内地A股投资情绪依然犹如“惊弓之鸟”，“鸟”当然是股民，而这把“弓”就是A股融资市场。

　　内地股市上周出现调整，这或许与上周四（25日）有传闻称A股IPO即将开闸，有一定的关系。笔者认为这种“过山车式”的俯冲震荡显示内地投资者对A股IPO重启仍然担忧非常。因此，内地IPO融资何时启动的信息将会持续影响市场。

　　若然如此，这岂非表明A股反弹情绪依然相当脆弱，那么中央政府对股市的态度和政策就显得格外重要。随即，我们见到中国证监会马上辟谣，表示IPO财务大检查将持续到3月底。也即是说，在3月底之前，看似中国证监会都不会进行新的IPO项目审批过会。

　　既然如此，投资者也不需要过于担忧A股反弹马上终止，应该至少到春节前及两会前后，市场仍是以稳步震荡向上为主。另外，由于内地流动性相对宽松，走势理应不差。

　　首季各环节续保温和回升

　　另外，参考招证宏观和行业意见，从内地宏观经济基本面去看股市，早前政策积极的影响下，经济复苏的迹象得到初步确认。一方面，在外需没有根本性改善的背景下，内需仍然是政策调控的主要方向。另一方面，内地经济整体形势尚无根本性改善。因此，稳增长仍有其必要性。从稳增长的角度出发，第一季度政策总体仍然偏积极。

　　估计2013年第一季度工业、投资、消费增长速度将会维持去年第四季度的温和回升趋势。但由于春节效应影响，1到2月的内地经济数据对判断经济未来走势的参考作用相对有限。因此，内地3月份数据是对早前经济走势验证的重要依据，特别是地产开工、粗钢、发电量、水泥、工程机械等与新开工相关的数据。

　　1月份内地最需要关注的数据就是信贷数据，估计1月的新增银行信贷为9800亿元（人民币、下同）。工、农、中、建四大行2013年信贷目标已初定为9000亿元、7000亿元、5000亿元、8400亿元，总共加起来为2.94万亿元，按照四大行占比在30％至35％之间，推断全年信贷总额9万亿元。从目前的信贷需求来看，企业贷款的需求较强。而每年的年初都是银行集中投放信贷的时间点，考虑历史投放节奏，估计1月信贷大约9800亿元。

　　经济复苏A股中线见支持

　　受节日影响，预计1月的通胀水平为1.8％。其中食品同比和环比均为2.5％，非食品同比为1.5％，环比上涨为0.1％。商务部公布一月份前三周的食用农产品价格环比上涨2.9％，所有分项环比数据均出现上涨，其中肉和蔬菜价格涨幅较高。从春节在2月的历年数据来看，1月通胀环比为0.8％，食品环比2.2％，非食品环比0.1％。

　　预计1月工业品出厂价格同比为负1.7％，环比增长0.1％。从商务部公布的数据来看，受原油和钢铁价格上涨的影响，12月底至1月中旬铁矿石和橡胶的价格出现上涨。焦煤供需偏紧，内地动力煤供应收缩支持价格趋稳。国际大宗商品期货价格与12月基本持平。内地的工业需求依然受到产能过剩的压制，工业品出厂价格缓慢回升。

　　由此看来，内地经济开始慢慢恢复，对A股市场始终有中线的支持作用。