7月份美国证监会查处中海油内幕交易案后，8月25日从大洋彼岸又传来消息，美国金融业监管局(FINRA)向优酷土豆高层发出邮件，调查优酷土豆合并中涉嫌的内幕交易，让我们再一次见识到了美国证监机构监管的常态化和铁面无私。这种常态化和铁面无私，正是我国股市监管所需要的。

　　FINRA成立于2007年7月30日，是美国最大的独立非政府证券业自律监管机构，由美国证券商协会（NASD）与纽约证券交易所中有关会员监管、执行和仲裁的部门合并而成，主要负责证券交易商于柜台交易市场的行为，以及投资银行的运作。与美国证监会（SEC）一直保持紧密合作。

　　FINRA此次主动出击，源于该机构发现优酷与土豆在合并前，土豆网股票交易量大增以及股价异常波动。优酷与土豆于3月12日宣布合并， FINRA发现2月16日至3月9日的交易情况十分可疑，要调查参与交易的机构和个人与优酷土豆高层的关系。FINRA怀疑的对象相当广泛，列举了240个机构和个人，其中机构包括瑞银、香港汇丰私人银行等，而个人名单则包括涉及该交易的其他公司高层、投行等人士。

　　不管调查的结果怎么样，这样的调查都足以威慑到优酷土豆高层以及相关的机构和个人，时刻提醒所有上市公司，美国对于利用内幕交易实行零容忍，并且严惩不贷。

　　在严厉的监管之下，美国利用内幕交易案件也难以杜绝，美国证监会每年起诉30-40起内幕交易案。美国股市号称全球最好的股市，尚且有这么多案件发生，我国股市更没有理由掉以轻心。

　　美国证监对我们的启示很多。要多渠道进行监管，不能只依靠证监会一家。美国除了有证监会（SEC）的监管外，也有行业组织的监管，像FINR，还有做空机构的监管，像浑水公司和香椽公司。

　　做空机构也很重要，这些做空机构不断地寻找上市公司的问题，让上市公司如履薄冰。做空机构并不是做假机构，他们凭的是发现问题的实力，本身已经积累起较高的市场信誉。一旦被他们找到问题，公司的股票会被股民抛弃，股价大跌，甚至只好退市。做空机构起到了股市清道夫的作用，中国概念股在美国股市遭遇到的信任危机，正是被做空机构找到了做假的问题。那些做假如果发生在A股市场上，也许根本就不算什么问题，可是难逃美国专业做空机构的法眼。

　　纳斯达克交易2009~2011年退市公司数多于同期上市公司数，伦敦交易所和东京交易所退市数是同期上市数两倍以上。我国股市近年几乎没有退市的，即使要让闽灿坤B退市也不那么容易，8月25日闽灿坤B发布缩股公告，拟按6:1比例缩股，闽灿坤B退市几乎是不可能发生了。

　　由于只有进没有退，我国股市规模迅速膨胀，一大堆垃圾股堆砌在股市上继续圈钱。

　　要保持监管的常态化。美国的监管是有举报要查，没有举报但发现问题也要查，对中海油内幕交易案的查处和对优酷土豆的询问，都是发现交易异常后的主动作为。我国股市的监管仍然是“严打模式”。领导强调要监管就来一阵子严打，通报几个案情，而且都是等举报线索，没有让监管常态化和主动出击。

　　今年6月份通报的林郁涉嫌内幕交易案和湖北中泰涉嫌内幕交易案，一个是2007年的案子，一个是2010年的案子，都是陈年老案。去年12月27日通报的4起案件也都是陈年老案。

　　是不是就没有新案发生呢？根本上就不会，而是监管不力和没有常态化监管。最近有媒体发现，酒鬼酒销售上半年利润大增3倍，有做局之嫌。酒鬼酒部分经销商在股市上赚钱支撑他们大肆压货压力，比如有的经销商花一亿买酒，卖酒很可能只能收回5000万，但他同时又拿1亿元买股票，在股市上赚了2个亿，一来一去净赚5000万。如此公然业绩做局，哄抬股价，媒体都发现了，却没看到证监机构的主动出击，可见反应多么迟缓。内幕交易案不可能杜绝，但是主动出击和保持打击常态，可以尽可能减少内幕交易的发生。

　　重奖和重罚要双管齐下。丰厚的奖励足以让举报者心动，严厉的惩罚足以让心存侥幸者止步。2010年，美国通过多德-弗兰克法案，为金融改革和监管提供了新的框架，随后成立了“揭发者办公室”，揭发人最高可获得SEC对被控企业或个人所征罚金30%的奖励（以前奖励10%）。按照美国的法律，对利用内幕信息买卖股票而获利或减少损失的，按照“违法所得”或“避免损失”可以处以3倍的罚款和最多可监禁25年。

　　2007年美国道琼斯内幕交易案，罚款800万美元；2006年安然造假案，安然因受到处罚而破产，安然公司前副董事长克利福德·巴克斯特自杀,前首席执行官杰弗瑞·斯基林被判处监禁24年零4个月。在安然公司造假案之后，原美国第二大长途电话公司——世通公司也被查出少计成本、滥用准备金等造假问题。世通公司前首席执行官伯纳德·埃贝斯被判处25年监禁。这种处罚力度，足以让股市从业者胆颤心惊。

　　但在我国，杭萧钢构罚款才40万，银广厦罚款才60万。罚款数额和违法所得根本不成比例。2011年发生的绿大地造假案也存在轻判之嫌。绿大地通过虚增营业收入高达2.96亿元而上市，IPO总共募得资金3.46亿元，公司及相关当事人所受的处罚却太过于轻，绿大地判罚仅400万元。

　　刑事处罚也比较轻。按照我们刑法180条规定，因为内幕交易判刑判五年以下，情节严重的判五年到十年。绿大地几名高管何学葵、蒋凯西、庞明星、赵海丽、赵海艳分别被判处3年或2年的有期徒刑，以及4年或3年的缓刑。

　　安妮股份被证监会查处存在虚增业绩等问题。2008年，安妮股份虚增营业收入6900.7万元，虚增营业成本5291.6万元，虚增利润1609.1万元。但是，即便被查处造假，安妮股份相关当事人受到的处罚也非常轻。对公司给予警告，并处以50万元罚款；对公司董事长张杰给予警告，并处以10万元罚款；对副董事长、总经理林旭曦给予警告，并处以20万元罚款；对公司董事、副总经理张慧给予警告，并处以3万元罚款；对财务总监杨秦涛给予警告，并处以10万元罚款。这点罚款对动辄十几万、几十万元年薪的上市公司高管来说，根本就算不了什么。

　　违法成本非常低，客观上怂恿了胆大枉法者的违法行为，使得他们敢于前赴后继、挺而走险。

　　2011年10月，郭树清走马上任，推出了股市分红、发审制改革、退市制度等新政，并且提出要对内幕交易和证券期货犯罪“零容忍”，发现一起坚决查处一起。我国股市仍然处在内幕交易案件的高发期。上半年，证监会共受理案件线索230起，是去年同期的1.9倍。

　　我国应该借鉴美国对股市监管的一些成熟做法，保持监管查处的常态化和主动出击，唯有如此，才能让公平得到彰显，让邪恶得到惩罚，让股市风气得到净化。股民们在等着监管风暴的到来。