长假期间，外围市场先扬后抑。周三美股全线下挫，欧洲股市下跌至两个月低位；国际油价跌幅超过2%，金价大跌逾3%，白银期货价格更重挫超过6%。

　　受此影响，两市小幅低开，在地产股前近期的强势保持刺激下，低开的资源类股票也出现低位上行的动作，带动早盘股指缓慢攀升。

　　午后，受市场观望情绪的影响，上涨有所停滞，目前在高位震荡徘徊。

　　消息面上，长假期间市场出台了两条较有影响的信息：

　　一是QIFF扩容的额度提升。证监会3日披露，新增QFII投资额度500亿美元，总额度达到800亿美元；同时，新增RQFII投资额度500亿元，总额达到700亿元。这意味将有超过3600亿元新增资金在未来几年逐渐流入我国资本市场。

　　二是新股体制的改革进度。证监会1日发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》，将启新一轮发行改革，开启存量发行加大新股上市流通量，以及新三板最新方案已上报国务院等，从长远来看，有利于股票市场的健康发展，但短期会对A股流动性及估值中枢有承压。

　　今天股指逆市而行的举动，表明以下几点：

　　（1）随着行情的持续回落，经历了完整的调整周期，短期的杀跌动能也出现衰竭特征，反弹行情或者行情重新酝酿都在情理之中。

　　（2）地产股的提前动作，也为行情中短期的回暖提供了一个市场心理参照。前期的春季行情，最典型的特征就是金融股和地产股的提前见底，提前反弹，最后引导了整个春季行情的跟风。

　　（3）业绩浪的延续。随着时间的推升，2011年年报已经逐步明朗，披露也将进入了尾声阶段，业绩增速的下滑是主基调，其中，行业受宏观调控出现明显的分化，冷热不均的业绩表现，难以推动行情在短期内大幅回暖。

　　总体来看，经过春季行情的两个月上涨，一个的回调，短期的低点或许已经在3月29日出现；目前行情将进行春季行情的衍生浪走势，其时间周期应该能够延续一段时间，但其幅度不太可知。

　　单就技术而言，由于前期调整幅度已经超过正常调整，缓慢上涨后重启行情的难度较大，不妨暂先看作是春季行情的衍生反弹浪。