投资观念来持有这些企业的股票，并大亏损。

 

从巴菲特最近的巨大亏损（达33亿美元）来看，其实对投资者启发是很多的。一是，任何人的投资都是面对未来，而未来面对着一系列的不确定性。因此，以往的投资经验只能说明投资者过去，不能说明投资者未来。投资未来要成功，最为重要的就是要看到把握到未来之大势。而这个“势”在哪里，不是在你所学习的书本知识中，也不是你所经历过的经验中，而是在你的经验中寻找智慧，用你的慧眼来观察经济生活、现实生活。因此，任何投资者都不可对自己过分的自负。巴菲特都会失败，何况我们？二是一个好的投资者永远能够密切关注经济生活、现实生活正在发生什么，它可能会走向哪里？如每天市场所发生的各种数据（如股价、油价、汇价等），绝大多数人的行为方式（如低头党、姆指经济等）。这些都是你观察投资大势的基础。三是现实生活发展永远快于我们的想象，要做好投资，就得不断地向生活之树吸取养分与学习，而不是停留过去。