联创节能毛利率远高于同行业巨头红宝丽。无独有偶，根据《案例》披露，山东证监局也对联创节能超高的毛利率感到疑惑。

　　“2012年，公司主营业务毛利率为23.61%，同比增长5.78%。”山东证监局称，与组合聚醚巨头红宝丽16.44%的毛利率相比，联创节能毛利率偏高。

　　在胡安智看来，不能简单地拿联创节能与红宝丽相比，“毛利率不同，是因为我们与红宝丽90%的下游客户不同”。胡安智称，其产品主要是为下游客户个性化定制，议价能力较强。联创节能在8月12日的公告中称，去年公司给有账期客户的平均销售价格，比现客户提高了5%左右。

　　“他们可以接受提价的方案。”胡安智说，部分客户觉得提价5%要比贷款划得来。而此举也导致了这部分应收账款信用期的延长，并直接致使去年应收账款的暴涨。

　　数据显示，2012年，联创节能应收账款为7937.61万元，较2011年年末增长5049.95万元。

　　胡安智称，公司不担心应收账款的安全性，“因为信用期延长的基本都是一些实力较强的客户”。

　　摘自——“最牛股”联创节能麻烦不断 遭遇“小作坊”等质疑

　　仅从财务指标角度来看，公司高管的解释是符合逻辑的，因为对于垄断，或是人无我有的市场需求大的产品，在卖方主导市场的情况下，企业往往有较强的产品议价能力。这样，存在高毛利率的是可能的。

　　但是，从纵向比较，一家稳定经营的企业其产品毛利率应相对稳定的。因为产品的定价策略、产品的产销结构基本稳定的。若存在较大的变化幅度，仍应予以质疑。

　　而且，对于老客户，通过产品的提价实现高毛利往往是比较困难的，甚至会以牺牲市场为代价。

　　因此，通过提价实现高毛利率，其前提要求公司的产品具有不可代替性；产品的生产成本具有稳定性；这样提价才具有安全性。